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Presentación: Informe de Coyuntura Económica IV trimestre de 2013

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Information about Presentación: Informe de Coyuntura Económica IV trimestre de 2013

Published on February 20, 2014

Author: FUSADESORG

Source: slideshare.net

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El bajo crecimiento del PIB se consolida como problema estructural % 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 1.8 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Fuente: BCR

El crecimiento se estanca en el último trimestre de 2013 % Indicador 6 60 Crecimiento PIB 4 Indicador de Ventas de FUSADES (eje derecho) 40 2 20 0 0 Fuente: Banco Central de Reserva y Encuesta de Dinámica Empresarial de Fusades. IV III II 2013 IV III II 2012 IV III II 2011 IV III II 2010 IV III II -60 2009 -6 IV -40 III -4 II -20 2008 -2

El Salvador se quedó en el sótano del crecimiento regional 2010 2013 2014 Paraguay Panamá Panamá Paraguay Panamá Segundo Argentina Argentina Perú Bolivia Perú Tercero Uruguay Ecuador Chile Perú Bolivia Antepenúltimo Guatemala Honduras El Salvador El Salvador Brasil Penúltimo El Salvador Brasil Brasil México El Salvador Último Sótano 2012 Primero Líderes 2011 Venezuela El Salvador Paraguay Venezuela Venezuela Fuente: CEPAL

Desde Julio 2008, 188 mil trabajadores adicionales no encontraron empleo formal 800 775 82,000 Nuevos 750 725 30,000 Públicos 710.7 700 40,000 Post crisis 675 Fuente: BCR O J A E 2013 O J A E 2012 O J A E 2011 O J A E 2010 O J A E 2009 O J A 670.9 E 2008 650 52,000 Privados

La pobreza se mantiene alta y estancada, acorde con el bajo crecimiento económico Tasa de pobreza por personas % 50 45 40 40.7 35 30 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Fuente: DIGESTYC

Detrás de cada nuevo empleo, hay una inversión y ésta se ha reducido Inversión bruta en capital fijo/PIB % del PIB 18 17 16.9 16 15 14.2 14 13 12 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Fuente: BCR

Los flujos netos de IED son los más bajos de Centroamérica Mill. US$ 2300 1800 2011 2012 2013 1,674 1300 980 712 800 661 287 300 -200 Costa Rica Guatemala * Al tercer trimestre de cada año Fuente: Elaborado con base en datos de SCMCA. Honduras Nicaragua El Salvador

El crecimiento de las exportaciones se ha desacelerado % 40 Promedio 30 16.7 20 6.0 10 4.2 0 2.8 -10 Fuente: BCR 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998 1997 1996 1995 1994 1993 1992 1991 -20

La deficiente atención a la roya agrava el problema estructural de café Producción de café Mill. qq oro-uva 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 * Proyección Fuente: Consejo Salvadoreño del Café 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14*

El clima de inversión negativo acumuló 6 años 80 60 Desfavorable Favorable Saldo neto 40 20 0 -20 -40 -60 -80 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 1/ Nota: saldo neto entre el porcentaje de empresas que lo percibe favorable y el que lo percibe desfavorable. Fuente: FUSADES, Encuesta Dinámica Empresarial.

A partir de 2008, ha habido salida neta de capitales coincidente con el clima de inversión adverso Flujos externos de inversión y depósitos a plazo Mill. US$ 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 -3,000 Promedio: 3,055 Ingresos Promedio: 2,212 Promedio: 1,927 Promedio: 1,782 Egresos Promedio: 430 Promedio: -1,127 Neto 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 * Incluyen: Inversión Extranjera en el país, Inversión Nacional en el Exterior y Depósitos en el Exterior. Excluyen prestamos internacionales y sus amortizaciones Fuente: Elaborado con base en la Balanza de Transacciones Internacionales. Revista Trimestral BCR. 2012

El déficit de Cuenta Corriente ha tendido a aumentar % del PIB 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 -8 -1.5 -2.7 -4.9 -5.3 -6.8 -7.1 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Al III trimestre Fuente: BCR

Agencias rebajaron varias veces la calificación de riesgo soberano a El Salvador principalmente por deterioro fiscal y bajo crecimiento BBB Baa2 Degradada Nov. 2009 BBB- Disminuye Jul. 2009 Estable Feb. 2005 BB+ Disminuye May. 2009 Ratifica Sep. 2004 BB Degradada Abril 2011 Degradada Jul. 2013 Degradada Nov. 2009 Standard & Poor's - eje izquierdo Ba3 Degradada Nov. 2012 Moody's Ba1 Ba2 Negativa Jul. 2012 Degradada Dic. 2010 FitchRatings - eje izquierdo BB- Baa3 B B1 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Fuente: Elaboración propia con información de cada una de las calificadoras. 2011 2012 2013

La percepción de riesgo del país aumenta por incertidumbre política y económica, encareciendo el financiamiento para los salvadoreños EMBI Puntos básicos 1,000 El Salvador 800 A.Latina Panamá Costa Rica 600 400 200 Fuente: Elaborado con datos de Bloomberg 03/02/2014 29/01/2014 24/01/2014 21/01/2014 2013 15/01/2014 O J A E O j A 2012 10/01/2014 2011 E O J A E O J A 2010 07/01/2014 2009 E O J A E O J A 2008 02/01/2014 2007 E O J A 2014 E 0

