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La Peste Financiera

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Information about La Peste Financiera

Published on May 8, 2009

Author: carsalas

Source: slideshare.net

Description

un viaje al origen de la crisis económica explicado con imágenes, metáforas y mucha amenidad
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La peste financiera Carlos Salas ThinkTank

 

Yersinia Pestis Acabó con la tercera parte de la población europea en el siglo XIV Atacó Londres en 1665 Murieron 100.000 personas en pocos meses Desapareció la cuarta parte de la ciudad Nadie supo el origen: creyeron que Dios se había olvidado de ellos

Acabó con la tercera parte de la población europea en el siglo XIV

Atacó Londres en 1665

Murieron 100.000 personas en pocos meses

Desapareció la cuarta parte de la ciudad

Nadie supo el origen: creyeron que Dios se había olvidado de ellos

¿Cómo era España en 2007?

 

Paro del 8% Mayor superávit fiscal de la democracia Superávit histórico de la SS Máxima ocupación: 20 millones de personas Euríbor bajando Crecimiento del PIB del 3,8%, sólo una décima menos que en 2006 Previsiones de crecimiento del 3% para 2008 (The Economist) Record histórico de la Bolsa: casi 17.000

Paro del 8%

Mayor superávit fiscal de la democracia

Superávit histórico de la SS

Máxima ocupación: 20 millones de personas

Euríbor bajando

Crecimiento del PIB del 3,8%, sólo una décima menos que en 2006

Previsiones de crecimiento del 3% para 2008 (The Economist)

Record histórico de la Bolsa: casi 17.000

Mensaje del Gobierno Estamos en la Champions League de las economías mundiales Mensaje de los medios: hay algunos signos preocupantes pero los expertos, los constructores y los promotores dicen que será un “aterrizaje suave”. Creencia de los españoles: ¿Crisis? ¿Qué crisis?

Estamos en la Champions League de las economías mundiales

Mensaje de los medios: hay algunos signos preocupantes pero los expertos, los constructores y los promotores dicen que será un “aterrizaje suave”.

Creencia de los españoles: ¿Crisis? ¿Qué crisis?

Mensaje de la oposición La crisis ha comenzado

La crisis ha comenzado

¿Por qué el gobierno no admitió la crisis?

Marzo de 2008: elecciones generales

¿Cómo empezó 2008?

Con las trastadas de Jerôme Kerviel

Hizo perder a su banco de inversión 5.000 millones de euros, el mayor agujero causado por una persona a un banco “ No fui yo: ellos me empujaron a esto, es su método”, dijo para defenderse ¿Tenía razón?

Hizo perder a su banco de inversión 5.000 millones de euros, el mayor agujero causado por una persona a un banco

“ No fui yo: ellos me empujaron a esto, es su método”, dijo para defenderse

¿Tenía razón?



 

Brokers de película Un analista de un gran banco de inversión puede ganar en su primer año unos 50.000 euros. En tres años, podía estar ganando unos 300.000 euros. Y hasta un millón al año si es realmente bueno. Y a los quince años, tendría una fortuna de quince a veinte millones de euros.

Un analista de un gran banco de inversión puede ganar en su primer año unos 50.000 euros. En tres años, podía estar ganando unos 300.000 euros. Y hasta un millón al año si es realmente bueno. Y a los quince años, tendría una fortuna de quince a veinte millones de euros.

Los brokers se dedicaron a jugar alegremente con el dinero de sus clientes, y perdieron la noción de la realidad. Kerviel ganó dinero jugando a corto y cuando más ganó fue tras los atentados de Londres Confesó que sus jefes le dijeron que tras los ataques a las Torres Gemelas, SG ganó más dinero que nunca

Los brokers se dedicaron a jugar alegremente con el dinero de sus clientes, y perdieron la noción de la realidad.

