Finantial intermediation

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Finance

Published on February 17, 2014

Author: alvarocoutino

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El siguiente trabajo, se refiere al análisis del trabajo de Gary Gorton y Andrew Winton sobre “Finantial Intermediation”. En consecuencia, estaremos analizando los conceptos y su relación con el sistema de intermediación financiera en Guatemala, así como también, con otras opiniones y conceptos de autores de relevancia internacional.

Finantial Intermediation Finantial Intermediation Gary Gorton / Andrew Winton UNIVERSIDAD GALILEO FACULTAD DE CIENCIA, TECNOLOGÍA E INDUSTRIA DOCTORADO EN ADMINISTRACIÓN CON ESPECIALIDAD EN FINANZAS ARQ. ALVARO COUTINO Carnet 13004393

Finantial Intermediation Contenido INTRODUCCIÓN .............................................................................................................................. 2 1 El financiamiento de las actividades económicas y productivas de los países, procede fundamentalmente de los bancos o de los mercados financieros? ...................................................... 2 1.1 ¿Cómo es en el caso de Guatemala?......................................................................................... 3 EN RESUMEN: ............................................................................................................................ 11 ¿Qué función tienen los intermediarios financieros?: ................................................................... 11 A. Intermediación al vencimiento: ......................................................................................... 11 B. Reducción del riesgo por medio de la diversificación....................................................... 12 C. Reducción de costos por el proceso de contratación y el proceso informativo. ................ 13 D. Estructuración de mecanismos de pagos. .......................................................................... 14 2 Sanciones no pecuniarias ............................................................................................................... 14 3 ¿Cómo resuelve el problema de monitoreo el documento?............................................................ 15 3.1 Como se monitorea el sistema financiero en Guatemala? ....................................................... 15 3.2 ¿Hay suficiente monitoreo en Guatemala? .............................................................................. 15 4 Describa el problema de la producción de información para la toma de decisiones ...................... 16 5 Que hace el sistema bancario para suavizar el consumo de los agentes económicos? ................... 17 6 Como se resuelve el problema del suministro de liquidez ............................................................. 18 7 Como se explica que coexistan los bonos y los préstamos bancarios? .......................................... 19 7.1 Se da en Guatemala? ............................................................................................................... 