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Published on June 19, 2007

Author: GenX

Source: authorstream.com

Geldpolitik II:  Geldpolitik II Struktur der Vorlesung:  Struktur der Vorlesung Geld I: Theoretische Grundlagen Geld II: Geldpolitik in großen („geschlossenen') Volkswirtschaften Geld III: Geldpolitik in der offenen Volkswirtschaft Literatur:  Literatur Basislektüre: Bofinger (2001): Monetary policy, Oxford University Press Elementare Grundlagen: Bofinger (2003): Grundzüge der Volkswirtschaftslehre, Pearson Education Modelltheoretische Grundlagen: Bofinger, Mayer, Wollmershäuser (2002): BMW-Model, Würzburg Economic Papers, No. 34 (bis S. 23). Sichtweise der EZB: ECB (2004): Die Geldpolitik der EZB (www.ecb.int/pub/pdf/other/geldpolitik2004de.pdf) Instrumente der Geldpolitik: ECB (2005): Die Durchführung der Geldpolitik im Eurowährungsgebiet (http://www.ecb.int/pub/pdf/other/gendoc2005de.pdf) Bundesbank: laufende Monatsberichte (www.bundesbank.de) EZB: laufende Monatsberichte, (www.ecb.int) Gliederung:  Gliederung Ziele der Geldpolitik Der institutionelle Rahmen I: Regeln oder Entscheidungsspielräume Der Institutionelle Rahmen II: Die Notenbankverfassung Strategien für eine stabilitätsorientierte Geldpolitik Geldpolitik der großen Notenbanken Instrumente der Geldpolitik Seignorage und Inflationssteuer Ziele der Geldpolitik:  Ziele der Geldpolitik Die besondere Rolle des Ziel der Preisstabilität (langfristige Sichtweise) Zielkonflikte auf kurze und mittlere Sicht Die konkrete Zieldefinition der EZB Die makroökonomischen Ziele:  Die makroökonomischen Ziele Die fünf makroökonomischen Ziele des Stabilitäts- und Wachstumsgesetzes von 1967 Angemessenes Wirtschaftswachstum (=Wachstumspfad) Stetiges Wirtschaftswachstum Hoher Beschäftigungsstand Stabiles Preisniveau Außenwirtschaftliches Gleichgewicht Warum ist Preisstabilität wichtig?:  Warum ist Preisstabilität wichtig? Voraussetzung dafür, dass „Geld' seine Funktionen erfüllen kann Zahlungsmittelfunktion Wertspeicherfunktion Rechnungseinheit Zentrale Unterscheidung:  Zentrale Unterscheidung Kosten bei Perfekt antizipierter und Nicht antizipierter Inflation Kosten der Inflation beim Zahlungsmittel:  Kosten der Inflation beim Zahlungsmittel Friedmans Modell der optimalen Geldmenge (Schaubild S. 133): Optimale Geldmenge wird nachgefragt, wenn Deflation in Höhe des Realzinses besteht, d.h. wenn i=0. Kosten der Inflation beim Zahlungsmittel:  Kosten der Inflation beim Zahlungsmittel Einfluss des Steuerrechts:  Einfluss des Steuerrechts Netto-Realzins: rN= (r+π) (1-t) −π Einfluss auf die Kapitalkosten:  Einfluss auf die Kapitalkosten Bofinger: Seite 140 Realzinsen brutto und netto für Deutschland:  Realzinsen brutto und netto für Deutschland Kosten der Inflation bei der Rechnungseinheit:  Kosten der Inflation bei der Rechnungseinheit „Menu costs' Kosten der Inflation bei nicht korrekt antizipierter Inflation:  Kosten der Inflation bei nicht korrekt antizipierter Inflation Signalfunktion des Preismechanismus wird beeinträchtigt Umverteilung zwischen Gläubigern und Schuldnern Bedeutung von Preisstabilität:  Bedeutung von Preisstabilität Stabiles Geld führt dazu, dass Informations- und Transaktionskosten eingespart werden können Fehlallokation von Ressourcen verhindert wird Beitrag zu Wirtschaftswachstum und Wohlstand Empirische Evidenz (1995-2005):  Empirische Evidenz (1995-2005) Zielkonflikte (kurz- und mittelfristig):  Zielkonflikte (kurz- und mittelfristig) Basis BMW-Modell Zielfunktion: Aggregiertete Nachfrage Phillips Kurve Nachfrage-Schock:  Nachfrage-Schock Angebotsschock:  Angebotsschock Zusammenspiel von Geld- und Fiskalpolitik :  Zusammenspiel von Geld- und Fiskalpolitik Ergebnisse aus dem BMW-Modell (Geld I) :  Ergebnisse aus dem BMW-Modell (Geld I) Das gelöste Gleichungssystem: Die zu erklärenden Variablen (endogene Variablen), als Funktion der erklärenden Variablen (exogene Variablen) sieht wie folgt aus Die Instrumente Die Politikergebnisse Wie hat sich die EZB verhalten? :  Wie hat sich die EZB verhalten? Zieldefinition durch EG-Vertrag :  Zieldefinition durch EG-Vertrag Artikel 105 (1) EG-Vertrag: 'Das vorrangige Ziel (... ) ist es, die Preisstabilität zu gewährleisten. Soweit dies ohne Beeinträchtigung des Zieles der Preisstabilität möglich ist, unterstützt das ESZB die allgemeine Wirtschaftspolitik in der Gemeinschaft, um zur Verwirklichung der in Artikel 2 festgelegten Ziele der Gemeinschaft beizutragen.' Konkretisierung durch EZB::  Konkretisierung durch EZB: Harmonisierter Verbraucherpreisindex (HVPI) für Euroland, d.h keine nationale Orientierung „Mittelfristig' „Anstieg von unter 2%' und „nahe bei 2%' Statistische Erfassung von Inflation und Rückblick auf Zieldefinition:  Statistische Erfassung von Inflation und Rückblick auf Zieldefinition Statistische Probleme bei der Messung von Inflation New goods bias Factory outlet bias Quality bias Product substitution bias Effekt: 0,5 - 2 Prozentpunkte Ziele in der anderen Ländern:  Ziele in der anderen Ländern Kerninflation versus HVPI:  Kerninflation versus HVPI Probleme der Zieldefinition:  Probleme der Zieldefinition Asymmetrie Effekte durch Anhebung indirekter Steuern werden nicht berücksichtigt

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