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Skandia Colombia - Informe Económico Semanal - Febrero 24 al 28 de 2014

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Information about Skandia Colombia - Informe Económico Semanal - Febrero 24 al 28 de 2014
Finance

Published on March 11, 2014

Author: SkandiaColombia

Source: slideshare.net

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INFORME ECONÓMICO SEMANAL COMPORTAMIENTO SEMANAL DE LOS MERCADOS FINANCIEROS Febrero 28, 2014 Metiéndose en la piel del toro… En los mercados financieros se utilizan dos expresiones para referirse a una tendencia positiva y a una tendencia negativa, bullish y bearish, respectivamente. Esto en referencia a la forma en que atacan estos dos animales: los toros embisten hacia arriba, mientras que los osos atacan con sus garras hacia abajo. Pues bien, parece que la perspectiva sobre los activos en el mundo emergente se ha tornado bastante bearish recientemente. La reducción del estímulo monetario en EEUU y la posible subida de las tasas de interés en el 2015 han generado expectativas que juegan en contra de países como Colombia. La perspectiva general involucra expectativas de devaluación del tipo de cambio, aumentos en la tasa de interés y preferencia por acciones en países desarrollados. Sin embargo, los mercados siempre ofrecen oportunidades y aún en momentos de tendencia bearish es posible conseguir buenos resultados, aunque es evidentemente más difícil que en una tendencia positiva. Los administradores de portafolio profesionales encuentran oportunidades en las reversiones de la tendencia mayor, es entonces cuando cobran mucha relevancia los movimientos tácticos de plazos cortos. En realidad, el consenso del mercado no siempre es bueno pronosticando los retornos de los activos, en muchas ocasiones se genera un efecto rebaño que no garantiza las mejores rentabilidades. Y la situación vivida en lo corrido de este año en Colombia da esa impresión… En un entorno internacional que plantea un reto enorme para los países emergentes, no es fácil ponerse la camiseta de bullish, pero tampoco es conveniente adoptar una postura totalmente bearish. Es importante hacer un balance de las condiciones macroeconómicas y estructurales, frente al sentimiento del mercado, esto permite alejarse del efecto rebaño y aprovechar oportunidades que pueden estar frente a nuestros ojos. > Comentario semanalGerencia de estrategia de portafolios economia@skandia.com.co Catalina Tobón Cuellar Gerente Estrategia de Portafolio ctobon@skandia.com.co +57 (1) 6584042 Carlos Corredor Gerente Jr de Estrategia ccorredor@skandia.com.co +57 (1) 6584278 Pamela Gutierrez Especialista de Estrategia pgutierrez@skandia.com.co +57 (1) 6584189 Daniel García Analista de Estrategia dgarcia@skandia.com.co +57 (1) 6584181 Leonardo Rueda Especialista de Economía lerueda@skandia.com.co +57 (1) 6584144 Contenido > Renta Variable: EEUU y Europa logran ganancias modestas, mientras que Asia y Latam estuvieron bajo presión >Renta Fija: recuperación en el mercado de renta fija en la última semana impulsada por la reunión de la FED y la publicación de fundamentales en EEUU >Monedas: Mercados cambiarios reflejaron una menor aversión al riesgo. Datos macroeconómicos favorecieron algunas de las monedas más relevantes >Commodities: semana de relativa calma para los bienes básicos. Los comportamientos fueron dispares, el WTI y el oro cierran prácticamente invariados >Comentarios estrategia por perfil >Calendario Económico próxima semana Standard & Poor's 1.6% 1.0% Colcap -0.4% -5.7% Tesoros a 10 años pbs -6 -36 TES jul 2024 pbs -5 41 Mexico (USD MXN) -0.2% 1.5% Colombia (USD COP) 0.1% 6.1% Petróleo WTI 0.6% 4.4% Oro -0.2% 9.6% Commodities Comportamiento mercados Asset class Activo Variación semanal Variación año corrido Acciones Renta Fija Tasas de cambio

