Skandia Colombia - Informe Económico Semanal - Febrero 17 al 21 de 2014

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Investor Relations

Published on February 24, 2014

Author: SkandiaColombia

Source: slideshare.net

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Este informe resume el comportamiento de los mercados internacionales y locales durante la última semana. En él se analizan los principales fundamentales económicos que explicaron el comportamiento de los activos de renta variable, de renta fija, bienes básicos y monedas. También cuenta con un editorial en el cual se analiza algún tema coyuntural de alto impacto.

INFORME ECONÓMICO SEMANAL COMPORTAMIENTO SEMANAL DE LOS MERCADOS FINANCIEROS Febrero 21, 2014 > Comentario semanal Gerencia de estrategia de portafolios economia@skandia.com.co La interpretación de las minutas… Esta semana la Reserva Federal (Fed) de EEUU publicó las minutas de su más reciente reunión de política monetaria, este evento acaparó la atención de los mercados en la jornada del miércoles. El mensaje central y unánime de los miembros de la Fed es que la recuperación económica de ese país va por buen camino, a pesar de la sorpresa negativa de algunos datos recientes. En donde no hubo mucha unanimidad fue en la política monetaria futura; para una minoría de miembros del Comité las tasas de interés podrían incrementarse incluso a finales de este mismo año. Para otros no sería necesario aumentarlas tan rápidamente. Otro tema en el que al parecer hubo consenso fue la disminución del estímulo monetario, el famoso Tapering. La impresión tras la lectura del informe es que los recortes en el monto mensual de compras seguirán hasta finalizar el programa de estímulo, cerca de julio de este año. Catalina Tobón Cuellar Gerente Estrategia de Portafolio ctobon@skandia.com.co +57 (1) 6584042 Carlos Corredor Gerente Jr de Estrategia ccorredor@skandia.com.co +57 (1) 6584278 Pamela Gutierrez Especialista de Estrategia pgutierrez@skandia.com.co +57 (1) 6584189 Pero no hay mucha información adicional en el informe, en realidad las opiniones allí reflejadas ya habían sido esbozadas en minutas anteriores. La pregunta es ¿por qué se produjo tanto ruido en los mercados? Ese miércoles los Tesoros de EEUU reaccionaron con una fuerte y rápida desvalorización. El impacto negativo de este movimiento llegó a la renta fija de otros países, entre ellos los TES Colombianos. Al parecer una parte de los inversionistas esperaba ver una Fed más preocupada por la inestabilidad en algunos países emergentes y por un par de datos por debajo de las expectativas, por eso la reacción desfavorable de la renta fija. Pero ha quedado claro que la Fed está muy confiada en la economía y no se detendrá a pensar en intereses por fuera de su territorio nacional. El cambio en la política monetaria va muy en firme, prueba de que la economía va por buen camino y esto debería favorecer a las acciones especialmente. Daniel García Analista de Estrategia dgarcia@skandia.com.co +57 (1) 6584181 Leonardo Rueda Especialista de Economía lerueda@skandia.com.co +57 (1) 6584144 Comportamiento mercados Asset class Activ o Variación Variación semanal año corrido Tasas de cambio -0.2% -0.7% -5.6% 0 -29 17 43 0.2% 1.8% 1.3% 5.9% Petróleo WTI Renta Fija 0.3% Colcap Acciones Standard & Poor's 1.7% 3.4% Oro 0.2% 9.6% Tesoros a 10 años pbs TES jul 2024 pbs Mexico (USD MXN) Colombia (USD COP) Commodities Contenido >Renta Variable: Bolsas desarrolladas tuvieron un comportamiento positivo, mientras que aquellas de países emergentes se vieron golpeadas. >Renta Fija: Los Tesoros en EEUU cerraron la semana en terreno neutral, aunque la volatilidad fue alta. La renta fija en emergentes cierra con pérdidas… >Monedas: Mercados cambiarios siguen respondiendo a la alta volatilidad que se ha generado en mercados emergentes. Datos macroeconómicos le dan impulso al dólar y al euro… >Commodities: semana mixta para los bienes básicos. Datos poco alentadores de inventarios en China y volatilidad en los mercados generaron comportamientos dispares… >Comentarios estrategia por perfil >Calendario Económico próxima semana