Kerviel ganó dinero jugando a corto y cuando más ganó fue tras los atentados de Londres

Confesó que sus jefes le dijeron que tras los ataques a las Torres Gemelas, SG ganó más dinero que nunca

Se les había despertado el hambre por el dinero… Un hambre voraz e incontenible como el de…

La pulga de la peste bubónica

 

Y ese apetito voraz extendió poco a poco la peste de los productos financieros por el mundo

Pero antes, veamos qué pasaba en España con Blas y Ruth

 

Blas y Ruth Regalaban su casa en Ripollet con la hipoteca de 235.000 euros Tres habitaciones, dos salones grandes, cocina, baño, «muy bonito», aluminio blanco, madera mármol y gres, calefacción en toda la casa con caldera nueva de gas natural, aire acondicionado, 4.º piso, con ascensor. «Se pagan veinte euros de comunidad.»

Regalaban su casa en Ripollet con la hipoteca de 235.000 euros

Tres habitaciones, dos salones grandes, cocina, baño, «muy bonito», aluminio blanco, madera mármol y gres, calefacción en toda la casa con caldera nueva de gas natural, aire acondicionado, 4.º piso, con ascensor. «Se pagan veinte euros de comunidad.»

 

Miles de personas se dedicaron a especular comprando y vendiendo pisos Miles de personas pidieron créditos por encima de sus posibilidades El 99% de los nuevos créditos eran a interés variable Cientos de personas se convirtieron en constructores o promotores de la noche a la mañana Construimos más viviendas en proporción que EEUU

Miles de personas se dedicaron a especular comprando y vendiendo pisos

Miles de personas pidieron créditos por encima de sus posibilidades

El 99% de los nuevos créditos eran a interés variable

Cientos de personas se convirtieron en constructores o promotores de la noche a la mañana

Construimos más viviendas en proporción que EEUU

Y nos llegó nuestro castigo divino…

Producido por la coincidencia de tres ciclones…

Los tipos de interés…

 

Que fueron empujados por la inflación…

 

Que fue empujada por el petróleo…

 

Todo estaba listo para desatar a mayor pandemia financiera de la historia pero faltaba el detonador

Les presento a Leo Melamed

Cuando cae el patrón oro, Melamed crea el Mercado Internacional de Divisas en Chicago en 1972 Pronto pasaría a comerciar con bonos, letras del tesoro, el tiempo meteorológico, y muchos más productos Según The Economist, fue el principio de la sofisticación financiera

Cuando cae el patrón oro, Melamed crea el Mercado Internacional de Divisas en Chicago en 1972

Pronto pasaría a comerciar con bonos, letras del tesoro, el tiempo meteorológico, y muchos más productos

Según The Economist, fue el principio de la sofisticación financiera

Estalla la especulación Los mercados financieros eliminaron los controles y se convirtieron en sistemas mundiales interconectados Los bancos de inversión aprovecharon la oportunidad. Se inventaron los CDO y los CDS Comenzaron las mergers & adquisitions, los leverages buy out y los junk bonds

Los mercados financieros eliminaron los controles y se convirtieron en sistemas mundiales interconectados

Los bancos de inversión aprovecharon la oportunidad.

Se inventaron los CDO y los CDS

Comenzaron las mergers & adquisitions, los leverages buy out y los junk bonds

Dos economistas Fisher Black y Myron Scholes crearon el sistema Black-Scholes que calculaba la volatilidad de los valores y las opciones para eliminar el riesgo Pero era un sistema matemático tan complicado que los ordenadores hacían el trabajo de los traders

Dos economistas Fisher Black y Myron Scholes crearon el sistema Black-Scholes que calculaba la volatilidad de los valores y las opciones para eliminar el riesgo

Pero era un sistema matemático tan complicado que los ordenadores hacían el trabajo de los traders

Comenzó la era de los superbonus, los paracaídas de oro, de las stock options… Y los ejecutivos se convirtieron en verdaderas estrellas del firmamento empresarial Lo cual excitaba aún más la codicia de los ejecutivos y de sus bancos y empresas

Comenzó la era de los superbonus, los paracaídas de oro, de las stock options…

Y los ejecutivos se convirtieron en verdaderas estrellas del firmamento empresarial

Lo cual excitaba aún más la codicia de los ejecutivos y de sus bancos y empresas

Un torbellino que atrapó a todos

 

¿Quién había creado el caldo de cultivo?

