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La inflación como problema de gobierno, los argumentos y la evidencia empírica en Venezuela

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Finance

Published on March 1, 2014

Author: fjcontre35

Source: slideshare.net

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Se hace un trabajo cuya hipótesis es que la inflación guarda una relación directa, empíricamente demostrable, con la liquidez monetaria ampliada y con el nivel de reservas internacionales netas. En términos de política pública, la variable clave es la creación de dinero, así es cuando la emisión va mas allá del límite impuesto por el respaldo en reservas internacionales netas. A su vez la creación de dinero, en un país sin autonomía de la autoridad monetaria (Banco Central de Venezuela), hace directamente responsable al Gobierno, pues es el financiamiento deficitario del gasto la causa de la mayor creación de dinero.
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La inflación como problema de gobierno y la evidencia empírica en Venezuela EXTRACTO Se hace un trabajo cuya hipótesis es que la inflación guarda una relación directa, empíricamente demostrable, con la liquidez monetaria ampliada y con el nivel de reservas internacionales netas. En términos de política pública, la variable clave es la creación de dinero, así es cuando la emisión va mas allá del límite impuesto por el respaldo en reservas internacionales netas. A su vez la creación de dinero, en un país sin autonomía de la autoridad monetaria (Banco Central de Venezuela), hace directamente responsable al Gobierno, pues es el financiamiento deficitario del gasto la causa de la mayor creación de dinero.

Tabla de contenido RAZONES PARA LA MEDICIÓN Y CUANTIFICACIÓN DE LOS HECHOS RELACIONADOS CON LA INFLACIÓN 3 DATOS Y DEFINICIONES 3 LA HISTORIA DE UN PAÍS VOLCADO HACIA EL GASTO PÚBLICO Y LA DEMANDA LA INTENSIFICACIÓN DE UN MODELO DE DEMANDA LA SECUENCIA INFLACIONARIA 3 4 5 MODELO DE ANÁLISIS 5 EL PODER PREDICTIVO EN AMBIENTE INCIERTO E INESTABLE MODELO BASADO EN RED NEURONAL REPORTE DE SELECCIÓN DEL MODELO “BASE EN POLINOMIO” CONFIGURACIÓN DEL MODELO VARIABLES ECUACIONES DEL MODELO PERÍODO FEBRERO 1983 – ENERO 2014 PERÍODO 1999 – ENERO 2014 COMPONENTES DE LOS NODOS PERÍODO FEBRERO 1983 – ENERO 2014 PERÍODO ENERO 1999 – ENERO 2014 REPORTE DEL MODELO RENDIMIENTO ERROR ARQUITECTURA DE LA RED NEURAL 5 6 6 7 7 7 7 7 7 7 8 8 8 8 9 LOS RESULTADOS 9 VALORES REALES Y VALORES ESTIMADOS GRÁFICO PARA EL PERÍODO: FEBRERO 1983 – ENERO 2014 GRÁFICO PARA EL PERÍODO: 1999 – ENERO 2014 VALORES REALES Y ESTIMADOS PERÍODO: ENERO 1998 – ENERO 2014 ALCANCE LIMITACIONES CONCLUSIONES AUTOR: FRANCISCO J CONTRERAS M 9 10 11 12 12 12 13 14 2