INFORME ECONÓMICO SEMANAL COMPORTAMIENTO SEMANAL DE LOS MERCADOS FINANCIEROS Febrero 21, 2014 > Renta variable Índices accionarios Precio 21-feb-2014 Variación semanal % Variación año corrido % 1,844.85 0 .3 4 % - 0 .19 % IP C M éxico 39,875.09 - 2 .0 5 % - 6 .6 7 % B o vespa 47,334.88 - 1.8 0 % - 8 .10 % 5,945.33 - 2 .0 6 % 10 .2 8 % - 1.9 7 % Standard & P o o r's M erval 3,626.22 - 1.10 % 15,500.89 - 0 .4 1% - 1.6 0 % Co lcap 1,516.57 - 0 .7 1% - 5 .5 9 % DA X A lemana 9,656.95 - 0 .0 6 % 1.10 % CA C 40 P aris 4,381.06 0 .9 4 % 1.9 8 % FTSE Lo ndres 20,391.90 - 0 .2 2 % 7 .5 1% IB EX España 10,071.00 - 0 .6 1% 1.5 6 % Nikkei Japó n 14,865.67 3 .8 6 % - 8 .7 5 % IP SA Santiago IGB VL P erú 2,113.69 Ko spi Co rea - 0 .11% 1.2 1% - 3 .17 % 1,957.83 H. Seng Ho ng Ko ng - 0 .10 % 22,568.24 Shg. Cmp. China 0 .9 0 % - 2 .6 6 % El mercado de renta variable mostró comportamientos en general favorables para los mercados desarrollados, pero las bolsas de países emergentes sufrieron desvalorizaciones. Lo anterior, se debió a la creciente incertidumbre sobre la estabilidad política y social de algunos países emergentes y a la debilidad de las principales economías de este grupo de países. Así, las preferencias de inversión se centraron en los países desarrollados, las minutas de la reunión de la Fed confirmaron el buen ritmo de la economía de EEUU y esto impulsó las acciones. En relación al mercado colombiano, la semana fue negativa para el Colcap, en línea con el comportamiento de las bolsas latinoamericanas. Dicho comportamiento estuvo explicado en gran medida por la desvalorización de las acciones de Ecopetrol, Grupo Sura y Pacific Rubiales. En términos generales, las acciones del Banco de Bogotá, Canacol y Cemargos tuvieron las mayores valorizaciones del índice. Se destaca el comienzo de la publicación de resultados corporativos, donde ya se conocieron los de Éxito y Celsia. Fuente: B lo o mberg. Cálculo s: Skandia. DA TOS P RELIM INA RES Renta fija Precio Variación Variación año 21-feb-2014 semanal pbs corrido pbs Teso ro s a 1 año s 0 2.74 - 0 .2 TES jul 2024 7.23 17 .4 4 3 .1 TES may 201 4 3.54 3 .5 - 10 .2 121.00 0 .0 0 0 .0 CDS Co lo mbia 5a - 2 8 .7 Fuente: B lo o mberg. Cálculo s: Skandia. > Monedas Mercado cambiario 21-feb-2014 Variación semanal % Variación año corrido % Euro 1.37 0 .2 5 % - 0 .12 % Libra esterlina 1.66 - 0 .7 6 % 0 .3 7 % 102.68 0 .8 6 % - 2 .5 0 % 2.36 - 1.3 0 % - 0 .18 % 13.27 0 .2 1% 1.7 9 % 2,043.89 1.3 3 % 5 .9 3 % Yen Real brasilero P eso M XN P eso Co l Fuente: B lo o mberg. Cálculo s: Skandia. DA TOS P RELIM INA RES Semana de fuertes movimientos en el mercado de renta fija local e internacional; los tesoros americanos con vencimiento a 10 años cierran una semana volátil debido a la incertidumbre generada por publicación de las minutas de la FED y la renovada tensión acerca de los países emergentes. En Colombia, además de los hechos mencionados anteriormente se sumó otro acontecimiento relevante; en esta semana revivió la discusión acerca de la rentabilidad mínima de los portafolios de los Fondos de Pensiones. Esta norma busca promover una mayor diversificación en activos en el exterior; hecho que implica una mayor demanda de dólares y genera ruido para el mercado de local de TES. Así las cosas, la parte corta, media y larga la curva de rendimientos de TES tasa fija local presentaron un comportamiento negativo, con una aumento en promedio en sus tasas de negociación de 3 puntos básicos (pb), 7pb y 11pb, respectivamente. DA TOS P RELIM INA RES Precio > Renta fija Continúa la volatilidad en los mercados cambiarios alrededor del mundo. La alta aversión al riesgo generada por la difícil situación política y social de algunos países emergentes, sumada a la debilidad en los datos industriales en China. Lo anterior causa efectos adversos sobre el grupo de países emergentes, llevando a movimientos de capitales hacia países desarrollados. Adicionalmente, las minutas en EEUU muestran que el recorte del estímulo seguiría adelantándose de igual forma, si las condiciones económicas no cambian radicalmente. En ese orden de ideas, el dólar se fortaleció 0.1% en la semana. Otras monedas de países desarrollados tuvieron comportamiento dispares: El euro se fortaleció 0.4%, mientras el yen perdió 0.9%.

