Semanal Técnico 11/03/2014

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Information about Semanal Técnico 11/03/2014
Finance

Published on March 12, 2014

Author: cortalconsors

Source: slideshare.net

Francia Alemania España Maxime Viémont; CFTe Carsten Riedel; CEFA Oscar Germade; CFTe Lionel Duverger; CFTe Fabian Heymann Fabien Ragot Informe Semanal de Análisis Técnico Departamento de Economía y Estrategia 11/03/2014

PUNTOS CLAVE INDICES S&P 500 Consolidación no finalizada todavía Eurostoxx 50 Consolidación no finalizada todavía DAX 30 Consolidación no finalizada todavía CAC 40 Consolidación no finalizada todavía IBEX 35 Consolidación no finalizada todavía BONOS - DIVISA – MATERIAS PRIMAS T-Notes Vender rebotes Bund Vender rebotes EUR/USD Regreso a resistencia CCI Index Medio plazo en recuperación Brent Movimiento lateral Gold Reversión a la media ACCIONES ALLIANZ Debilidad relativa HENKEL Debilidad relativa HEIDELBERGCEMENT Ruptura alcista GRÁFICO DE LA SEMANA CRECIMIENTO BPA ESPERADO vs YTD Fijarse en: Italia, Irlanda, Portugal, y España 2

S&P 500 3 Resistencia: 1930 / 1950 Soporte: 1850 / 1800 Escenario Principal: En el largo plazo mantenemos una visión alcista, ya que la media de largo plazo todavía presenta pendiente positiva. En el medio plazo mantenemos un sesgo correctivo. En el corto plazo, el cierre semanal por encima de 1850 favorece una extensión en el precio hacia 1930/1950. Sin embargo, todavía mantenemos una postura prudente en este marco temporal. Escenario Alternativo: Un retroceso por debajo de 1850 activaría una fase de reversión a la media.

EUROSTOXX 50 4 Resistencia: 3170 / 3400 Soporte: 2950 / 2920 Escenario Principal: En el largo plazo mantenemos una visión alcista, ya que la media de largo plazo todavía mantiene pendiente positiva. En el medio plazo mantenemos una postura prudente, ya que todavía no se ha producido ninguna ruptura. Un movimiento lateral entre 2950 y 3150 sigue siendo nuestro escenario favorito. Escenario Alternativo: Sólo un cierre semanal por encima de 3170 pondría en peligro nuestra visión prudente.

DAX 30 5 Resistencia: 9720 / 9790 / 10000 Soporte: 9100 / 8990 Escenario Principal: En el largo plazo mantenemos una visión alcista, ya que la media de largo plazo todavía mantiene pendiente positiva. En el medio plazo mantenemos una postura prudente, ya que todavía no se ha producido ninguna ruptura. Un movimiento lateral entre 9100 y 9800 sigue siendo nuestro escenario favorito. Observen que este índice está más débil que otros. Escenario Alternativo: Por encima de 9800, la próxima resistencia está situada en 10000.

CAC 40 Resistencia: 4420 / 4550 Soporte: 4150 / 4080 Escenario Principal: En el largo plazo mantenemos una visión alcista, ya que la media de largo plazo todavía mantiene pendiente positiva. En el medio plazo mantenemos una postura prudente, ya que todavía no se ha producido ninguna ruptura. Un movimiento lateral entre 4100 y 4400 sigue siendo nuestro escenario favorito. Observen que este índice está más fuerte que otros. Escenario Alternativo: Sólo un cierre semanal por encima de 4420 pondría en peligro nuestra visión prudente. 6

IBEX 35 Resistencia: 10358 / 10552 Soporte: 9855 / 9232 Escenario Principal: Nuestra visión de medio plazo se mantiene sin cambios. Consideramos que una fase de consolidación de tipo irregular está en desarrollo. Por ello, para los próximos 1-4 meses, esperamos niveles más bajos que los actuales. Nuestro objetivo se sitúa en @ 9200, peor de los casos 8800. Por tanto, es demasiado pronto para comprar y mantener. Recientemente, el Ibex35 alcanzó nuestro objetivo de corto plazo 10200. Ahora nos mantenemos más prudentes, porque consideramos que el rebote está a punto de finalizar. La pérdida de 9943 lo confirmaría. Próxima resistencia 10552. Vender rebotes. Escenario Alternativo: Por encima de 10552 la próxima resistencia es 11000. 7

BUND Resistencia: 145,42 / 147,20 Soporte: 141,81 / 138,68 Escenario Principal: El año pasado, el Bund completó una formación de distribución como sugerimos. Dicha formación se trata de un « doble techo ». Dado que este tipo de patrones son de cambio de tendencia esperamos más caídas para los próximos meses. Vender rebotes. Objetivo medio plazo @ 133. La semana pasada, debido al vencimiento, los niveles se vuelven a ajustar. 145,42 pasa a ser un nuevo importante máximo decreciente. Esperamos más presión bajista en próximas semanas. Escenario Alternativo: La superación de 145,42, en cierre mensual, pondría en peligro nuestra visión negativa. 8