21 8 Qué diferencias existen entre deuda pública (Bonos) y privada (préstamos bancarios) ................ 21 9 CONCLUSIONES: ........................................................................................................................ 23 10 BIBLIOGRAFÍA .......................................................................................................................... 24 11 ANEXOS...................................................................................................................................... 25 11.1 MAPA ESTRATÉGICO ....................................................................................................... 25 ......... 25 Intermediación Financiera Página 1

Finantial Intermediation INTRODUCCIÓN El siguiente trabajo, se refiere al análisis del trabajo de Gary Gorton y Andrew Winton sobre “Finantial Intermediation”. En consecuencia, estaremos analizando los conceptos y su relación con el sistema de intermediación financiera en Guatemala, así como también, con otras opiniones y conceptos de autores de relevancia internacional. 1 El financiamiento de las actividades económicas y productivas de los países, procede fundamentalmente de los bancos o de los mercados financieros? Como primer punto quisiéramos definir los siguientes conceptos importantes. ¿Que son los Bancos?: Un banco es una empresa financiera que se encarga de captar recursos en la forma de depósitos, y prestar dinero, así como la prestación de servicios financieros. En consecuencia, la banca, o el sistema bancario, es el conjunto de entidades o instituciones que, dentro de una economía determinada, prestan el servicio de banco. (Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996, págs. 18-36) ¿Que son los mercados financieros? El mercado financiero es un espacio (físico o virtual) en el que se realizan los intercambios de instrumentos financieros y se definen sus precios. En consecuencia, están afectados por las fuerzas de oferta y demanda. Por lo tanto, los mercados colocan a todos los vendedores en el mismo lugar, haciendo así más fácil encontrar posibles compradores. A la economía que confía ante todo en la interacción entre compradores y vendedores para destinar los recursos se le llama economía de mercado, en contraste con la economía planificada. Los mercados financieros, en el sistema financiero, facilitan:  El aumento del capital (en los mercados de capitales).  La transferencia de riesgo (en los mercados de derivados).  El comercio internacional (en los mercados de divisas). Son usados para reunir a aquellos que necesitan recursos financieros con aquellos que los tienen. (Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996, págs. 6-16) Según (INTERMEDIATION, GORDON, & WINTON, 2002) en el documento, los Intermediarios financieros son muy importantes ya que:”…en Estados Unidos el 24.4 % de los financiamientos otorgados a las empresas proviene de préstamos bancarios”. (pág. 3) Intermediación Financiera Página 2