INFORME ECONÓMICO SEMANAL COMPORTAMIENTO SEMANAL DE LOS MERCADOS FINANCIEROS Febrero 21, 2014 En Latinoamérica, la volatilidad en las monedas fue significativamente alta. El real brasilero se fortaleció 1.1%, mientras que el peso colombiano perdió 1.4%. Este último movimiento estuvo explicado por la alta incertidumbre de los mercados, la preferencia por el dólar como activo refugio ante dicha volatilidad y algunos rumores de cambios en la regulación de inversiones de los fondos de pensiones. > Commodities Principales commodities Precio 21-feb-2014 Variación semanal % Variación año corrido % WTI Oil 101.79 B rent Oil 109.42 0 .3 1% - 1.2 5 % 5.97 14 .4 4 % 4 2 .3 1% 1,321.90 0 .2 4 % 9 .6 4 % 21.72 1.10 % 11.5 5 % Co bre 326 - 0 .0 8 % - 3 .7 8 % Nickel 14,337.50 0 .8 5 % 3 .5 7 % A zúcar 466.60 5 .6 9 % 2 .2 1% Cacao 2,951.00 - 0 .5 4 % 8 .6 5 % Gas natural Oro P lata Fuente: B lo o mberg. Cálculo s: Skandia. DA TOS P RELIM INA RES 1.6 6 % 3 .4 0 % Cierre positivo para el petróleo WTI, después de un aumento en la demanda de combustible tras las bajas temperaturas en EE.UU. Impulso adicional tras datos del Departamento de Energía mostrando que los inventarios de Cushing se ubicaron en su menor nivel desde octubre. Después de su máximo de cinco meses, los precios de la soya corrigen en la semana tras datos del gobierno en EE.UU anunciando una plantación record de oleaginosa durante el año. Cierre negativo para el cobre por preocupaciones desde China tras un aumento a su máximo de nueve meses en los inventarios monitoreados por la Bolsa de Futuros de Shanghai y débiles datos de actividad manufacturera que reducen la expectativa de la demanda global del metal. Los precios del oro cierran levemente positivos, después que las minutas de la FED revelaran los planes de continuar con el recorte del estímulo pese a que los datos recientes no se han comportado de acuerdo a las expectativas. Sin embrago se observaron presiones en los precios debido a especulaciones que las alzas recientes reduzcan la demanda desde física desde Asia. > Comentarios estrategias por perfil Perfil Conservador: La estrategia de inversión continúa enfocada en inversiones de títulos indexados (IBR e IPC) entre 12 y 24 meses principalmente, ante la expectativa de incrementos en estos indicadores en el segundo semestre del año. Por otro lado, se mantiene la apuesta puntual en Tes denominados en UVR de corto plazo con el fin de aprovechar las altas inflaciones mensuales que se registran durante el primer trimestre del año. Perfil Moderado: en deuda pública tasa fija la estrategia está concentrada en títulos de la parte media de la curva. Sin embargo las correcciones recientes en el mercado de deuda pública han brindado oportunidades tácticas de entrada en niveles atractivos en la parte larga de la curva. En renta variable internacional, los mercados desarrollados continúan registrando favorables retornos y constituyen una apuesta importante en los portafolios de perfil moderado. Así mismo continuamos monitoreando niveles en la renta variable local para realizar movimientos tácticos y mantenemos apuestas en sectores estratégicos con buen potencial de crecimiento. Perfil agresivo: En renta variable internacional mantenemos la sobre ponderación de acciones en Estados unidos ,Europa y Japón Estrategia que mantendremos en los próximos meses y en renta variable local se realizarán apuestas tácticas en emisores puntuales aprovechando algunos niveles interesantes de entrada y de salida.

