Valor del Dinero en el Tiempo I Parte

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Published on March 5, 2014

Author: mmdleon

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VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO: VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO DIPLOMADO FINANZAS PARA NO FINANCIEROS Presupuesto de Capital: 2 Presupuesto de Capital Expansión de la planta Selección de un equipo Reemplazo de un equipo Lease o Comprar Reducir Costos El tipico Presupuesto de Capital: 3 El tipico Presupuesto de Capital Presupuesto de capital tiende a caer en dos amplias categorías . . . Normas de Aceptación . Tiene un proyecto que se propone cumplir con alguna norma actual de aceptación ? Normas de Preferencia. Selección entre varios cursos de acción que compiten . Valor del Dinero en el Tiempo: 4 Valor del Dinero en el Tiempo Un dólar hoy vale más de un dólar al año a partir de ahora. Por lo tanto, las inversiones que prometen rendimientos anteriores son preferibles a los que prometen retornos más tarde . UN DÓLAR HOY VALE MAS QUE UN DÓLAR DENTRO DE UN AÑO Valor del Dinero en el Tiempo: 5 Valor del Dinero en el Tiempo La Mejor Técnica Presupuestaria es aquella que reconoce le valor temporal del dinero son aquellos que implican Flujos de Caja Descontados . Método del Valor Presente Neto: 6 Método del Valor Presente Neto Para determinar el VPN necesitamos . . . Calcular el valor presente de entradas de efectivo, Calcular el valor presente de salidas de efectivo, Reste el valor presente de los flujos de salida del valor presente de los flujos de entrada . Método del Valor Presente: 7 Regla de Decisión General . . . Método del Valor Presente Método del Valor Presente Neto: 8 Método del Valor Presente Neto El Análisis del VPN hace hincapié en los flujos de efectivo y no en el ingreso neto contable. La razón es que el ingreso neto contable se basa en el principio de devengado que ignoran el tiempo de flujos de efectivo tanto de entrada y salida de una organización. Salidas de Efectivo: 9 Salidas de Efectivo Reparación y mantenimiento Incremento costos operativos Inversión inicial Capital trabajo Entradas de Efectivo: 10 Entradas de Efectivo Redución de costos Valor residual o Salvamento Incremento de ingresos Liberación de Capital trabajo La recuperación de la inversión original: 11 La recuperación de la inversión original La depreciación no se deduce en el cálculo del valor actual de un proyecto porque. . . No es una salida de efectivo actual . El métodos de flujo de efectivo descontados proporciona automáticamente para el retorno de la inversión original. La recuperación de la inversión original: 12 La recuperación de la inversión original Carver Hospital está considerando la compra de un accesorio para su máquina de rayos-X. Las inversiones no se harán a menos que tengan un ingreso anual de al menos el 10%. ¿Se nos permitirá invertir en el activo adjunto? La recuperación de la inversión original: 13 Valor Presente una anualidad de $1 tabla La recuperación de la inversión original La recuperación de la inversión original: 14 La recuperación de la inversión original Esto implica que las entradas de efectivo son suficientes para recuperar la inversión inicial de $ 3.170 (por lo tanto la depreciación no es necesario) y para proporcionar exactamente un 10% de retorno sobre la inversión. Dos supuestos simplificadores: 15 Dos supuestos simplificadores Dos supuestos simplificadores se hacen generalmente en el análisis del valor actual neto : Todos los flujos de efectivo diferentes de la inversión inicial se producen al final del periodo. Todos los flujos de efectivo generados por un proyecto de inversión se reinvierten de inmediato a una tasa de rendimiento igual a la tasa de descuento La elección de un tipo de descuento: 16 La elección de un tipo de descuento El costo de capital de una compañía por lo general se considera la tasa de rendimiento minima requerida El costo de capital promedio que la compañía debe pagar a sus acreedores en el largo plazo y a sus accionistas para el uso de sus fondos. Método del Valor Presente Neto: 17 Echemos un vistazo a cómo utilizamos el método de valor presente neto para tomar decisiones de negocios. Método del Valor Presente Neto