Finantial Intermediation Por lo consiguiente, los bancos son la principal fuente de financiamiento externo para las empresas. Según (INTERMEDIATION, GORDON, & WINTON, 2002), el intermediario financiero es una empresa también, y sirve de pivote entre los que tienen disponibilidad en exceso de capital y los que necesitan de ese capital. En resumen:  Por lo tanto podemos concluir que según (INTERMEDIATION, GORDON, & WINTON, 2002), la mayoría del financiamiento de las actividades económicas y productivas de los países proceden de los Intermediarios financieros (Bancos) 1.1 ¿Cómo es en el caso de Guatemala? Existe un mercado financiero organizado, el cual se define como el conjunto de instituciones que generan, recogen, administran y dirigen tanto el ahorro como la inversión, dentro de una unidad política-económica, y cuyo establecimiento se rige por la legislación que regula las transacciones de activos financieros y por los mecanismos e instrumentos que permiten la transferencia de esos activos entre ahorrantes, inversionistas o los usuarios del crédito. Por su regulación el Sistema Financiero Guatemalteco se divide en:  Regulado  No Regulado (Extra-bancario) Sistema Financiero Regulado:  Está integrado por instituciones legalmente constituidas, autorizadas por la Junta Monetaria y fiscalizadas por la Superintendencia de Bancos. Se integra por el Banco Central (Banco de Guatemala), los bancos del sistema, las sociedades financieras, las casas de cambio y los auxiliares de crédito (almacenes generales de depósito, seguros y fianzas). Sistema Financiero No Regulado  Son instituciones constituidas legalmente como Sociedades Mercantiles, generalmente sociedades anónimas. No están reconocidas, ni son autorizadas por la Junta Monetaria como instituciones financieras y como consecuencia, no son fiscalizadas por la Superintendencia de Bancos, su autorización responde a una base de tipo general legislada básicamente en el Código de Comercio. Intermediación Financiera Página 3

Finantial Intermediation Es importante mencionar que las entidades que conforman el sistema financiero formal de Guatemala son fiscalizadas por las siguientes entidades:  Superintendencia de Bancos (SIB)  Superintendencia de Administración Tributaria Crédito otorgado por el sector bancario: Según (BANGUAT, 2014), el crédito otorgado por el sector bancario mostró un comportamiento estable entre 1989 y 1990, ubicándose en aproximadamente un 72% del total de pasivos. En cuanto a los depósitos de ahorro, estos tuvieron un comportamiento estable hasta 1993 (66% en promedio), sin embargo a partir de 1994 mostró una tendencia hacia la baja, situación que se mantuvo hasta registrar en el 2000 un porcentaje de aproximadamente 26%. Los depósitos a la vista sin embargo, tienen un comportamiento estable hasta 1993, con una participación de aproximadamente 24%. No obstante, dicha relación asciende a partir de 1994, hasta igualar aproximadamente a la participación de los depósitos de ahorro, incluso superarla en el 2000. PRINCIPALES PRODUCTOS BANCARIOS COMO PORCENTAJE DEL TOTAL DE CAPTACIONES Ilustración 1 Principales Productos Bancarios. Fuente: BANGUAT. http://www.banguat.gob.gt/inc/ver.asp?id=/busqueda/buscar.htm Intermediación Financiera Página 4