T-NOTE USA 10 YR Resistencia: 126,50 / 128,063 Soporte: 122,219 / 120 Escenario Principal: El año pasado, el T-note completó una formación de distribución como sugerimos. Dicha formación se trata de un « Cabeza & Hombros ». Dado que este tipo de patrones son de cambio de tendencia, esperamos más caídas para los próximos meses. Objetivo medio plazo @ 120 , sin descartar 116. En el corto plazo, por debajo de 126,50 mantenemos nuestra visión bajista. Se está formando un « triángulo simétrico ». Este es un patrón clásico de continuación de tendencia. Vender rebotes. Escenario Alternativo: La superación de 128,063, en cierre mensual, pondría en peligro nuestra visión negativa. 9

USD/EUR Resistencia: 1,3915 / 1,4247 Soporte: 1,3640 / 1,3475 Escenario Principal: En el largo plazo consideramos que el EUR completará un techo clave en los próximos meses. La semana pasada, el EUR alcanzó @ 1,39 como sugerimos. En cualquier caso admitimos que la tendencia de medio plazo está más fuerte de lo esperado. En los niveles actuales estamos en situación de “make or break”, enfrentándonos a la directriz bajista principal, y a una resistencia creciente clave en el corto plazo. Al mismo tiempo tenemos divergencia bajista en el RSI formato diario (14). Escenario Alternativo: La superación de la directriz bajista o de la resistencia creciente sería positivo. 10

GreenHaven Continuous Commodity Index Fund Resistencia: 28,67 / 29,73 Soporte: 28,05 / 26,31 / 25,78 Escenario Principal: Nuestra visión de medio plazo era correcta. Por encima de 25,09, el movimiento correctivo en A-B-C que esperábamos está finalizado. Ahora podemos afirmar que la tendencia de medio plazo se encuentra en fase de recuperación. Las señales positivas son: superación de media 200 sesiones, doble suelo, hueco de ruptura en formato semanal, y superación de resistencia clave @ 27,20. En el corto plazo, tenemos condiciones de sobrecompra, por lo que un movimiento correctivo menor es bastante probable. Nuestra recomendación sigue siendo comprar caídas. Escenario Alternativo: La pérdida de 25,09, en cierre semanal, pondría en peligro nuestra visión positiva. 11

BRENT Resistencia: 111,35 / 119 Soporte: 105,44 / 96,75 Escenario Principal: Nuestra visión de medio plazo se mantiene sin cambios. Al mismo tiempo, reconocemos que en términos de tiempo el movimiento está siendo más complejo de lo estimado. A principios de septiembre de 2013 el Brent realizó un pullback hacia su directriz alcista principal, desde dónde se vuelven a construir máximos decrecientes. Objetivo de medio plazo @ 96,75/88,50. En el corto plazo, por debajo de 111,35 esperamos desarrollo lateral entre 111,35 – 105,44. Vender rebotes. Escenario Alternativo: La superación de 111,35, en cierre mensual, favorecería la reanudación de la tendencia alcista. 12

GOLD Resistencia: 1361 / 1434 Soporte: 1307,2 / 1240,6 Escenario Principal: El año pasado, como sugerimos, el Oro perdió su tendencia alcista de largo plazo. Por ello, mantenemos un sesgo bajista para este año. Objetivo de largo plazo @ 730. Recientemente, el Oro ha comenzado un rebote como sugerimos. De este modo, la fase de consolidación que esperábamos se encuentra en desarrollo. Recuerden que consideramos este movimiento, tan solo como una recuperación del tramo bajista (1800-1200). Los objetivos de corto plazo se mantienen en @ 1361,6, mejor de los casos 1434. Escenario Alternativo: La pérdida de 1240, en cierre mensual, pondría en peligro nuestra visión positiva de corto plazo. 13

ALLIANZ – ALV GY 14 Resistencia: 131€ / 134,5€ Soporte: 119€ / 105,5€ Escenario Principal: Nos fijamos en este valor por dos razones: - el comportamiento sobre el volumen está cambiando, ya que es superior en las sesiones bajistas - un nuevo mínimo relativo de 3 meses frente al mercado Por tanto consideramos que este valor se mantendrá débil en términos relativos. El peor de los casos sería la pérdida de la línea de cuello @ 119 (media de 200 sesiones). En tal caso tendríamos una formación de giro activada (H&S) con un objetivo potencial en @ 105,5€. Escenario Alternativo: Sólo un cierre semanal por encima de 136€ pondría en peligro nuestra visión prudente.