Razones para la medición y cuantificación de los hechos relacionados con la Inflación No hay profesión mas desagradable para los gobernantes que la economía, no solo para los gobernantes, también para quienes viven bajo la sombra de las dadivas gubernamentales. El problema no termina allí, la economía es una disciplina compleja, sin una teoría general y sin modo de replicar en condiciones de laboratorio, eventos y hechos que permitan la validación de sus hipótesis. Nuestra sociedad, se ha hecho tan mediática, que el afán de protagonismo hace difícil dilucidar, con argumentos teóricos o con los hechos, cualquier opinión o hipótesis bien fundada. Lo mediático es relevante porque es el medio publicitario para la venta y difusión de marca. El juicio profesional puede hacerse estratégico y parcializado, pues afecta el mercadeo de sus servicios. Además, estamos en el terreno de los juicios de valor, moralmente no podemos exigir neutralidad ante las circunstancias, pero si la debida imparcialidad del trabajo profesional. En razón de estas aprensiones, es que tratamos de formular hipótesis que sean refutables y de establecer criterios que demarquen la validez del juicio, esto es ofrecer evidencia de que lo afirmado guarda relación con los hechos. Datos y definiciones La historia de un país volcado hacia el gasto público y la demanda A modo de anécdota, desde el inicio de la democracia venezolana hasta el primer gobierno del Sr Carlos André Pérez, hubo importantes esfuerzos por parte del Gobierno de promover 3

algo diferente al modelo fundado en la renta petrolera, desde la sustitución de importaciones hasta la promoción de exportaciones. A pesar de esas buenas intenciones el gasto público tuvo esa impronta populista fundada en dadivas y clientelismo. A partir de los ochenta, en lugar de la búsqueda y desarrollo de un modelo diferente al extractor de renta, todos y cada uno de los gobiernos no lograron hacerlo, por el contrario acentuaron los males públicos. Los noventa, se suceden con el intento fallido del gobierno del Sr Carlos Andrés Pérez por modernizar la política pública y salir del populismo, pero el arraigo de todos los actores del país en una cultura de gasto, pero no de producción dio al traste con el intento. Lo demás es historia conocida, la sociedad prefirió el populismo, ahora socialista y radical, donde todos quieren dadivas, pero no trabajar productivamente. La intensificación de un modelo de demanda Si somos rigurosos en lo referente a la promoción del emprendimiento, llevamos un atraso de unos 20 años con respecto a los países de la Alianza del Pacífico (México, Colombia, Perú y Chile). Estos últimos 20 años no solo fueron de mantenimiento de una cultura rentista, sino de prácticas laborales totalmente contrarias a la productividad y a la innovación. Los incentivos perversos, son tan perversos que bajo la hipótesis de comportamiento racional, cualquier trabajador maximiza su renta cuanto menos trabaje y cuanto más improductivo sea. El financiamiento de ese estado de extracción de renta, en medio de la discrecionalidad del funcionario público, que caracteriza un gobierno intervencionista, se acompaña de un estado de corrupción cada vez mayor en todas las esferas de la cotidianidad. 4

Si nuestra hipótesis es cierta, en lo coyuntural solo la disciplina fiscal podrá romper ese nudo gordiano, y en lo estructural, un modelo fundado en mecanismos no discrecionales de política pública que promuevan el emprendimiento y la innovación. La secuencia inflacionaria ¿Quién administra las divisas y quién gasta por encima de sus medios? El Gobierno ¿Quién genera las divisas? ¿Cómo mantiene su popularidad el gobierno? Gasto público deficitario ¿Qué hace el gobierno para cubrir sus gastos? Aumenta la demanda de B y S Reservas internacionales netas Emisión de dinero inorgánico ¿Qué hace la gente con el dinero? Exportaciones petroleras Componente importado elevado Demanda de B y S > Oferta de B y S Inflación ¿Qué ocurre? Modelo de análisis El poder predictivo en ambiente incierto e inestable Siempre habrá razonamientos adversos al análisis económico cuantitativo, cuando los acontecimientos son predecibles no hace falta, cuando no lo son, la urgencia del momento y la inestabilidad hace pensar que es imposible. 5