Finantial Intermediation CREDITO BANCARIO 1980 -2012 CRÉDITO BANCARIO AÑOS: 1980 - 2012 - Millones de quetzales AÑOS TOTAL AL SECTOR PUBLICO AL SECTOR PRIVADO a/ 1980 1,387.6 44.2 1,343.4 1981 1,571.6 71.9 1,499.7 1982 1,602.2 115.8 1,486.4 1983 1,737.3 43.2 1,694.1 1984 1,915.0 32.6 1,882.4 1985 2,174.3 134.9 2,039.4 1986 2,541.7 306.8 2,234.9 1987 3,058.7 231.1 2,827.6 1988 3,306.2 45.5 3,260.7 1989 3,768.2 158.5 3,609.7 1990 4,319.1 208 4,111.1 1991 5,140.8 356.5 4,784.3 1992 6,587.3 142.2 6,445.1 7,475.9 -14.4 7,490.3 1994 9,943.0 378.6 9,564.4 1995 12,713.5 234.1 12,479.4 1996 14,877.1 869.9 14,007.2 1997 18,606.5 2,002.4 16,604.1 1998 22,825.4 1,681.0 21,144.4 1999 25,500.3 1,400.4 24,099.9 2000 27,307.5 745.6 26,561.9 2001 31,251.7 969.8 30,281.9 2002 32,680.9 149.7 32,531.2 2003 36,696.1 1,251.9 35,444.2 2004 40,778.0 1,005.7 39,772.3 2005 50,543.5 2,266.2 48,277.3 2006*/ 65,388.3 3,031.1 62,357.2 */ 81,430.3 2,863.3 78,567.0 2008*/ 85,982.6 -1,226.8 87,209.4 2009 89,363.8 1,174.5 88,189.3 2010 99,471.7 6,221.9 93,249.8 2011 115,488.1 9,096.3 106,391.8 1993 2007 6,317.0 125,175.5 2012 131,492.5 a/ A partir de 2000 incluye crédito en Moneda Nacional y Moneda Extranjera */ Cifras revisadas Ilustración 2 Crédito Bancario. Fuente: BANGUAT Intermediación Financiera Página 5

Finantial Intermediation Crédito bancario total al sector privado (M/N + M/E), variación interanual Ilustración 3 Crédito bancario total al sector privado. Fuente: BANGUAT. http://www.banguat.gob.gt/inc/ver.asp?id=indicadores/gra029&e=89035 Crédito bancario al sector privado en moneda nacional, variación interanual Ilustración 4 Crédito bancario al sector privado en moneda nacional. Fuente: BANGUAT. http://www.banguat.gob.gt/inc/ver.asp?id=indicadores/gra075&e=89036 Crédito bancario al sector privado en moneda extranjera, variación interanual Ilustración 5 Crédito bancario al sector privado en moneda extranjera. Fuente: BANGUAT. http://www.banguat.gob.gt/inc/ver.asp?id=indicadores/gra175&e=89037 Intermediación Financiera Página 6

Finantial Intermediation SISTEMA BANCARIO EVOLUCIÓN DE SU CARTERA DE CRÉDITOS ANÁLISIS COMPARATIVOCOMPARATIVO CONSOLIDADO DE FECHAS: 28/02/2013 Y 31/01/2014 Criterio de Agrupación ANÁLIS IS CO MP ARATIVO CO MP ARATIVO CO NS O LIDADO DE FECHAS : 2 8 / 0 2 / 2 0 13 Y 3 1/ 0 1/ 2 0 14 _ NÚMERO DE CRÉDITO S Crite rio d e Ag ru p a c ió n 2 8 / 0 2 / 2 0 13 3 1/ 0 1/ 2 0 14 Va ria c ió n Ab s o lu ta S ALDO S Q u e tz a le s Re la tiva 2 8 / 0 2 / 2 0 13 Va ria c ió n 3 1/ 0 1/ 2 0 14 Ab s o lu ta P ARTICIP ACIÓ N (%) Re la tiva 2 8 / 0 2 / 2 0 13 3 1/ 0 1/ 2 0 14 MO RO S IDAD (%) 2 8 / 0 2 / 2 0 13 Va ria c ió n 3 1/ 0 1/ 2 0 14 P u n to s P o rc e n tu a le s TAS A DE INTERÉS (%) Re la tiva 2 8 / 0 2 / 2 0 13 3 1/ 0 1/ 2 0 14 Va ria c ió n P u n to s P o rc e n tu a le s Re la tiva Empre s a ria l Ma yor 6,691 7,610 919 13.73 59,693,438,992 