Discurso de Bush en julio 2002 Todo americano debe ser propietario de su casa Eso es un valor americano Pido al sistema financiero que me ayude

Todo americano debe ser propietario de su casa

Eso es un valor americano

Pido al sistema financiero que me ayude

Los tipos bajaron del 6% al 1% en pocos meses

Y el sistema financiero se volvió loco

Los americanos se dedicaron a pedir créditos hipotecarios para pagar sus deudas, comprar casas y consumir

Igual que los españoles

Y cayeron enfermos por culpa de la peste financiera

Porque no todos los créditos eran “prime” Hipotecas basura No income, no jobs, no asset Low Doc, No Doc

Hipotecas basura

No income, no jobs, no asset

Low Doc, No Doc

¿Esta casa vale 100.000 $?

Y cuando volvieron a subir los tipos

Empezaron a caer enfermos

 

No podían pagar sus deudas

Pero en Estados Unidos, la deuda recae sobre la casa de modo que si no puedes pagar, pon las llaves en un sobre y envíaselas al banco

¿Y quién había metido esas deudas en paquetes financieros con nombres bonitos?

Bancos comerciales y bancos de inversión, especuladores, intermediarios, brokers…

¿Y quién los había comprado?

El mundo entero

Y entonces detonó la bomba de la deuda

Empezaron a caer empresas, bancos, fondos, intermediarios…

Y esa explosión se llevó a uno de los bancos de inversión más prestigiosos del mundo

 

La caída de Lehman Fue el signo mundial de que la crisis había estallado Las Bolsas no recuperaron nunca ese nivel Empezaron las catástrofes en cadena Bancos, cajas e instituciones financieras reconocieron que estaban contaminados por el bacilo de los productos financieros complejos

Fue el signo mundial de que la crisis había estallado

Las Bolsas no recuperaron nunca ese nivel

Empezaron las catástrofes en cadena

Bancos, cajas e instituciones financieras reconocieron que estaban contaminados por el bacilo de los productos financieros complejos

 

En el fondo, lo único que había sucedido era…

Un cisne negro

Hay hechos que son altamente improbables como… Google Ataques a las Torres Gemelas Harry Potter La caída de Lehman

Google

Ataques a las Torres Gemelas

Harry Potter

La caída de Lehman

Pero había otro pájaro que protagonizó esa debacle

Más bien era un pajarraco

Se llamaba Bernard Madoff

 

Logró engañar a todos Creando una aureola de prestigio Que le elevó a la categoría de semidios Porque prometía y daba una rentabilidad de hasta el 12% Y procedía de la comunidad judía Y los judíos no se equivocan con el dinero

Logró engañar a todos

Creando una aureola de prestigio

Que le elevó a la categoría de semidios

Porque prometía y daba una rentabilidad de hasta el 12%

Y procedía de la comunidad judía

Y los judíos no se equivocan con el dinero

¿Qué mecanismos de control y supervisión fallaron? Alan Greenspan El FMI La SEC Los Bancos Centrales Las agencias de rating Las sociedades de Tasación y los bancos Los medios de comunicación

Alan Greenspan

El FMI

La SEC

Los Bancos Centrales

Las agencias de rating

Las sociedades de Tasación y los bancos

Los medios de comunicación

Alan Greenspan porque… Dijo que EEUU amaba el riesgo y su ideología no había fallado en 40 años

Dijo que EEUU amaba el riesgo y su ideología no había fallado en 40 años

El FMI porque… Rato dijo en 2007 que era una crisis “manejable” Y su sucesor dijo que “no era una crisis grave”

Rato dijo en 2007 que era una crisis “manejable”

Y su sucesor dijo que “no era una crisis grave”

La SEC porque… No detectó a Madoff y sus manejos a pesar de que un broker avisó desde final de los noventa de que era un gran fraude

No detectó a Madoff y sus manejos a pesar de que un broker avisó desde final de los noventa de que era un gran fraude

Los Bancos Centrales porque… En general, sólo se fijaban en la inflación pero no supieron detener el auge de productos financieros sofisticados. Su excusa: No los entendíamos

En general, sólo se fijaban en la inflación pero no supieron detener el auge de productos financieros sofisticados.