INFORME ECONÓMICO SEMANAL COMPORTAMIENTO SEMANAL DE LOS MERCADOS FINANCIEROS Febrero 28, 2014 > Renta variable No se observó una tendencia única en el mercado accionario durante esta semana. El calendario económico tenía ciertos datos importantes para la economía de EEUU, los cuales mostraron direcciones opuestas en el ritmo de la recuperación; probablemente el más importante fue la revisión del PIB del último trimestre del 2013, la cual resultó levemente por debajo de las expectativas y por debajo del dato anterior (2.4% vs 2.5% y 3.2% respectivamente). A grandes rasgos se observaron leves valorizaciones en las acciones de EEUU y Europa, mientras que Latinoamérica, con excepción de Chile, y Asia tuvieron caídas moderadas. Este comportamiento refleja la expectativa de la mayoría de analistas en cuanto a preferencias regionales para este año. En el mercado colombiano también hubo divergencias, aunque la mayor parte de las acciones presentó retrocesos leves. El índice ColCap se mantuvo prácticamente invariado, sin embargo se destaca el comportamiento de Bancolombia, que fue una de las pocas que subió, pero subió bastante: 8.8% en el caso de la acción ordinaria, 7.7% la preferencial. Las mayores pérdidas fueron para Nutresa e Isagen (-5.6% y -5.5% respectivamente) > Renta fija Movimientos importantes en el mercado de renta fija en la última semana; los tesoros americanos con vencimiento a 10 años cierran la semana con un ganancia de 4 puntos básicos (pb), apreciaciones impulsadas por los comentarios de Janet Yellen, Presidenta de la FED, quien dijo que la entidad estaría atenta a los datos económicos para cerciorarse de que el menor dinamismo es un efecto temporal y no indicios de una desaceleración más fundamental. En Colombia, los TES presentaron comportamientos mixtos; la parte corta y media la curva de rendimientos de TES tasa fija local presentaron un comportamiento positivo, con una reducción en promedio en sus tasas de negociación de 8 pb y 4pb, respectivamente. Por su parte, el tramo largo presento una pérdida de 2pb, afectado por el comportamiento negativo de los títulos con vencimiento en agosto del 2026 (13pb). El mercado estuvo a la espera de la decisión del Banco de la República en materia de política monetaria; al final de la jornada del viernes, como esperábamos en la Gerencia de Estrategia, la Junta del emisor decidió mantener inalterada en 3.25% la tasa de referencia. > Monedas Semana caracterizada por la normalización de la percepción de riesgo a nivel global. A lo anterior se sumaron los comentarios de Janet Yellen ante el comité de banca del senado de Estados Unidos, en los cuales mostró que la política monetaria seguirá dependiendo del estado de la economía, por lo cual queda abierta la posibilidad de un recorte menos agresivo en el monto de compra mensual de activos. En ese orden de ideas, el dólar se debilitó frente a la canasta de monedas de países desarrollados. Los principales ganancias las tuvieron el euro (+0.4%) y la Precio 28-feb-2014 Standard & Poor's 1,866.06 1.62% 0.96% IPC M éxico 38,855.87 -2.19% -9.06% Bovespa 47,171.41 -0.44% -8.42% M erval 5,810.18 -1.77% 7.77% IPSA Santiago 3,712.19 2.36% 0.35% IGBVL Perú 15,330.63 -1.50% -2.69% Colcap 1,515.15 -0.36% -5.68% DAX Alemana 9,692.08 0.36% 1.46% CAC 40 Paris 4,408.08 0.62% 2.61% FTSE Londres 20,442.41 0.25% 7.77% IBEX España 10,114.20 0.43% 1.99% Nikkei Japón 14,841.07 -0.17% -8.90% Shg. Cmp. China 2,056.30 -2.72% -2.82% H. Seng Hong Kong 22,836.96 1.19% -2.01% Kospi Corea 1,979.99 1.13% -1.56% Índices accionarios Fuente: Bloomberg. Cálculos: Skandia. DATOS PRELIM INARES Variación semanal % Variación año corrido % Precio 28-feb-2014 Tesoros a 10 años 2.67 -5.8 -35.6 TES jul 2024 7.21 -5.5 40.5 TES may 2014 3.37 -18.5 -27.4 CDS Colombia 5a 121.00 0.00 0.0 Fuente: Bloomberg. Cálculos: Skandia. Renta fija Variación semanal pbs Variación año corrido pbs DATOS PRELIM INARES Precio 28-feb-2014 Euro 1.38 0.45% 0.47% Libra esterlina 1.67 0.78% 1.14% Yen 102.04 -0.46% -3.11% Real brasilero 2.34 -0.30% -0.99% Peso M XN 13.23 -0.25% 1.50% Peso Col 2,046.33 0.10% 6.05% Fuente: Bloomberg. Cálculos: Skandia. DATOS PRELIM INARES Mercado cambiario Variación semanal % Variación año corrido %