67,478,645,216 7,785,206,224 13.04 53.24 53.7 0.52 0.36 - 0.16 - 0.3 6.75 6.66 - 0.09 - 1.33 Empre s a ria l Me nor 49,494 48,946 - 548 - 1.11 13,130,345,936 14,348,655,659 1,218,309,722 9.28 11.71 11.42 2.97 3.26 0.29 0.07 11.64 11.34 - 0.3 - 2.58 2,259,719 2,442,635 182,916 8.09 29,326,705,126 33,237,160,519 3,910,455,393 13.33 26.16 26.45 1.94 2.04 0.1 0.07 25.73 26.23 0.5 1.94 260,240 288,453 28,213 10.84 2,742,734,188 2,957,790,726 215,056,538 7.84 2.45 2.35 2.9 3.78 0.88 0.25 21.46 25.39 3.93 18.31 Cons umo Mic roc ré dito Hipote c a rio pa ra vivie nda 37,422 36,699 - 723 - 1.93 7,222,033,309 7,646,841,141 424,807,832 5.88 2 , 6 13 , 5 6 6 To ta l p o r Crite rio d e Ag ru p a c ió n 2 ,8 2 4 ,3 4 3 2 10 , 7 7 7 8 .0 6 112 , 115 , 2 5 7 , 5 5 1 12 5 , 6 6 9 , 0 9 3 , 2 6 1 13 , 5 5 3 , 8 3 5 , 7 10 12 . 0 9 6.44 6.08 _ 2.35 2.24 1. 3 6 _ 1. 3 3 - 0.11 - 0.1 10.88 - 0 .0 2 - 1. 6 7 Re la tiva 2 8 / 0 2 / 2 0 13 _ 10.5 - 0.38 _ _ Tabla 1 Evolución cartera de créditos en Guatemala según criterio de agrupación: Fuente: BANGUAT. Área Geográfica Áre a G e o g rá fic a GUATEMALA 2 8 / 0 2 / 2 0 13 3 1/ 0 1/ 2 0 14 Ab s o lu ta Re la tiva 2 8 / 0 2 / 2 0 13 3 1/ 0 1/ 2 0 14 Ab s o lu ta Re la tiva 2 8 / 0 2 / 2 0 13 3 1/ 0 1/ 2 0 14 2 8 / 0 2 / 2 0 13 3 1/ 0 1/ 2 0 14 P u n to s P o rc e n tu a le s 3 1/ 0 1/ 2 0 14 P u n to s P o rc e n tu a le s Re la tiva 1,036,453 967,991 - 68,462 - 6.61 77,470,173,077 84,811,679,002 7,341,505,924 9.48 69.1 67.49 1.4 1.3 - 0.1 - 0.09 10.08 9.88 - 0.2 ALTA VERAP AZ 62,975 64,484 1,509 2.4 1,764,151,010 1,944,312,999 180,161,989 10.21 1.57 1.55 0.82 1.08 0.26 0.29 16.35 16.74 0.39 2.39 BAJ A VERAP AZ 27,999 28,249 250 0.89 651,776,915 692,423,825 40,646,909 6.24 0.58 0.55 1.02 0.78 - 0.24 - 0.27 17.36 17.32 - 0.04 - 0.23 IZABAL 46,053 49,374 3,321 7.21 1,175,525,949 1,353,944,238 178,418,290 15.18 1.05 1.08 0.39 0.85 0.46 1.25 17.4 16.98 - 0.42 - 2.41 CHIQUIMULA 62,750 66,998 4,248 6.77 1,154,264,032 1,207,233,678 52,969,646 4.59 1.03 0.96 0.51 0.53 0.02 - 0.03 17.61 18.52 0.91 5.17 ZACAP A 32,311 34,318 2,007 6.21 777,584,135 839,710,473 62,126,338 7.99 0.69 0.67 0.77 0.85 0.08 0.06 16.64 17.08 0.44 2.64 EL P ROGRES O 16,867 16,874 7 0.04 672,727,503 660,255,505 - 12,471,998 - 1.85 0.6 0.53 0.98 1.28 0.3 0.15 14.17 14.51 0.34 2.4 J UTIAP A 41,333 46,169 4,836 11.7 1,308,204,058 1,470,521,151 162,317,093 12.41 1.17 1.17 1.14 1.29 0.15 0.13 16.62 16.73 0.11 0.66 J ALAP A 29,502 35,379 5,877 19.92 702,889,541 768,655,459 65,765,918 9.36 0.63 0.61 1.79 1.99 0.2 0.08 17.62 18.78 1.16 6.58 S ANTA ROS A 48,253 51,506 3,253 6.74 1,256,934,558 1,306,896,553 49,961,994 3.97 1.12 1.04 0.49 0.74 0.25 0.39 15.72 16.7 0.98 6.23 CHIMALTENANGO 53,855 56,959 3,104 5.76 1,013,027,947 1,103,871,894 90,843,947 8.97 0.9 0.88 0.83 0.78 - 0.04 - 0.08 17.65 18.25 0.6 3.4 S ACATEP EQUEZ 36,070 40,062 3,992 11.07 782,957,521 885,553,005 102,595,484 13.1 0.7 0.7 1.86 1.44 - 0.42 - 0.22 16.19 16.22 0.03 0.19 ES CUINTLA 77,472 84,333 6,861 8.86 2,136,585,580 3,168,470,510 1,031,884,929 48.3 1.91 2.52 0.95 