Método del Valor Presente Neto: 18 La empresa Lester ha ofrecido un contrato de cinco años para proporcionar los componentes para un gran fabricante. Método del Valor Presente Neto Método del Valor Presente Neto: 19 Al final de 5 años el capital de trabajo, puede ser usado en otra parte por la compañía (reinvertido). La empresa Lester, utiliza una tasa de descuento del 10%. ¿Podría ser este contrato aceptado? Método del Valor Presente Neto Método del Valor Presente Neto: 20 Entradas de efectivo anual, neto de las operaciones Método del Valor Presente Neto Método del Valor Presente Neto: 21 Método del Valor Presente Neto Método del Valor Presente Neto: 22 Método del Valor Presente Neto Valor Presente de una annualidad de $1 factor para 5 años al 10%. Método del Valor Presente Neto: 23 Valor presente de $1 factor para 3 años a 10%. Método del Valor Presente Neto Método del Valor Presente Neto: 24 Valor presente de $1 factor para 5 años a 10%. Método del Valor Presente Neto Método del Valor Presente Neto: 25 Acepte el contrato porque el proyecto tiene un valor presente neto positivo. Método del Valor Presente Neto Quick Check : 26 Quick Check  Asociados Denny ha ofrecido un contrato de cuatro años para abastecer las necesidades de computación de un banco local. El capital de trabajo sería puesto en libertad al final del contrato Asociados Denny requiere un retorno del 14%. Quick Check : 27 Quick Check  ¿Cuál es el valor presente neto del contrato con el banco local ? a. $150,000 b. $ 28,230 c. $ 92,340 d. $132,916 Quick Check : 28 ¿Cuál es el valor presente neto del contrato con el banco local ? a. $150,000 b. $ 28,230 c. $ 92,340 d. $132,916 Quick Check  Método de Tasa Interna de Retorno: 29 Método de Tasa Interna de Retorno La tasa interna de retorno es la tasa de rendimiento prometida por un proyecto de inversión durante su vida útil. Se calcula hallando la tasa de descuento que hará que el valor presente neto de un proyecto igual a cero . Funciona muy bien si los flujos de efectivo de un proyecto son idénticos cada año. Si los flujos de efectivo anuales no son idénticos, un ensayo y error se debe utilizar para determinar la tasa interna de retorno. Método de Tasa Interna de Retorno: 30 Método de Tasa Interna de Retorno Regla de decisión general . . . Cuando se utiliza la tasa interna de retorno, el costo de capital actúa como un obstáculo y el proyecto debe ser aclarado para ser aceptado. Método de Tasa Interna de Retorno: 31 Método de Tasa Interna de Retorno Decker puede comprar una máquina nueva a un costo de 104.320 dólares que permitirá ahorrar 20.000 dólares por año en costos operativos en efectivo . La máquina tiene una vida de 10 años . Método de Tasa Interna de Retorno: 32 Método de Tasa Interna de Retorno Los flujos de efectivo futuros son iguales todos los años en este ejemplo, así que podemos calcular la tasa interna de retorno de la siguiente manera: Inversión requerida Flujo de caja neto anual PV factor para la Tasa Interna de Retorno = $104, 320 $20,000 = 5.216 Método de Tasa Interna de Retorno: 33 Método de Tasa Interna de Retorno Busque la fila 10-período, se mueven a través hasta que encuentre el factor 5,216. Vea la parte superior de la columna y te encuentras con una tasa del 14%. Usando el valor actual de una anualidad de $ 1 . . . Método de Tasa Interna de Retorno: 34 Método de Tasa Interna de Retorno Decker puede comprar una máquina nueva a un costo de 104.320 dólares que permitirá ahorrar 20.000 dólares por año en costos operativos en efectivo. La máquina tiene una vida de 10 años . La tasa interna de retorno de este proyecto es 14%. Si la tasa interna de rendimiento es igual o mayor que la tasa requerida de la empresa de retorno, el proyecto es aceptable . Quick Check : 35 Quick Check  La esperada afluencia anual de caja neto de un proyecto es $ 22.000 en los próximos 5 años. La inversión necesaria ahora en el proyecto es $ 79.310. ¿Cuál es la tasa interna de rentabilidad del proyecto ? a. 10% b. 12% c. 14% d. No puede ser determinado Quick Check : 36 La esperada afluencia anual de caja neto de un proyecto es $ 22.000 en los próximos 5 años. La inversión necesaria ahora en el proyecto es $ 79.310. ¿Cuál es la tasa interna de rentabilidad del proyecto ? a. 10% b. 