Evidentemente, el azar no es susceptible de pronóstico o de tratamiento que permita identificar alguna causalidad. Pero, si podemos aislar lo inexplicable en un evento, podremos alcanzar cierto grado de determinación en el vínculo entre variables. He podido observar que en economías menos intervenidas y mas estables, es mas difícil el logro de modelos con respuestas concluyentes, como también los modelos de análisis pueden alcanzar respuestas concluyentes en economías intervenidas, inestables y reguladas. Es el caso de Colombia, país de economía estable, con instituciones sólidas, independientes y con menor regulación económica, se podría pensar a priori que el trabajo cuantitativo puede dar mejores resultados que el caso de Venezuela, país de economía inestable, con instituciones frágiles y dependientes del poder central y con una regulación extrema de la economía. Contrario de lo que se piensa, los modelos permiten mejor detección de causalidad entre variables en el caso venezolano que en el colombiano. En el mercado de divisas, es más fácil modelar en Venezuela que en Colombia. Los coeficientes de determinación de la liquidez monetaria y nivel de divisas alcanzan un nivel de determinación de mas del 98% en el caso de Venezuela, en tanto que es bien difícil encontrar variables que expliquen de manera contundente la formación de la tasa de cambio en Colombia. Modelo basado en Red neuronal Reporte de selección del modelo “Base en polinomio” Se hicieron pruebas limitadas a tres variantes: polinomio, base radial, y sigmoidea. Los mejores resultados se lograron con el modelo de red neural de base polinomio. 6

Configuración del modelo Parámetros seleccionados Número de muestras Inicio en la fila Número de entradas potenciales Inmunidad al ruido Modelo de regresión no-lineal Tipo de Neurona Activa Población superviviente del modelo Feb 1983 – Ene 2014 Ene 1999 – Ene 2014 180 371 2 2 2 2 La mejor La mejor Estático Estático Polinomio Polinomio 100 100 Variables Igual en ambos períodos Componentes X1 INF X2 Inductor de LM X3 Inductor de RIN Z LM U RIN Ecuaciones del modelo Período febrero 1983 – enero 2014 Ecuación del modelo (Profundidad: 1 capa) X1 = 1,11466-3X2 + 2,27888-3X3 - 1,47848-08X2X3 - 3,17973-10X22 - 2,47846-08X32 - 18,9076 X2 = MAX(136,635;MIN(1.259.540;Z)) X3 = MAX(6.275;MIN(40.220;U)) Período 1999 – enero 2014 Ecuación del modelo (Profundidad: 1 capa) X1 = 1,04381-3 * X2 - 1,24568-8 * X2 * X3 - 3,02807-10 * X22 + 9,19296-9 * X32 + 17,3017 X2 = MAX(10.155;MIN(1.259.540;Z)) X3 = MAX(13.442;MIN(40.220;U)) Componentes de los nodos Período febrero 1983 – enero 2014 Aprendizaje Mínimo LM RIN 137 6.275 7

Máximo Período enero 1999 – enero 2014 Aprendizaje Mínimo Máximo 1.259.540 40.220 LM RIN 10.155 13.442 1.259.540 40.220 Reporte del modelo Rendimiento Feb 1983 – Ene 1999 – Atributo ene 2014 ene 2014 96,00% Rendimiento 96,00% 99,00% Predicción 99,20% 87,00% Descripción 89,00% 94,00% Estabilidad 93,00% Error Componentes de error Tasa de error debida al sesgo Tasa de error debida a la desviación de la pendiente Tasa de error debida al ruido Feb 1983 – ene 2014 0% 0% 100% Ene 1999 – ene 2014 0% 0% 100% Ideal 0% 0% 100% 8

Arquitectura de la red neural MODELO NO LINEAL ESTÁTICO CON NEURONA ACTIVA POLINÓMICA Salida Capas Capa 1 IPCN (Índice de precios) Entradas Nodos X1 X2 X3 LM (Liquidez monetaria) RIN (Reservas internacionales netas) Los resultados Valores reales y valores estimados En esta gráfico se muestran los resultados comparativos entre valores reales (IPCN) y estimados (Modelo). No se puede negar la correspondencia entre el nivel de reservas internacionales, la creación de dinero y la inflación. 9