Su excusa: No los entendíamos

Las agencias de rating porque… Se dedicaron a calificar de triple A a esos instrumentos financieros incomprensibles que llevaban por debajo hipotecas basura Y porque antes eran pagadas por los inversores, pero se corrompieron y empezaron a ganar más dejándose pagar por los emisores de deuda

Se dedicaron a calificar de triple A a esos instrumentos financieros incomprensibles que llevaban por debajo hipotecas basura

Y porque antes eran pagadas por los inversores, pero se corrompieron y empezaron a ganar más dejándose pagar por los emisores de deuda

Las sociedades de tasación porque… Sobrevaloraron las viviendas para que los bancos y cajas concedieran créditos más abultados Y encima muchas de ellas son propiedad de bancos y cajas

Sobrevaloraron las viviendas para que los bancos y cajas concedieran créditos más abultados

Y encima muchas de ellas son propiedad de bancos y cajas

Los bancos porque… No hicieron caso a sus departamentos de riesgo y se dedicaron a entrampar a miles de familias ofreciéndoles créditos a interés variable. No les avisaron del riesgo. Los bancos te dan paraguas cuando no llueve y te los quitan cuando cae la tormenta

No hicieron caso a sus departamentos de riesgo y se dedicaron a entrampar a miles de familias ofreciéndoles créditos a interés variable.

No les avisaron del riesgo.

Los bancos te dan paraguas cuando no llueve y te los quitan cuando cae la tormenta

Y los medios de comunicación porque… No vieron a tiempo la bomba de la deuda En general, no quieren ser muy pesimistas porque eso significa vender menos periódicos Están muchas veces comprados por sus anunciantes, y éstos no querían nada de pesimismo

No vieron a tiempo la bomba de la deuda

En general, no quieren ser muy pesimistas porque eso significa vender menos periódicos

Están muchas veces comprados por sus anunciantes, y éstos no querían nada de pesimismo

Les pasó lo mismo que a los médicos del siglo XVI

Y eso, a pesar de que hubo voces que clamaban al cielo

Como Armando Falcon

Nombrado por Clinton para supervisar las sociedades hipotecarias semiestatales Fannie Mae y Freddie Mac, avisó en 2003 que se habían convertido en un serio riesgo y que su hundimiento podía poner en peligro el sistema financiero norteamericano… Y el sistema financiero mundial

Nombrado por Clinton para supervisar las sociedades hipotecarias semiestatales Fannie Mae y Freddie Mac, avisó en 2003 que se habían convertido en un serio riesgo y que su hundimiento podía poner en peligro el sistema financiero norteamericano…

Y el sistema financiero mundial

Fue destituido en 2005

Las hermanitas Fannie y Fred comenzaron a perder dinero porque concedieron hipotecas de forma libérrima, los ejecutivos se subieron el sueldo, se concedieron bonuses, manipularon las cuentas y arrastraron con ello al banco de inversión Bear Stearns. Fue el principio del fin El CFO de Fredie Mac se suicidó

Las hermanitas Fannie y Fred comenzaron a perder dinero porque concedieron hipotecas de forma libérrima, los ejecutivos se subieron el sueldo, se concedieron bonuses, manipularon las cuentas y arrastraron con ello al banco de inversión Bear Stearns.

Fue el principio del fin

El CFO de Fredie Mac se suicidó

Un periodista de The Wall Street Journal escribió un artículo en junio de 2007 titulado “La bomba de la deuda”. Pasó desapercibido. Paul Krugman escribió una columna de opinión en 2005 en The New York Times acusando a Greenspan de azuzar a los norteamericanos para que se endeudasen. Nadie le hizo caso.

Un periodista de The Wall Street Journal escribió un artículo en junio de 2007 titulado “La bomba de la deuda”. Pasó desapercibido.

Paul Krugman escribió una columna de opinión en 2005 en The New York Times acusando a Greenspan de azuzar a los norteamericanos para que se endeudasen. Nadie le hizo caso.