INFORME ECONÓMICO SEMANAL COMPORTAMIENTO SEMANAL DE LOS MERCADOS FINANCIEROS Febrero 28, 2014 libra esterlina (+0.6%) y el (-0.3%). Se destaca la publicación del dato de inflación de la Zona Euro, mostrando una mejor dinámica en los precios, alejando un poco los riesgos de deflación. Finalmente, las monedas latinoamericanas tuvieron un comportamiento relativamente estable. El peso colombiano se depreció 0.1% a pesar de mostrar una alta volatilidad, mientras que el real brasilero se apreció 2.2%, esto último gracias a mejores datos de crecimiento y un banco central que parecería estar terminando su ciclo de subida de tasas de interés. > Commodities El petróleo WTI cae en la semana recortando parte de las ganancias del mes, por especulaciones según las cuales la demanda podría reducirse en Estados Unidos tras el inicio de la temporada de mantenimiento de las refinerías. En relación con la OPEP, la producción de los países miembros cayó a su mínimo de dos años debido a caídas en la producción de Arabia Saudita y la interrupción en el suministro desde Libia. Semana negativa para los precios del cobre, tras reportes oficiales mostrando que la actividad manufacturera de China se ubicaría este mes en su menor nivel desde junio, caídas adicionales debido al desplome del Yuan por especulaciones según las cuales el banco central ampliaría la banda de fluctuación de la moneda, permitiendo mayor volatilidad, lo cual podría reducir la demanda de China por el metal. Cierre negativo para los precios del oro influenciado por toma de ganancias por parte de los inversionistas después de que los precios se ubicaron en su máximo de 17 semanas. Por otra parte los precios se vieron afectados por la debilidad del Yuan Chino, que podría afectar la demanda desde China. > Comentarios estrategias por perfil Perfil Conservador: La estrategia de inversión principal para los portafolios conservadores continúa enfocada en inversiones de títulos indexados principalmente entre 1 y 2 años, ante la expectativa de incrementos en estos indicadores al cierre del año. Respecto a la apuesta táctica en TES denominados en UVR de corto plazo es importante mencionar que en la última semana registraron valorizaciones significativas lo cual repercutió positivamente en el desempeño de los portafolios. Perfil Moderado: en deuda pública tasa fija la estrategia está concentrada en títulos de la parte media de la curva. Sin embargo las correcciones recientes en el mercado de deuda pública han brindado oportunidades tácticas de entrada en niveles atractivos en la parte larga de la curva. En renta variable internacional, los mercados desarrollados continúan registrando favorables retornos y constituyen una apuesta importante en los portafolios de perfil moderado. Así mismo continuamos monitoreando niveles en la renta variable local para realizar movimientos tácticos y mantenemos apuestas en sectores estratégicos con buen potencial de crecimiento. Precio 28-feb-2014 WTI Oil 102.78 0.57% 4.41% Brent Oil 109.08 -0.70% -1.55% Gas natural 4.66 -7.12% 13.40% Oro 1,321.44 -0.21% 9.60% Plata 21.11 -3.38% 8.44% Cobre 319 -2.19% -5.81% Nickel 14,422.00 0.59% 4.18% Azúcar 476.30 2.23% 4.34% Cacao 2,957.00 0.24% 8.87% Fuente: Bloomberg. Cálculos: Skandia. DATOS PRELIM INARES Principales commodities Variación semanal % Variación año corrido %

INFORME ECONÓMICO SEMANAL COMPORTAMIENTO SEMANAL DE LOS MERCADOS FINANCIEROS Febrero 28, 2014 Perfil agresivo: En renta variable internacional mantenemos la sobre ponderación de acciones en Estados unidos ,Europa y Japón, estrategia que mantendremos en los próximos meses y en renta variable local se realizarán apuestas tácticas en emisores puntuales aprovechando algunos niveles interesantes de entrada y de salida.