INFORME ECONÓMICO SEMANAL COMPORTAMIENTO SEMANAL DE LOS MERCADOS FINANCIEROS Febrero 21, 2014 > Calendario económico próxima semana Fecha Hora País lunes, 24 de febrero de 2014 04:00 04:00 05:00 05:00 06:00 08:30 09:00 10:30 13:00 00:00 00:00 martes, 25 de febrero de 2014 02:00 02:00 02:00 02:45 09:00 09:00 09:00 10:00 10:00 miércoles, 26 de febrero de 2014 02:00 04:30 04:30 04:30 04:30 07:00 09:00 10:00 10:00 jueves, 27 de febrero de 2014 02:45 03:55 05:00 05:00 07:00 07:00 08:00 08:00 08:30 08:30 08:30 08:30 09:45 18:50 18:50 viernes, 28 de febrero de 2014 02:00 05:00 07:00 07:00 08:30 08:30 08:30 09:00 09:45 09:55 10:00 10:00 11:00 11:00 20:00 GE GE EC EC BZ US MX US BZ PE CO CO GE GE GE FR US US MX US US GE UK UK UK UK US MX US US BZ FR GE EC EC BZ BZ GE GE US US US US US JN JN GE EC CL CL BZ US US US US US US US CO CO CH CO Evento IFO Business Climate IFO Expectations CPI MoM CPI YoY FGV Consumer Confidence Chicago Fed Nat Activity Index Unemployment Rate NSA Dallas Fed Manf. Activity Trade Balance Weekly GDP YoY Industrial Confidence Retail Confidence GDP SA QoQ Exports QoQ Imports QoQ Manufacturing Confidence House Price Index MoM S&P/CaseShiller Home Price Index NSA Retail Sales YoY Consumer Confidence Index Richmond Fed Manufact. Index GfK Consumer Confidence GDP QoQ GDP YoY Exports QoQ Imports QoQ MBA Mortgage Applications Trade Balance New Home Sales New Home Sales MoM Selic Rate Consumer Confidence Unemployment Rate Economic Confidence Consumer Confidence GDP QoQ GDP YoY CPI MoM CPI YoY Durable Goods Orders Durables Ex Transportation Initial Jobless Claims Continuing Claims Bloomberg Consumer Comfort Industrial Production YoY Retail Trade YoY Retail Sales YoY Unemployment Rate Unemployment Rate Retail Sales YoY Net Debt % GDP GDP Annualized QoQ Personal Consumption ISM Milwaukee Chicago Purchasing Manager Univ. of Michigan Confidence Pending Home Sales MoM Pending Home Sales YoY National Unemployment Rate Urban Unemployment Rate Manufacturing PMI Overnight Lending Rate Periodo Consenso Anterior Feb Feb Jan Jan F Feb Jan Jan Feb feb 4Q Jan Jan 4Q F 4Q 4Q Feb Dec Dec Dec Feb Feb Mar 4Q P 4Q P 4Q P 4Q P feb Jan P Jan Jan feb Feb Feb Feb Feb F 4Q 4Q Feb P Feb P Jan Jan feb feb feb Jan P Jan Jan Jan Jan Jan Jan 4Q S 4Q S Feb Feb Feb F Jan Jan Jan Jan Feb feb 110.50 108.10 -1.10% 0.70% --20.00% 4.85% 3.40 -5.20% --0.40% 1.70% 1.30% 100.00 0.40% -0.50% 80.00 8.20 0.70% 2.80% 0.20% -1.00% -532.0M 404K -2.40% 10.75% 86.00 6.80% 100.70 (12.70) 0.30% 1.50% 0.60% 1.30% -1.50% -0.20% 335K --9.40% 3.90% -1.70% 0.12 5.90% 5.80% -2.50% 2.90% 51.00 57.00 81.20 2.00% --12.10% 50.10 3.25% 110.60 108.90 0.30% 0.70% 108.90 16.00% 4.25% 3.80 -$338M 4.40% (1.30) 22.00 0.40% 0.10% 0.80% 100.00 0.10% 165.80 1.90% 80.70 12.00 8.20 0.70% 2.80% -3.00% 0.70% -4.10% 1657.6M 414K -7.00% 10.50% 86.00 -100.90 (12.70) -0.50% 2.20% -0.60% 1.30% -4.30% -1.60% 336K 2981K (30.60) 7.10% 2.60% -2.40% 0.12 5.70% 7.00% 33.80% 3.20% 3.30% 52.82 59.60 81.20 -8.70% -6.10% 8.40% 9.70% 50.50 3.25%