12% c. 14% d. Cannot be determined Quick Check  $79,310/$22,000 = 3.605, que es el factor de valor presente de una anualidad de más de cinco años, cuando la tasa de interés es del 12%. Valor Presente Neto vs. Tasa Interna de Retorno: 37 Valor Presente Neto vs. Tasa Interna de Retorno NPV es fácil de usar. Hipótesis cuestionable : Tasa interna de retorno del método asume entradas de efectivo se reinvierten a la tasa interna de retorno . Valor Presente Neto vs. Tasa Interna de Retorno: 38 Valor Presente Neto vs. Tasa Interna de Retorno NPV es fácil de usar. Hipótesis cuestionable : Tasa interna de retorno del método asume entradas de efectivo se reinvierten a la tasa interna de retorno . Ampliar el Método Valor Actual Neto: 39 Ampliar el Método Valor Actual Neto Para comparar los proyectos de inversión que compiten podemos utilizar los siguientes métodos de valor presente neto: Costo total Costo Incremental Costo Total - Propuesto: 40 Costo Total - Propuesto White Co. tiene 2 alternativas: (1) remodelación de un viejo car wash o, (2) quitarlo e instalar uno nuevo . La compañía utiliza una tasa de descuento del 10%. Costo Total - Propuesto: 41 Costo Total - Propuesto Si White Co. instala una nueva lavadora. . . Veamos el valor presente de esta alternativa Costo Total - Propuesto: 42 Costo Total - Propuesto Si instala la lavadora nueva, la inversión producirá un valor presente neto positivo de $ 83.202 . Costo Total - Propuesto: 43 Costo Total - Propuesto Si White Co., remodela la lavadora existente. . . . Veamos en el valor presente de esta segunda alternativa . Costo Total - Propuesto: 44 Costo Total - Propuesto Con la remodelación de la lavadora existente, verificar si produce un valor presente neto positivo de $56,405. Costo Total - Propuesto: 45 Costo Total - Propuesto Ambos proyectos tienen rendimiento valor presente neto positivo. Sin embargo, la inversión en la nueva lavadora producirá un mayor valor actual neto de la remodelación de la antigua lavadora . Propuesta del Costo Incremental: 46 Propuesta del Costo Incremental Bajo el enfoque de los costos incrementales, sólo los flujos de efectivo que difieren entre las dos alternativas se consideran . Echemos un vistazo a un análisis de la decisión de White Co. utilizando el enfoque de los costos incrementales. Propuesta del Costo Incremental: 47 Propuesta del Costo Incremental Tenemos la misma respuesta en régimen de total de gastos o costos incrementales propuesto . Quick Check : 48 Quick Check  Tenga en cuenta la siguientes proyectos alternativos. Cada proyecto tuviera una duración de cinco años . Proyecto A Proyecto B Inversión inicial $80,000 $60,000 Entrada neta anual de caja 20,000 16,000 Valor de Salvamento 10,000 8,000 La compañía utiliza una tasa de descuento del 14% para evaluar los proyectos. ¿Cuál de las siguientes afirmaciones es verdadera? a. VPN de Proyecto A > VPN de Proyecto B por $5,230 b. VPN de Proyecto B > VPN de Proyecto A por $5,230 c. VPN de Proyecto A > VPN de Proyecto B por $2,000 d. VPN de Proyecto B > VPN de Proyecto A por $2,000 Quick Check : 49 Tenga en cuenta la siguientes proyectos alternativos. Cada proyecto tuviera una duración de cinco años . Proyecto A Proyecto B Inversión inicial $80,000 $60,000 Entrada neta anual de caja 20,000 16,000 Valor de Salvamento 10,000 8,000 La compañía utiliza una tasa de descuento del 14% para evaluar los proyectos. ¿Cuál de las siguientes afirmaciones es verdadera? a. VPN de Proyecto A > VPN de Proyecto B por $5,230 b. VPN de Proyecto B > VPN de Proyecto A por $5,230 c. VPN de Proyecto A > VPN de Proyecto B por $2,000 d. VPN de Proyecto B > VPN de Proyecto A por $2,000 Quick Check  Las decisiones Least Cost: 50 Las decisiones Least Cost En las decisiones que los ingresos no están directamente involucrados, los gerentes deben elegir la alternativa que tiene el menor costo total desde una perspectiva de valor actual . Echemos un vistazo a la empresa Mobiliario para el Hogar Home Furniture Company . Las decisiones Least Cost: 51 Las decisiones Least Cost Home Furniture Company está tratando de decidir si cambia un camión de reparto viejo o comprar uno nuevo La compañía utiliza una tasa de descuento del 10%. Las decisiones Least Cost: 52 Las decisiones Least Cost Aquí está la