INFORME ECONÓMICO SEMANAL COMPORTAMIENTO SEMANAL DE LOS MERCADOS FINANCIEROS Febrero 28, 2014 > Calendario económico próxima semana Fecha Hora País Evento Periodo Consenso Anterior domingo, 02 de marzo de 2014 18:50 JN Capital Spending YoY 4Q 0.05 0.02 20:45 CH HSBC/Markit Manufacturing PMI Feb 48.50 49.50 lunes, 03 de marzo de 2014 03:50 FR PMI Manufacturing Feb F 48.50 48.50 03:55 GE PMI Manufacturing Feb F 54.70 54.70 04:00 EC PMI Manufacturing Feb F 53.00 53.00 04:30 UK PMI Manufacturing Feb 56.80 56.70 08:30 US Personal Income Jan 0.20% 0.00% 08:30 US Personal Spending Jan 0.10% 0.40% 08:58 US Markit US PMI Final Feb 56.70 -- 10:00 US ISMManufacturing Feb 52.00 51.30 10:00 US Construction Spending MoM Jan -0.50% 0.10% 16:00 CO Exports FOB Jan -- 5,272.10 martes, 04 de marzo de 2014 05:00 EC PPI MoM Jan -0.10% 0.20% 09:45 US ISMNew York Feb -- 64.40 16:00 CO PPI MoM Feb -- 0.67% 20:45 CH HSBC/Markit Services PMI Feb -- 50.70 miércoles, 05 de marzo de 2014 03:50 FR PMI Services Feb F 46.90 46.90 03:55 GE PMI Services Feb F 55.40 55.40 04:00 EC PMI Services Feb F 51.70 51.70 04:00 EC PMI Composite Feb F 52.70 52.70 04:30 UK PMI Services Feb 58.00 58.30 05:00 EC Retail Sales MoM Jan 0.80% -1.60% 05:00 EC GDP SA QoQ 4Q P 0.30% 0.30% 05:00 EC GDP SA YoY 4Q P 0.50% 0.50% 07:00 US MBA Mortgage Applications feb -- (0.09) 08:15 US ADP Employment Change Feb 160K 175K 08:15 US ADP National Employment Revisions 09:00 MX Consumer Confidence Index Feb -- 84.50 14:00 US U.S. Federal Reserve Releases Beige Book 19:00 CO CPI YoY Feb 2.28% 2.13% 19:00 CO CPI MoM Feb 0.58% 0.49% jueves, 06 de marzo de 2014 06:00 GE Factory Orders MoM Jan 0.90% -0.50% 06:30 BZ COPOMMonetary Policy Meeting Minutes 07:00 UK Bank of England Bank Rate mar 0.50% 0.50% 07:00 UK BOE Asset Purchase Target Mar 375B 375B 07:45 EC ECB Announces Interest Rates mar 0.25% 0.25% 07:45 EC ECB Deposit Facility Rate mar 0.00% 0.00% 07:45 EC ECB Marginal Lending Facility mar 0.75% 0.75% 08:30 US Initial Jobless Claims mar 338K 348K 08:30 US Continuing Claims feb 2980K 2964K 09:00 MX Leading Indicators (MoM) Jan -- 11.00% 09:45 US Bloomberg Consumer Comfort mar -- (28.60) 10:00 US Factory Orders Jan -0.50% -1.50% 13:00 BZ Exports Total Feb -- $16027M 13:00 BZ Imports Total Feb -- $20084M viernes, 07 de marzo de 2014 00:00 JN Leading Index CI Jan P 112.40 111.70 02:45 FR Trade Balance Jan -5000M -5207M 06:00 GE Industrial Production SA MoM Jan 0.80% -0.60% 06:30 CL Trade Balance Feb -- (268.00) 06:30 CL Exports Total Feb -- 5,649.00 06:30 CL Imports Total Feb -- 5,916.00 08:30 US Trade Balance Jan -$38.6B -$38.7B 08:30 US Change in Nonfarm Payrolls Feb 150K 113K 08:30 US Unemployment Rate Feb 6.60% 6.60% 09:00 MX CPI MoM Feb 0.24% 0.89% 09:00 MX CPI YoY Feb 4.22% 4.48%

INFORME ECONÓMICO SEMANAL COMPORTAMIENTO SEMANAL DE LOS MERCADOS FINANCIEROS Febrero 28, 2014 Disclaimer Las compañías integrantes del grupo empresarial liderado por Skandia Holding de Colombia S.A., (“Skandia”) manifiestan que: (i) la información contenida en esta publicación (“Publicación”) se basa sobre fuentes de conocimiento público, consideradas confiables; (ii) la Publicación tiene el propósito único de informar y proveer herramientas de análisis útiles para sus lectores; (iii) la Publicación no constituye recomendación, sugerencia, consejo ni asesoría alguna para la toma de decisiones; (iv) Skandia no es responsable respecto de la exactitud e idoneidad de la información y de las herramientas, incorporadas en la Publicación; (v) Skandia y las entidades y personas que constituyen su fuerza comercial externa, no son responsables de las consecuencias originadas por el uso de la Publicación. Catalina Tobón Cuellar Gerente Estrategia de Portafolio ctobon@skandia.com.co Dir: +57 (1) 6584042 Carlos Corredor Gerente Jr de Estrategia ccorredor@skandia.com.co Dir: +57 (1) 6584278 Pamela Gutierrez Analista Sr Estrategia pgutierrez@skandia.com.co Dir: +57 (1) 6584189 Leonardo Rueda Especialista de Economía lerueda@skandia.com.co Dir: +57 (1) 6584144 Daniel García Analista Jr Estrategia dgarcia@skandia.com.co Dir: +57 (1) 6584181 Contactos Gerencia de Estrategia de Portafolios economia@skandia.com.co

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