0.94 - 0.01 0.31 14.84 12.44 - 2.4 - 16.17 S AN MARCOS 52,042 55,956 3,914 7.52 1,228,925,863 1,341,293,993 112,368,130 9.14 1.1 1.07 0.94 1.22 0.29 0.27 17.36 18.15 0.79 4.55 QUETZALTENANGO 68,077 70,672 2,595 3.81 3,303,454,952 3,511,708,718 208,253,765 6.3 2.95 2.79 0.71 1.23 0.52 0.65 12.42 12.66 0.24 1.93 TOTONICAP AN 22,824 23,236 412 1.81 441,690,198 491,181,090 49,490,891 11.2 0.39 0.39 1.01 0.8 - 0.21 - 0.22 19.98 19.26 - 0.72 - 3.6 S OLOLA 35,984 36,599 615 1.71 609,931,031 653,865,750 43,934,718 7.2 0.54 0.52 0.69 0.84 0.16 0.18 18.41 19.15 0.74 4.02 RETALHULEU 35,883 39,201 3,318 9.25 867,568,089 922,772,765 55,204,676 6.36 0.77 0.73 0.62 0.89 0.26 0.35 16.33 17.54 1.21 7.41 S UCHITEP EQUEZ 54,396 58,314 3,918 7.2 1,259,933,209 1,411,307,757 151,374,547 12.01 1.12 1.12 1.3 1.11 - 0.19 - 0.15 17 17.23 0.23 1.35 HUEHUETENANGO 65,528 69,880 4,352 6.64 2,146,902,971 2,912,187,109 765,284,138 35.65 1.91 2.32 1.03 0.52 - 0.51 - 0.39 13.62 12.22 - 1.4 - 10.28 QUICHE 66,524 63,518 - 3,006 - 4.52 1,389,971,566 1,409,928,854 19,957,288 1.44 1.24 1.12 0.79 1.08 0.29 0.23 17.9 18.07 0.17 0.95 P ETEN 68,439 67,257 - 1,182 - 1.73 2,290,611,295 2,471,582,904 180,971,609 7.9 2.04 1.97 0.66 0.7 0.04 0.02 16.97 16.7 - 0.27 - 1.59 OTROS To ta l p o r Áre a G e o g rá fic a 571,976 797,014 225,038 39.34 7,709,466,549 10,329,736,031 2,620,269,482 33.99 2 , 6 13 , 5 6 6 2 ,8 2 4 ,3 4 3 2 10 , 7 7 7 8 .0 6 112 , 115 , 2 5 7 , 5 5 1 12 5 , 6 6 9 , 0 9 3 , 2 6 1 13 , 5 5 3 , 8 3 5 , 7 10 12 . 0 9 Tabla 2 Evolución cartera de créditos en Guatemala según área geográfica. Fuente: BANGUAT 6.88 _ 8.22 _ 2.62 2.68 0.06 0.22 1. 3 6 1. 3 3 - 0 .0 2 - 1. 6 7 39.1 _ 39.13 _ - 1.98 0.03 _ - 3.49 _ 0.08 _

Finantial Intermediation Actividad Económica Ac tivid a d Ec o n ó mic a CO NS UMO , TRANS FERENCIAS Y O TRO S DES TINO S 2 8 / 0 2 / 2 0 13 3 1/ 0 1/ 2 0 14 Re la tiva Ab s o lu ta 2 8 / 0 2 / 2 0 13 3 1/ 0 1/ 2 0 14 Ab s o lu ta Re la tiva 2 8 / 0 2 / 2 0 13 2 8 / 0 2 / 2 0 13 3 1/ 0 1/ 2 0 14 P u n to s P o rc e n tu a le s 3 1/ 0 1/ 2 0 14 2 8 / 0 2 / 2 0 13 Re la tiva 3 1/ 0 1/ 2 0 14 P u n to s P o rc e n tu a le s Re la tiva 2,217,616 2,429,875 212,259 9.57 37,680,316,512 43,365,124,905 5,684,808,393 15.09 33.61 34.51 2.06 2.04 - 0.02 0.02 21.88 22.11 0.23 1.05 2,139,611 2,350,737 211,126 9.87 32,761,372,901 37,823,254,524 5,061,881,623 15.45 86.95 87.22 2.15 2.14 - 0.01 0 23.2 23.5 0.3 1.29 _ _ Ad q u is ic ió n d e b ie n e s d u ra b le s 984,517 1,084,489 99,972 10.15 23,584,124,718 26,867,453,078 3,283,328,360 13.92 62.59 61.96 1.77 1.71 - 0.06 - 0.03 17.02 17.19 0.17 1 Mobilia rio pa ra e l hoga r 211,324 198,984 - 12,340 - 5.84 2,056,829,984 2,018,789,740 - 38,040,245 - 1.85 5.46 4.66 1.14 1.23 0.09 0.08 21.05 21.72 0.67 3.18 Ute ns ilios pa ra e l hoga r 47,652 43,750 - 3,902 - 8.19 921,754,454 869,131,542 - 52,622,912 - 5.71 2.45 2 0.77 0.97 0.2 0.26 17.43 17.25 - 0.18 - 1.03 P re nda s pa ra us o pe rs ona l 41,253 39,660 - 1,593 - 3.86 939,369,391 931,565,932 - 7,803,459 - 0.83 2.49 2.15 0.5 0.41 - 0.09 - 0.19 