Otras consecuencias

— Scott Coles, 48 años, presidente de Mortgages Incorporated, Estados Unidos: suicidio con pastillas. — Kirk Stephenson, 45 años, director de operaciones de Olivant, Gran Bretaña: saltó a las vías del Metro — Eric Von der Porten, 51 años, gestor de Leeward Investments, Estados Unidos: asfixia. Christen Schnor, 49 años, jefe del departamento de seguros de HSBC, Gran Bretaña: ahorcado — Walter Buczynski, 59 años, directivo de Fieldstone Mortgage, Estados Unidos: asesinó a su mujer y saltó desde un puente. — Edwin Rachleff, 82 años, bróker de A.G. Edwards, Estados Unidos: salto al vacío. — Joseph A. Luizzi, 44 años, trader de futuros de Chicago Mercantile Exchange: disparo.

— Scott Coles, 48 años, presidente de Mortgages Incorporated, Estados Unidos: suicidio con pastillas.

— Kirk Stephenson, 45 años, director de operaciones de Olivant, Gran Bretaña: saltó a las vías del Metro

— Eric Von der Porten, 51 años, gestor de Leeward Investments, Estados Unidos: asfixia.

Christen Schnor, 49 años, jefe del departamento de seguros

de HSBC, Gran Bretaña: ahorcado

— Walter Buczynski, 59 años, directivo de Fieldstone Mortgage, Estados Unidos: asesinó a su mujer y saltó desde un puente.

— Edwin Rachleff, 82 años, bróker de A.G. Edwards, Estados

Unidos: salto al vacío.

— Joseph A. Luizzi, 44 años, trader de futuros de Chicago

Mercantile Exchange: disparo.

— Barry Fox, 51 años, analista financiero de Bear Stearns, Estados Unidos: sobredosis de pastillas. — Alex W. Widmer, 52 años, consejero delegado de Julius Baer, Suiza: causa sin determinar. (El banco eludió cualquier relación con la crisis, pero The New York Times apuntaba que, según algunas fuentes, fue suicidio.) — Choi Seong-guk, 55 años, directivo de Saebit Asset, Corea: la policía encontró pastillas para dormir y alcohol en la habitación de su hotel. Adolf Merckle, Alemania, presidente de Ratiopharm: se arrojó a las vías del tren.

— Barry Fox, 51 años, analista financiero de Bear Stearns, Estados Unidos: sobredosis de pastillas.

— Alex W. Widmer, 52 años, consejero delegado de Julius Baer, Suiza: causa sin determinar. (El banco eludió cualquier relación con la crisis, pero The New York Times apuntaba que, según algunas fuentes, fue suicidio.)

— Choi Seong-guk, 55 años, directivo de Saebit Asset, Corea: la policía encontró pastillas para dormir y alcohol en la habitación de su hotel.

Adolf Merckle, Alemania, presidente de Ratiopharm: se arrojó a las vías del tren.

Algunas de estas muertes descubrieron que la peste financiera tenía un componente peor de lo imaginado como…

Short Selling… Vender antes de comprar Vender lo que no se tiene Apostar por la caída del precio de un producto Gracias un agujero negro en esta clase de operaciones, Volkswagen llegó a ser durante unas horas las empresa más valiosa del mundo: 287.000 millones de euros

Vender antes de comprar

Vender lo que no se tiene

Apostar por la caída del precio de un producto

Gracias un agujero negro en esta clase de operaciones, Volkswagen llegó a ser durante unas horas las empresa más valiosa del mundo: 287.000 millones de euros

Lo peor de la crisis es que ha derrumbado la confianza Nadie se fía de nadie Los bancos restringen el crédito Las empresas no hacen entregas si no hay pagos de antemano Los ciudadanos no se fían de los bancos, ni de las empresas, ni del estado

Nadie se fía de nadie

Los bancos restringen el crédito

Las empresas no hacen entregas si no hay pagos de antemano

Los ciudadanos no se fían de los bancos, ni de las empresas, ni del estado

Algunos piensan que es el fin del capitalismo pero… «Una de las cosas más irónicas es que el capitalismo te venderá hasta la soga con que se ahorcará. En estos momentos [los capitalistas], te dan todo el dinero para hacer una película que les deje mal, siempre que ellos crean que puedan hacer dinero con eso» Michael Moore, cineasta