información sobre los camiones . . . Las decisiones Least Cost: 53 Las decisiones Least Cost Las decisiones Least Cost: 54 Las decisiones Least Cost Home Furniture podría comprar el nuevo camión. Quick Check : 55 Quick Check  Arquitectos, S. A. están evaluando una máquina de redacción que costaría 100.000 dólares, los últimos cuatro años, y aportar un ahorro anual en efectivo de 10.000 dólares y considerables beneficios intangibles de cada año. ¿Qué tan grande (en términos monetarios) los beneficios intangibles que tienen que ser por año para justificar la inversión en la máquina, si la tasa de descuento es del 14%? a. $15,000 b. $90,000 c. $24,317 d. $60,000 Quick Check : 56 Arquitectos, S. A. están evaluando una máquina de redacción que costaría 100.000 dólares, los últimos cuatro años, y aportar un ahorro anual en efectivo de 10.000 dólares y considerables beneficios intangibles de cada año. ¿Qué tan grande (en términos monetarios) los beneficios intangibles que tienen que ser por año para justificar la inversión en la máquina, si la tasa de descuento es del 14%? a. $15,000 b. $90,000 c. $24,317 d. $60,000 Quick Check  $70,860 / 2.914 = $24,317 Flujo de Efectivo Incierto –Ejemplo: 57 Flujo de Efectivo Incierto –Ejemplo Suponga que todos los flujos de efectivo relacionados con una inversión de un superpetrolero se han estimado a excepción de su valor de recuperación en 20 años. Utilizando una tasa de descuento del 12%, la administración ha determinado que el valor presente neto de todos los flujos de caja, excepto el valor de rescate es un saldo negativo de 1,04 millones . ¿Qué tan grande sería el valor de rescate, es necesario para este atractivo para las inversiones? Flujo de Efectivo Incierto –Ejemplo: 58 Flujo de Efectivo Incierto –Ejemplo Esta ecuación se puede utilizar para determinar que si el valor de rescate del superpetrolero es por lo menos 10.000.000 dólares , el valor presente neto de la inversión sería positivo y por lo tanto aceptable . Opciones Reales: 59 Opciones Reales Retraso del inicio de un proyecto Expanda un proyecto si las condiciones son favorables Cortar las pérdidas, si las condiciones son desfavorables La posibilidad de considerar estas opciones reales añade valor a muchas de las inversiones. El valor de estas opciones puede cuantificarse utilizando lo que se denomina análisis de opciones reales , que está fuera del alcance del libro. Decisión Preferencia - El Ranking de Proyectos de Inversión: 60 Decisión Preferencia - El Ranking de Proyectos de Inversión Proyección decisiones Pertenecen o no algún tipo de inversión propuesto es aceptable; estas decisiones son lo primero . Preferencia de Decisiones Intento que clasifiquen las alternativas aceptables desde el más al menos atractivo. Metódo de Tasa Interna de Retorno: 61 Metódo de Tasa Interna de Retorno Cuanto mayor es la tasa interna de retorno, es más deseable del proyecto. Cuando se utiliza el método de la tasa interna de retorno para clasificar los proyectos de inversión que compiten, la regla de preferencia: Método del Valor Presente Neto: 62 Método del Valor Presente Neto El valor presente neto de un proyecto no se puede comparar directamente con el valor presente neto de otro proyecto a menos que las inversiones sean iguales. Ranking de Proyectos de Inversión: 63 Ranking de Proyectos de Inversión Rentabilidad Valor presente de los flujos de efectivo Indice La inversión requerida = Cuanto mayor sea el índice de rentabilidad, es más deseable del proyecto . . Otros enfoques a las decisiones de presupuesto de capital: 64 Otros enfoques a las decisiones de presupuesto de capital Otros métodos de toma de decisiones del presupuesto de capital son . . . El método de recuperación. Simple Tasa de rendimiento. El método de Recuperación: 65 El método de Recuperación El Periodo de Recuperación es la longitud de tiempo que le toma a un proyecto recuperar el costo inicial del total de entradas de efectivo que genera. Cuando el flujo neto de efectivo anual es el mismo cada año, esta fórmula puede ser utilizada para calcular el periodo de recuperación Periodo Recuperación = Inversión requerida Entrada neta de efectivo anual El método de Recuperación: 66 El método de Recuperación La Gerencia, The Daily Grind quiere instalar