15.97 15.85 - 0.12 - 0.75 _ CO NS UMO Ve híc ulos pa ra us o pe rs ona l 87,321 91,819 4,498 5.15 2,679,725,738 2,936,593,698 256,867,960 9.59 7.11 6.77 1.78 2.01 0.22 0.12 13.22 12.68 - 0.54 - 4.08 Ma te ria l, mobilia rio y e quipo de e s tudio 77,083 76,000 - 1,083 - 1.4 1,021,758,695 1,061,221,653 39,462,958 3.86 2.71 2.45 0.54 0.43 - 0.11 - 0.2 16.15 16 - 0.15 - 0.93 Inmue ble s 51,003 94,790 43,787 85.85 4,156,514,265 5,782,905,398 1,626,391,133 39.13 11.03 13.34 2.38 1.51 - 0.87 - 0.37 14.9 15.48 0.58 3.89 Bie ne s inmue ble s pa ra vivie nda ga ra ntiza dos c on hipote c a s 33,314 33,252 - 62 - 0.19 5,870,551,964 6,326,147,225 455,595,260 7.76 15.58 14.59 1.89 2 0.11 0.06 11.05 10.7 - 0.35 - 3.17 Otros 435,567 506,234 70,667 16.22 5,937,620,226 6,941,097,891 1,003,477,664 16.9 15.76 16.01 2.01 2.11 0.1 0.05 24.99 25.49 0.5 2 Ad q u is ic ió n d e b ie n e s fu n g ib le s 302,926 303,629 703 0.23 923,058,973 956,153,926 33,094,953 3.59 2.45 2.2 1.85 1.76 - 0.09 - 0.05 31.45 29.39 - 2.06 - 6.55 - 2.84 68,929 78,587 9,658 14.01 2,013,409,327 2,432,531,267 419,121,940 20.82 5.34 5.61 1.36 1.59 0.22 0.16 22.89 22.24 - 0.65 783,239 884,032 100,793 12.87 6,240,779,883 7,567,116,253 1,326,336,371 21.25 16.56 17.45 3.88 3.89 0.01 0 45.61 45.62 0.01 0.02 TRANS FERENCIAS 12,036 11,410 - 626 - 5.2 3,833,992,849 4,154,500,127 320,507,279 8.36 10.18 9.58 1.06 1.01 - 0.05 - 0.05 9.01 8.68 - 0.33 - 3.66 O TRO S DES TINO S 65,963 67,728 1,765 2.68 1,080,251,168 1,387,370,253 307,119,085 28.43 2.87 3.2 2.78 2.33 - 0.45 - 0.16 26.82 24.67 - 2.15 - 8.02 AG RICULTURA, G ANADERÍA, S ILVICULTURA, CAZA Y P ES CA 66,425 65,143 - 1,282 - 1.93 6,297,664,394 7,408,430,016 1,110,765,621 17.64 5.62 5.9 0.57 0.8 0.23 0.47 9.64 9.33 - 0.31 - 3.22 82 88 6 7.32 180,758,070 136,707,331 - 44,050,739 - 24.37 0.16 0.11 0.04 0.04 0 - 0.28 6.84 7.31 0.47 6.87 20,271 20,276 5 0.02 13,445,416,553 15,177,145,675 1,731,729,122 12.88 11.99 12.08 0.57 0.62 0.05 0.1 6.44 6.26 - 0.18 - 2.8 370 422 52 14.05 5,353,988,577 6,786,256,924 1,432,268,347 26.75 4.78 5.4 1.33 1.16 - 0.17 - 0.01 6.34 6.22 - 0.12 - 1.89 - 7.08 S e rvic io s re c ib id o s Co n s u mo s p o r me d io d e ta rje ta d e c ré d ito EXP LO TACIÓ N DE MINAS Y CANTERAS INDUS TRIAS MANUFACTURERAS ELECTRICIDAD, G AS Y AG UA CO NS TRUCCIÓ N CO MERCIO TRANS P O RTE Y ALMACENAMIENTO 91,627 62,262 - 29,365 - 32.05 10,533,266,213 10,280,749,512 - 252,516,701 - 2.4 9.4 8.18 1.35 0.9 - 0.44 - 0.42 10.45 9.71 - 0.74 195,263 224,007 28,744 14.72 20,937,914,035 22,652,595,314 1,714,681,279 8.19 18.68 18.03 1.28 1.42 0.14 0.07 9.59 10.08 0.49 5.11 6,593 7,651 1,058 16.05 1,674,765,158 1,798,636,732 123,871,574 7.4 1.49 1.43 0.69 0.47 - 0.22 - 0.35 9.22 9.26 0.04 0.43 - 2.62 ES TAB LECIMIENTO S FINANCIERO S , B IENES INMUEB LES Y S ERVICIO S P RES TADO S A LAS EMP RES AS 3,633 4,028 395 10.87 11,777,307,814 13,625,646,404 1,848,338,590 15.69 10.5 10.84 0.97 0.8 - 0.17 - 0.15 7.26 7.07 - 0.19 S ERVICIO S CO MUNALES , S O CIALES Y P ERS O NALES 11,686 10,591 - 1,095 - 9.37 4,233,860,222 4,437,800,447 203,940,224 4.82 3.78 3.53 0.6 0.6 - 0.01 - 0.07 7.7 7.5 - 0.2 2 10 , 7 7 7 8 .0 6 112 , 115 , 2 5 7 , 5 5 1 12 5 , 6 6 9 , 0 9 3 , 2 6 1 13 , 5 5 3 , 8 3 5 , 7 10 12 . 0 9 1. 3 6 1. 3 3 To ta l p o r Ac tivid a d Ec o n ó mic a 2 , 6 13 , 5 6 6 2 ,8 2 4 ,3 4 3 _ _ - 0 .0 2 - 1. 6 7 _ _ _ - 2.6 _ Tabla 3 Evolución cartera de créditos según actividad económica. Fuente: BANGUAT. Intermediación Financiera Página 8