Gráfico para el período: febrero 1983 – enero 2014 IPCN vs. MODELO 600,00 500,00 INF 400,00 300,00 200,00 100,00 0,00 -100,00 INF MODELO para: INF (rango marcado) 10

Gráfico para el período: 1999 – enero 2014 IPCN vs. MODELO 600 500 IPCN 400 300 200 100 0 IPCN MODELO para: IPCN (rango marcado) 11

Valores reales y estimados período: Enero 1998 – Enero 2014 En esta tabla se muestran los resultados comparativos entre valores reales ( R ) y estimados ( E ). No se puede negar la correspondencia entre el nivel de reservas internacionales, la creación de dinero y la tasa de cambio en el mercado paralelo. Fecha ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-14 Real 350 355 365 381 404 423 437 450 470 493 517 529 546 Estimaciones 1984-E2014 1999-E2014 358 351 367 362 384 369 397 386 395 398 416 398 440 417 463 440 470 461 495 469 513 493 519 512 521 518 Alcance Seguir toda la hoja de ruta del protocolo académico, es costoso en tiempo y en documentación, como este trabajo no busca someterse a arbitraje para publicación, tampoco se busca alguna retribución pecuniaria, ni se posee patrocinio, no queda otra opción que la de ofrecer la fuente de la información utilizada, le identificación del modelo cuantitativo aplicado y los parámetros de bondad de los resultados obtenidos. Limitaciones 1. Se ha trabajado con lo que se tiene, no con lo que se necesita, por lo cual no se evaluaron otras alternativas de interpretación de fenómenos económicos. 12

2. Los fenómenos económicos a los cuales dedicamos atención, siempre están sometidos a la urgencia de los hechos, cuya respuesta debe ser inmediata a riesgo de obsolescencia y pérdida de trascendencia del trabajo. 3. Como bien afirmamos al comienzo, no existe una teoría general universal en economía. 4. La selección de variables, en relación con la inflación no resultó de algún criterio formal previo, ni es producto de una reflexión teórica explícita. Conclusiones Guiados por el sentido común, para realizar cualquier transacción es necesario contar con dinero: monedas, billetes, cuentas corriente y otras formas de quasidinero, es decir lo que denominamos “liquidez monetaria”. En términos de política pública, la única variable susceptible de control es la emisión o creación de dinero, y ella está bajo el control del gobierno. Es una tautología la premisa de la responsabilidad del gobierno, en el manejo de esa variable, a través del ente emisor. El único sujeto con poder de influencia crucial sobre la liquidez es el gobierno. Pero no solo se debe poseer dinero para cerrar una transacción, hace falta lo que se va a comprar, y lo que se va a comprar en Venezuela tiene un fuerte componente importado. A excepción del petróleo y de otros productos de origen metálico, hasta la misma gasolina requiere poder de compra en divisas. Así que la segunda variable en cuestión es el nivel de reservas internacionales netas. Aún cuando no existe un control directo por parte del gobierno, siendo el administrador de la industria generadora de divisas, tampoco puede negar su responsabilidad. 13

En Venezuela el Estado, no requiere una economía sana que le reporte ingresos a través de tributos, no tiene el incentivo para promover la eficiencia, ni el fomento de actividades para proveerse de recursos para gastar. Hasta se podría esgrimir la hipótesis de que no le interesa el desarrollo, pues se basta a si mismo y se beneficia de la posesión absoluta de lo político y lo económico. Este trabajo al demostrar el ineludible vínculo entre la liquidez monetaria, las reservas internacionales netas y el estado de la inflación no deja dudas: los gobiernos venezolanos durante 41 años han sido los responsables del desastre económico del país, y sobre todo los que han conducido al país durante los últimos 20 años. Autor: Francisco J Contreras M http://ve.linkedin.com/in/fjcontre35/ http://franciscojcontrerasm.blogspot.com/ http://franciscojcontrerasm.com/prospectiva/ http://www.franciscojcontrerasm.wordpress.com/ 14

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