una cafetería en su restaurante . El espresso bar /o barra de café: Costos $140,000 y vida util de 10 años. Genera una entrada neta de efectivo anual de $35,000. Se requiere un periodo de recuperación de 5 años o menos en todas las inversiones . ¿Cuál es el periodo de recuperación para la barra de café o espresso bar? El método de Recuperación: 67 El método de Recuperación Periodo Recuperación = Inversión Requerida Entrada neta de efectivo anual Periodo Recuperación = $140,000 $35,000 Periodo Recuperación = 4.0 years De acuerdo con el criterio de la empresa, la gestión sería invertir en la barra de café debido a que su periodo de recuperación es inferior a 5 años . . Quick Check : 68 Quick Check  Considere las siguientes dos inversiones : Proyecto X Proyecto Y Inversión Inicial $100,000 $100,000 Año 1 entrada caja $60,000 $60,000 Año 2 entrada caja $40,000 $35,000 Año 3-10 entrada caja $0 $25,000 ¿Qué proyecto tiene el período más corto de recuperación? a. Proyecto X b. Proyecto Y c. No puede determinarse Quick Check : 69 Considere las siguientes dos inversiones : Proyecto X Proyecto Y Inversión Inicial $100,000 $100,000 Año 1 entrada caja $60,000 $60,000 Año 2 entrada caja $40,000 $35,000 Año 3-10 entrada caja $0 $25,000 ¿Qué proyecto tiene el período más corto de recuperación? a. Proyecto X b. Proyecto Y c. No puede determinarse Quick Check  Proyecto X tiene un periodo de recuperación de 2 años. Proyecto Y tiene un periodo de recuperación un poco más de 2 años. ¿Qué proyecto cree usted que es mejor? Evaluación del método de recuperación: 70 Evaluación del método de recuperación Ignora el valor temporal del dinero . Ignora los flujos de efectivo después del periodo de recuperación. A corto periodo de recuperación . Evaluation of the Payback Method: 71 Evaluation of the Payback Method Sirve como herramienta de revisión . Identifica las inversiones que se recuperan en efectivo con rapidez . Identifica los productos que se recuperan rápidamente de la inversión inicial. Fortalezas del periodo de recuperación. Recuperación de la inversión y los flujos irregulares de fondos: 72 Recuperación de la inversión y los flujos irregulares de fondos 1 2 3 4 5 $1,000 $0 $2,000 $1,000 $500 Cuando los flujos de efectivo asociados con un cambio de proyecto de inversión de año en año, la fórmula de amortización presentada a principios no se pueden utilizar. . En cambio, si no recuperó la inversión, debe realizar un seguimiento año por año. Recuperación de la inversión y los flujos irregulares de fondos: 73 Recuperación de la inversión y los flujos irregulares de fondos 1 2 3 4 5 $1,000 $0 $2,000 $1,000 $500 Por ejemplo, si un proyecto requiere una inversión inicial de $ 4.000 y proporciona desigual entradas de efectivo neto de 1-5 años como se muestra, la inversión se recuperó totalmente en el año 4 . Método de Tasa de Retorno Simple: 74 Método de Tasa de Retorno Simple No se enfoca en los flujos de efectivo - sino que más bien se centra en la contabilidad del ingreso neto de operaciones . La siguiente fórmula se utiliza para calcular la tasa de retorno simple: Tasa de Retorno Simple = Ingreso Gastos incrementales, Incremental incluye depreciación - Inversión Inicial * * En caso de ser reducido por cualquier rescate de la venta de las antiguas instalaciones Método de Tasa de Retorno Simple: 75 Método de Tasa de Retorno Simple La Admon de Daily Grind quiere instalar un espresso bar en su restaurante. El espresso bar: Costo $140,000 y tiene una vida util de 10-años. Gnera ingresos incrementales de $100,000 y gastos incrementales de $65,000 incluyendo depreciacion. ¿Cuál es la tasa de rentabilidad simple del proyecto de inversión? Método de Tasa de Retorno Simple: 76 Método de Tasa de Retorno Simple Tasa de Retorno simple $100,000 - $65,000 $140,000 = 25% = El método de la tasa de retorno simple no es recomendable porque no tiene en cuenta el valor temporal del dinero y el tipo simple de rendimiento puede fluctuar de un año a otro. Postauditoría de Proyectos de Inversión: 77 Postauditoría de Proyectos de Inversión Un postauditoría es un seguimiento después de que el proyecto se haya terminado de ver o no los resultados esperados se realizaron efectivamente

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