Notas de Desayuno Económico Pavel Isa

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Business & Mgmt

Published on February 18, 2014

Author: amchamdr

Source: slideshare.net

Notas de Pavel Isa @Isapavel Desayuno Económico AMCHAMDR

1. CRECIMIENTO DEL 2013 Y SU PERCEPCIÓN EN LA POBLACIÓN Crecimiento sorprendentemente elevado en 2013  Primera mitad y segunda mitad de 2013 parecen dos años completamente diferentes  Q1 y Q2: 0.3% y 2.8% - media: 1.55%  Q3 y Q4: 5.5% y 7.2% - media: 6.35% (¡4 veces más alta!)   Que hubo de diferente? Crédito (liberación de recursos) e intereses?  Rebote? Crecimiento muy bajo de Q1 por reforma tributaria y caída gasto público?  Efecto Barrick? No parece ser el caso (alto crecimiento todo el año y bajo peso) 

 Queja generalizada y desencuentro entre percepción y cifras  No es nuevo Crecimiento de sectores intensivos en capital  Debilitamiento de relación entre crecimiento económico y  empleo  empleos formales y de mayor calidad    Crecimiento concentrado – sin mucha evidencia Problema de falta de credibilidad de en las Cuentas Nacionales Percepciones  Evidencias parciales de inconsistencias   Recaudaciones impositivas

2. SECTORES DE MEJOR Y PEOR DESEMPEÑO  Mayor crecimiento:  Minería: 151%  Manufactura, sólo refinación de petróleo (10.9%)  Construcción: 7.3%  Turismo: 6.3%  Finanzas: + de 10%

Alto crecimiento Alto empleo Bajo empleo Construcción (7.3%) Agricultura (4.4%) Otros servicios (4.2%) Minería (151%) Refinación de petróleo (10.9%) Finanzas (+ de 10%) Turismo (6.3%) Comunicaciones (4.5%) Salud (4.2%) Bajo crecimiento Manufactura local (0.5%) Manufactura de zonas francas (2.5%) Comercio (-2%) Administración pública (2.0%) Energía y agua (0.8%) Transporte y almac. (1.8%) Alquiler de vivienda (3.0%) Enseñanza (3.4%)

3.DISCUSIONES DE LAS PROPUESTAS DE MODIFICACIÓN DEL CÓDIGO LABORAL 4. PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA MUNDIAL PARA 2014 De dónde venimos (2013):  3% de crecimiento global (tasa más baja en una década, excepto 2009)  EEUU casi no creció: 1.6%  UE: decreció  ALC: 3% porque Xs primarias no crecieron

¿QUÉ SE ESPERA PARA 2014: MODESTA O MODERADA RECUPERACIÓN:   Crecimiento global de apenas 3.5% EEUU lidera la recuperación: 2.6% Políticas monetarias/fiscales anti-cíclicas + agresivas/prolongadas (contraste con UE)  FED también orientada al crecimiento, no sólo a control de la inflación  Debilitamiento político del conservadurismo económico   EU muy a la zaga en la recuperación – casi no crecerá (menos de 1%) Políticas anti-cíclicas menos agresivas; rol de Alemania  Profundas debilidades fiscales en el Sur de Europa, en el marco de un extremo relajamiento monetario y regulatorio    China/Asia con crecimiento más lento del histórico. Modelo alternativo de impulso al crecimiento vía demanda interna aún no reemplaza el movido por exportaciones ALC: 3.1% por lento crecimiento de Xs materias primas  Implicaciones para los TdI y para países importadores de materias primas

5. IMPACTO QUE PODRÍA TENER RECORTE MONETARIO EN EEUU (EN TIPO DE CAMBIO, RIN, TASAS, ETC.)         Fragilidad cambiaria – déficit de cuenta corriente muy elevado Política de TC muy controlado – TC no parece haber dejado de ser objetivo de política Dependencia excesiva de financiamiento/crédito externo y de IED para sostener TC Escenario internacional era muy conveniente, antes y después de la crisis  baja i Con recuperación  incremento de rendimiento de acciones y de i Encarecimiento del mecanismo de cierre de brecha  Incremento del costo del financiamiento público y privado externo  Salida de capitales  presión sobre mercado cambiario Respuestas de política:  presiona a subir i doméstica  sacrificio del crecimiento por la estabilidad TC  pérdida de reservas: tiene límites e incrementa la fragilidad  mayor flexibilidad con TC (y con inflación?)   problema: aversión a devaluación credibilidad de objetivos de metas de inflación

A pesar de recuperación moderada, espero: presiones permanentes sobre TC y  respuesta de BC con:  aumentos de tasa de política monetaria,  OMA (aumentos de tasas de interés),  endeudamiento externo (inducido x BC) para fortalecer reservas y capacidad intervención   Es decir: prolongación del mismo modelo de política macroeconómica fuertemente fundamentado en endeudamiento, en un escenario más difícil y acercándonos a los límites a que puede llegar.

6. CUÁLES SERÁN LOS FACTORES CLAVES QUE INCIDIRÁN SOBRE LOS NEGOCIOS EN ESTE 2014 Alto crecimiento Alto empleo Construcción (7.3%) Agricultura (4.4%) Otros servicios (4.2%) Minería (151%) Refinación de petróleo (10.9%) Finanzas (+ de 10%) Bajo empleo Turismo (6.3%) Comunicaciones (4.5%) Salud (4.2%) Bajo crecimiento Manufactura local (0.5%) Manufactura de zonas francas (2.5%) Comercio (-2%) Administración pública (2.0%) Energía y agua (0.8%) Transporte y almacenamiento (1.8%) Alquiler de vivienda (3.0%) Enseñanza (3.4%)

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