«Una de las cosas más irónicas es que el capitalismo te venderá hasta la soga con que se ahorcará. En estos momentos [los

capitalistas], te dan todo el dinero para hacer una película que les deje mal, siempre que ellos crean que puedan hacer dinero con eso»

Michael Moore, cineasta

La única conclusión es que todos fuimos víctimas de la codicia

La peor consecuencia es… Más de cuatro millones de parados Más de un millón de familias con todos sus miembros en paro Caída del consumo Amenaza de deflación Caída de la producción

Más de cuatro millones de parados

Más de un millón de familias con todos sus miembros en paro

Caída del consumo

Amenaza de deflación

Caída de la producción

Las soluciones

Los salarios Cuando no se puede devaluar la moneda, hay que hacer el país más competitivo por otros medios como: Congelar o bajar los salarios Los trabajadores de Seat aceptaron la congelación para obtener la fabricación del Q3

Cuando no se puede devaluar la moneda, hay que hacer el país más competitivo por otros medios como:

Congelar o bajar los salarios

Los trabajadores de Seat aceptaron la congelación para obtener la fabricación del Q3

Los estímulos al consumo Ayudas a la compra de productos que tienen un impacto poderoso en la economía Alemania concede 2.500 euros por la retirada de coches antiguos España es uno de los mayores fabricantes de coches pero las ayudas del plan Vive son insuficientes La fábrica de VW en Landaben ha regresado a los turnos del fin de semana para satisfacer la demanda

Ayudas a la compra de productos que tienen un impacto poderoso en la economía

Alemania concede 2.500 euros por la retirada de coches antiguos

España es uno de los mayores fabricantes de coches pero las ayudas del plan Vive son insuficientes

La fábrica de VW en Landaben ha regresado a los turnos del fin de semana para satisfacer la demanda

Control del gasto público España tiene más de 3 millones de funcionarios a los que se destinan unos 80.000 millones de euros al año Hay que cerrar el empleo público, congelar los salarios como hizo Alemania en 2000

España tiene más de 3 millones de funcionarios a los que se destinan unos 80.000 millones de euros al año

Hay que cerrar el empleo público, congelar los salarios como hizo Alemania en 2000

Inversión pública Con margen para emitir deuda (España es uno de los países con menos deuda pública sobre el PIB de Europa), se debería llegar al 60% para mantenerse en los márgenes autorizados y con ello emprender grandes obras públicas o pagar las deudas de la administración con las empresas. Obras que produzca riqueza y empleo

Con margen para emitir deuda (España es uno de los países con menos deuda pública sobre el PIB de Europa), se debería llegar al 60% para mantenerse en los márgenes autorizados y con ello emprender grandes obras públicas o pagar las deudas de la administración con las empresas.

Obras que produzca riqueza y empleo

Pacto Un acuerdo entre el Gobierno, los empresarios y los sindicatos para atacar la crisis y dar imagen de unidad y estabilidad.

Un acuerdo entre el Gobierno, los empresarios y los sindicatos para atacar la crisis y dar imagen de unidad y estabilidad.

Modificar el sistema educativo Más inglés Más escuelas técnicas Menos universidades España es uno de los países europeos con más población universitaria

Más inglés

Más escuelas técnicas

Menos universidades

España es uno de los países europeos con más población universitaria

Modificar el sistema productivo Menos ladrillos Más tecnología Más diseño

Menos ladrillos

Más tecnología

Más diseño

Y sobre todo

Reconstruir la confianza

A diferencia de los europeos que sufrieron la peste bubónica hace siglos… Ellos no sabían qué lo causaba, pero nosotros sí. Ellos no sabían cómo combatirla; nosotros sí. Ellos sobrevivieron; nosotros también.

Ellos no sabían qué lo causaba, pero nosotros sí.

Ellos no sabían cómo combatirla; nosotros sí.

Ellos sobrevivieron; nosotros también.

Para combatir la peste negra sólo se requiere un poco de….

Penicilina

Para combatir la peste financiera se requiere una enorme cantidad de…

Optimismo

Y aprender la lección

Esto es un resumen de mi libro…

FIN (por ahora)

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