El déficit se amplió significativamente en 2013 (US$171 millones, 21%), permanece más alto que en años anteriores % del PIB 0 -1 -2 -3 -2.8% -4 -3.9 -5 -6 2000 2001 2002 Fuente: Banco Central 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

No es un problema de ingresos tributarios, han crecido a tasas altas Carga tributaria bruta % del PIB 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 15.8 Fuente: Ministerio de Hacienda,BCR 16.1

Es un problema de aumento de gasto corriente e inversión estancada % del PIB 25 Gasto de Capital Gasto corriente 19.0 16.5 20 15.0 15 10 5 6.5 4.6 15.5 3.2 4.9 2.3 19.8 3.1 3.2 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 0 Fuente: Banco Central de Reserva

Entre 2007 y 2013 lo que más ha crecido son las remuneraciones, las transferencias y los bienes y servicios. Incrementos de gastos % del PIB 2 1.6 1.5 1.1 1 0.7 0.5 0.2 0 Remuneraciones Transferencias Bienes y servicios Pensiones

Entre 2007 y 2013 la deuda SPNF aumentó 20.3 % del PIB % del PIB 60 55 50 45 40 35 30 25 20 6.4 Por hogar en 2013 equivale a US$8,600 13.9 57.7 51.3 42.2 37.4 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 *Incluye deuda BCR, CIP A y Fosedu SPNF: Sector Público No Financiero

Los depósitos del gobierno están a niveles bajos Depósitos del gobierno central en BCR Mill. US$ 1,000 879.7 800 600 400 121.4 200 67.7 126.8 0 2008 2009 Fuente: Banco Central de Reserva. 2010 2011 2012 2013

El saldo de la deuda de corto plazo es alto, se necesitará reestructurarla Saldo Letes Mill. US$ 8 años 866.8 3 años 899.4 699.8 671.4 Fuente: Ministerio de hacienda y Sistema de Colocación de Valores Sep-13 Apr-13 Nov-12 Jun-12 Jan-12 Aug-11 Mar-11 Oct-10 May-10 Dec-09 Jul-09 Feb-09 Sep-08 Apr-08 Nov-07 Jun-07 Jan-07 147.9 Aug-06 Mar-06 Oct-05 May-05 Dec-04 Jul-04 Feb-04 Sep-03 Apr-03 Nov-02 Jun-02 73 Jan-02 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0

El presupuesto 2014, no refleja la necesidad real de financiamiento Mill. US$ Subestimación de gastos Omisión de pago de vencimiento de deuda Sobrestimación de ingresos tributarios Emitir eurobonos para rollover de Letes Financiamiento adicional requerido Financiamiento contemplado en presupuesto Necesidad total de financiamiento 419.9 335.0 138.7 800.0 1,693.0 341.2 2,034.2

Camino equivocado: más endeudamiento con menor crecimiento Incremento deuda (%PIB) 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 2005-09 2000-04 Terremotos 2010-13 1995-99 0% 1% 2% 3% 4% Crecimiento real PIB Fuente: Banco Central de Reserva 1991-94 5% 6% 7%

Ya estamos pagando los costos del deterioro fiscal en la competividad del país Posición El Salvador en variables fiscales del Índice de Competitividad 140 115 120 80 65 60 40 97 94 100 44 35 20 0 Exceso de Gasto Público 2005 2008 Balance Fiscal 2009 2010 Fuente: Informe del Índice Global de Competitividad del FEM Deuda gobierno 2011 2012 2013

Si no se corrige rumbo el costo será alto para todos los salvadoreños Exceso de Gasto Incertidumbre Riesgo país Déficit Fiscal Alto Alto Endeudamiento Desvía Recursos de programas sociales e infraestructura Competitividad Problema liquidez gobierno Menos inversión, empleo y crecimiento Se limita acceso a financiamiento Largo plazo Insolvencia, crisis fiscal Despidos masivos, ingobernabilidad, eliminación programas sociales Desdolarización forzada

La deuda ha seguido el camino pasivo hacia la insostenibilidad, pero todavía podemos cambiar rumbo Deuda SPNF como % del PIB % 80 Observada 70 Escenario pasivo: no hacemos nada 60 Escenario conservador: se reduce déficit fiscal a 2 % y crecimiento mayor al 2% a partir de 2015 Acuerdo Stand by FMI 50 62.7 52.6 55.1 65.9 68.8 57.7 54.2 55.4 53.6 47.0 40 30 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Fuente: MMF del GTSF

Si continuamos este descenso las consecuencias serán irreversibles • Menor crecimiento, menos empleo y la pobreza no baja lo suficiente • Menos exportaciones e inversión • Incremento de vulnerabilidades externas • Continuo deterioro fiscal

1. No hay avance si no hay una visión compartida

2. Construcción de confianza • Fomento del respeto y la tolerancia • Cumplimiento de la ley y de los contratos • Promoción de la transparencia • Gestión con base a resultados

3. Clima de inversión y competitividad • Seguridad jurídica, institucional y ciudadana • Infraestructura y una ley APP atractiva • Reducción de trámites • Acceso a mercados internacionales • Mejorar la calidad de la educación

4. Sostenibilidad fiscal y buena gestión pública • Negociar el financiamiento para enfrentar problemas de liquidez del gobierno… • … sujeto a un acuerdo para la disciplina fiscal: – Reducir gastos y aumentar ingresos – Proceso presupuestario transparente – Aprobar leyes de responsabilidad fiscal y de la función pública. • Resolver el problema de la deuda previsional

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