INFORME ECONÓMICO SEMANAL COMPORTAMIENTO SEMANAL DE LOS MERCADOS FINANCIEROS Febrero 21, 2014 Contactos Gerencia de Estrategia de Portafolios economia@skandia.com.co Catalina Tobón Cuellar Carlos Corredor Gerente Estrategia de Portafolio ctobon@skandia.com.co Dir: +57 (1) 6584042 Gerente Jr de Estrategia ccorredor@skandia.com.co Dir: +57 (1) 6584278 Pamela Gutierrez Leonardo Rueda Analista Sr Estrategia pgutierrez@skandia.com.co Dir: +57 (1) 6584189 Especialista de Economía lerueda@skandia.com.co Dir: +57 (1) 6584144 Daniel García Analista Jr Estrategia dgarcia@skandia.com.co Dir: +57 (1) 6584181 Disclaimer Las compañías integrantes del grupo empresarial liderado por Skandia Holding de Colombia S.A., (“Skandia”) manifiestan que: (i) la información contenida en esta publicación (“Publicación”) se basa sobre fuentes de conocimiento público, consideradas confiables; (ii) la Publicación tiene el propósito único de informar y proveer herramientas de análisis útiles para sus lectores; (iii) la Publicación no constituye recomendación, sugerencia, consejo ni asesoría alguna para la toma de decisiones; (iv) Skandia no es responsable respecto de la exactitud e idoneidad de la información y de las herramientas, incorporadas en la Publicación; (v) Skandia y las entidades y personas que constituyen su fuerza comercial externa, no son responsables de las consecuencias originadas por el uso de la Publicación.

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