HENKEL – HEN3 GY 15 Resistencia: 82€ / 85€ Soporte: 79€ / 72€ Escenario Principal: Nos fijamos en este valor por dos razones: - el comportamiento sobre el volumen está cambiando, ya que es superior en las sesiones bajistas - un nuevo mínimo relativo de 3 meses frente al mercado Por tanto consideramos que este valor se mantendrá débil en términos relativos. El peor de los casos sería la pérdida de la línea de cuello @ 79€ (media de 200 sesiones). En tal caso tendríamos una formación de giro activada (H&S) con un objetivo potencial en @ 72€. Escenario Alternativo: Sólo un cierre semanal por encima de 85€ podría en peligro nuestra visión prudente.

HEIDELBERGCEMENT – HEI GY 16 Resistencia: 66,5€ / 73€ Soporte: 60€ / 54€ Escenario Principal: La semana pasada, este valor ha superado una resistencia clave en @ 60, con incremento en el volumen de negociación, después de desarrollar movimiento lateral desde junio de 2013. Consideramos que este movimiento en el precio favorecerá más presión alcista hacia 73€ en las próximas semanas. Escenario Alternativo: Sólo un cierre semanal por debajo de 60 pondría en peligro nuestra visión positiva.

Crecimiento Beneficio Esperado vs YTD Nos fijamos esta semana en la correlación entre el crecimiento esperado en beneficios, y la rentabilidad en términos YTD. Como pueden observar en estas tablas los países con más rentabilidad YTD son: Irlanda, Portugal, Italia, y España. Al mismo tiempo, los países con mayor crecimiento esperado de BPA son: Portugal, Irlanda, Austria, Italia, Holanda, y España. Por tanto, la correlación parece ser bastante alta. Por ello, consideramos que esta tendencia debería continuar en los próximos meses, correcciones al margen. Además, podemos usar la misma metodología para la asignación sectorial. Los sectores favoritos serían: Financieras (Irlanda, Portugal), Materiales (Italia, Irlanda, Portugal, España), e Industriales (Irlanda, Austria). 17 %YTD EuroZone Ireland Portugal Italy Spain France Finland Belgium Austria Germany Netherlands All 2,4% 14,3% 10,1% 9,3% 4,4% 3,1% 2,8% 1,3% 0,5% -0,7% -0,8% Utilities 10,5% 19,8% 13,4% 10,5% 11,7% 2,3% 4,4% -1,4% 4,9% Financials 6,7% 30,2% 32,7% 12,7% 10,4% 5,8% 5,2% 7,5% 0,9% -0,4% 1,9% Energy 2,9% 6,5% 1,2% 4,1% 0,1% 4,4% 7,5% -5,0% -8,9% Industrials 2,4% 16,7% 6,2% 4,8% 2,2% -0,7% 6,6% 3,6% 2,1% -1,8% Materials 2,4% 14,7% 15,8% 18,1% 15,8% -0,7% 8,4% 3,2% -3,7% 3,7% -6,9% TelecomServices 1,8% -2,8% 18,6% -4,2% 6,3% 6,0% 0,2% 27,0% -1,3% 5,8% HealthCare -0,4% 12,2% 17,0% -2,2% 20,5% 9,6% -1,9% ConsumerDiscretionary -0,4% -2,9% 4,1% 6,1% -10,8% 4,1% -3,8% 3,2% -2,4% 2,3% InformationTechnology -0,7% 13,9% 2,3% 3,8% -1,8% 1,4% -3,2% -3,0% ConsumerStaples -2,1% 8,2% -7,2% 1,6% -6,3% -3,3% 16,7% -1,9% 1,5% -5,7% 0,1% EXPECTEDEARNINGSGROWYH EuroZone Portugal Ireland Austria Italy Netherlands Spain Finland Germany France Belgium All 15,2% 41,8% 36,4% 26,5% 24,0% 17,3% 17,1% 15,3% 13,1% 12,6% 10,8% InformationTechnology 23,8% 143,2% 34,2% 7,6% 20,5% 14,8% 40,3% -1,8% Financials 22,5% 442,3% 190,4% 49,4% 53,6% 18,8% 28,8% 6,4% 14,8% 11,9% 15,7% Materials 22,2% 32,2% 33,5% 18,3% 103,5% 29,1% 63,9% 49,3% 15,0% 19,8% 33,1% Industrials 19,4% 31,1% 21,4% 16,7% 30,3% 13,5% 16,6% 24,1% 16,0% 3,9% ConsumerDiscretionary 15,5% 36,5% 1,3% 38,0% 6,7% 12,8% 17,3% 12,4% 20,5% 15,5% HealthCare 10,9% 10,7% 7,6% -7,9% 12,3% 10,4% 2,1% ConsumerStaples 9,2% 19,8% 11,0% 1,2% 13,0% 7,5% 8,9% 14,5% 7,9% 10,3% 8,8% Energy 8,7% 24,8% 5,8% 3,5% 18,2% 8,3% 13,7% 11,6% 3,1% TelecomServices 2,6% 57,8% 29,0% -13,6% 8,4% 6,2% 3,2% 5,0% 0,0% -6,7% Utilities 1,8% -8,8% 13,7% -0,2% 6,1% -1,5% -11,4% 7,5% 6,9%

 AVISO LEGAL  Elaboración del documento  Este documento, así como los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, han sido elaborados por Cortal Consors, suc. en España. (en adelante “Cortal Consors“), con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha de emisión del informe y están sujetas a cambio sin previo aviso. Cortal Consors no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento.  Cada analista de renta variable que ostenta la responsabilidad principal del contenido de este informe de análisis certifica con respeto de cada valor u emisor cubierto por dicho informe que: 1) todos los puntos de vista aquí recogidos reflejan fielmente sus opiniones personales sobre dichos valores u emisores 2) que ninguna parte de su renumeración estaba, es o será directamente o indirectamente relacionada con la recomendación específica u opiniones que contiene este informe.  No es oferta pública ni comunicación publicitaria  Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo.  Fuentes y declaraciones  El contenido del presente documento se basa en informaciones que se estiman disponibles para el público, obtenidas de fuentes que se consideran fiables, pero dichas informaciones no han sido objeto de verificación independiente por Cortal Consors por lo que no se ofrece ninguna garantía, expresa o implícita, en cuanto a su precisión, integridad o corrección. Cortal Consors no asume responsabilidad alguna por cualquier pérdida, directa o indirecta, que pudiera resultar del uso de este documento o de su contenido. El inversor debe tener en cuenta que la evolución pasada de los valores o instrumentos o los resultados históricos de las inversiones, no garantizan la evolución o resultados futuros.  No asesoramiento en materia de inversión  El inversor que tenga acceso al presente documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que no han sido tomadas en consideración para la elaboración del presente informe, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.  El precio de los valores o instrumentos o los resultados de las inversiones pueden fluctuar en contra del interés del inversor e incluso suponerle la pérdida de la inversión inicial. Las transacciones en futuros, opciones y valores o instrumentos de alta rentabilidad (high yield securities) pueden implicar grandes riesgos y no son adecuados para todos los inversores. De hecho, en ciertas inversiones, las pérdidas pueden ser superiores a la inversión inicial, siendo necesario en estos casos hacer aportaciones adicionales para cubrir la totalidad de dichas pérdidas. Por ello, con carácter previo a realizar transacciones en estos instrumentos, los inversores deben ser conscientes de su funcionamiento, de los derechos, obligaciones y riesgos que incorporan, así como los propios de los valores subyacentes a los mismos. Podría no existir mercado secundario para dichos instrumentos.  Cortal Consors o cualquier otra entidad del Grupo BNP Paribas, así como sus respectivos directores o empleados, pueden tener una posición en cualquiera de los valores o instrumentos a los que se refiere el presente documento, directa o indirectamente, o en cualesquiera otros relacionados con los mismos; pueden negociar con dichos valores o instrumentos, por cuenta propia o ajena, proporcionar servicios de asesoramiento u otros servicios al emisor de dichos valores o instrumentos, a empresas relacionadas con los mismos o a sus accionistas, directivos o empleados y pueden tener intereses o llevar a cabo cualesquiera transacciones en dichos valores o instrumentos o inversiones relacionadas con los mismos, con carácter previo o posterior a la publicación del presente informe, en la medida permitida por la ley aplicable.  Los empleados de los departamentos de ventas u otros departamentos de Cortal Consors u otra entidad del Grupo BNP Paribas pueden proporcionar comentarios de mercado, verbalmente o por escrito, o estrategias de inversión a los clientes que reflejen opiniones contrarias a las expresadas en el presente documento; asimismo Cortal Consors o cualquier otra entidad del Grupo BNP Paribas puede adoptar decisiones de inversión por cuenta propia que sean inconsistentes con las recomendaciones contenidas en el presente documento.  Este documento se proporciona en el Reino Unido únicamente a aquellas personas a quienes puede dirigirse de acuerdo con la Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2001 y no es para su entrega o distribución, directa o indirecta, a ninguna otra clase de personas o entidades. 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Se encuentra inscrita en el Registro Mercantil de Madrid con el número 15.806, Libro 0, Folio 8, Hoja M-266842, inscripción 1ª, con C.I.F.: W-0012959C, N.B.E.:1475, Cortal Consors es miembro del Fondo de Garantía Francés de Depósitos (Fonds de Garantie des Dépôts), constituido según la ley bancaria francesa (Ley francesa del 25 de junio de1999 relativa al ahorro y la seguridad financiera). 18

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