Finantial Intermediation Forma de Pago G a ra n tí a Fiduc ia ria 2 8 / 0 2 / 2 0 13 3 1/ 0 1/ 2 0 14 Ab s o lu ta Re la tiva 2 8 / 0 2 / 2 0 13 3 1/ 0 1/ 2 0 14 Ab s o lu ta Re la tiva 2 8 / 0 2 / 2 0 13 3 1/ 0 1/ 2 0 14 2 8 / 0 2 / 2 0 13 P u n to s P o rc e n tu a le s 3 1/ 0 1/ 2 0 14 Re la tiva 2 8 / 0 2 / 2 0 13 3 1/ 0 1/ 2 0 14 P u n to s P o rc e n tu a le s Re la tiva 2,462,713 2,663,933 201,220 8.17 66,680,323,492 74,943,832,058 8,263,508,566 12.39 59.47 59.64 1.33 1.4 0.08 0.06 15.45 15.8 0.35 P re nda s - Otra s ga ra ntía s 514 408 - 106 - 20.62 32,348,808 35,463,098 3,114,291 9.63 0.03 0.03 8.51 4.79 - 3.72 - 0.45 10.34 9.74 - 0.6 - 5.8 Fiduc ia ria - Bie ne s inmue ble s P re nda s 429 464 35 8.16 1,207,581,747 1,188,041,409 - 19,540,339 - 1.62 1.08 0.95 2.04 1.83 - 0.2 - 0.21 7.93 7.95 0.02 0.25 Fiduc ia ria - Bie ne s inmue ble s - Otra s ga ra ntía s 6 3 -3 - 50 102,542,136 91,708,559 - 10,833,577 - 10.56 0.09 0.07 0 0 0 0 6.45 6.42 - 0.03 - 0.47 Fiduc ia ria - P re nda s - Otra s ga ra ntía s 0 1 1 0 0 9,951,261 9,951,261 0 0 0.01 0 0 0 0 0 7 7 0 Fiduc ia ria - Bie ne s inmue ble s P re nda s - Otra s ga ra ntía s 2 2 0 0 3,317,049 3,203,575 - 113,474 - 3.42 0 0 0 0 0 0 10.28 10.27 - 0.01 - 0.1 2.27 Bie ne s inmue ble s 72,170 72,615 445 0.62 24,735,291,406 26,185,947,980 1,450,656,575 5.86 22.06 20.84 1.65 1.59 - 0.07 - 0.09 9.73 9.55 - 0.18 - 1.85 P re nda s 36,248 40,909 4,661 12.86 2,301,628,981 2,596,730,265 295,101,284 12.82 2.05 2.07 2.09 1.74 - 0.35 - 0.16 10.81 10.62 - 0.19 - 1.76 3,190 4,311 1,121 35.14 3,961,193,770 3,220,972,499 - 740,221,272 - 18.69 3.53 2.56 0.6 0.82 0.22 0 7.05 7.42 0.37 5.25 Fiduc ia ria - Bie ne s inmue ble s 17,873 19,603 1,730 9.68 8,101,175,498 10,566,680,927 2,465,505,429 30.43 7.23 8.41 1.11 0.68 - 0.43 - 0.29 9.16 8.51 - 0.65 - 7.1 Fiduc ia ria - P re nda s 17,249 18,712 1,463 8.48 1,897,159,575 2,264,952,807 367,793,232 19.39 1.69 1.8 1.73 1.56 - 0.17 - 0.04 9.4 8.94 - 0.46 - 4.89 Otra s ga ra ntía s Fiduc ia ria - Otra s ga ra ntía s 1,143 1,221 78 6.82 2,109,175,544 3,436,293,428 1,327,117,883 62.92 1.88 2.73 0.06 0.01 - 0.06 - 0.83 6.53 6.5 - 0.03 - 0.46 Bie ne s inmue ble s - P re nda s 1,974 2,102 128 6.48 968,423,841 1,088,226,449 119,802,608 12.37 0.86 0.87 0.35 0.3 - 0.05 - 0.14 11.12 10.88 - 0.24 - 2.16 9 14 5 55.56 13,631,575 35,705,273 22,073,698 161.93 0.01 0.03 0 5.46 0 0 6.77 7.37 0.6 8.86 46 45 -1 - 2.17 1,464,130 1,383,674 - 80,456 - 5.5 0 0 81.71 86.46 4.75 - 0.11 16.48 16.85 0.37 2 , 6 13 , 5 6 6 2 ,8 2 4 ,3 4 3 8 .0 6 112 , 115 , 2 5 7 , 5 5 1 12 5 , 6 6 9 , 0 9 3 , 2 6 1 13 , 5 5 3 , 8 3 5 , 7 10 12 . 0 9 1. 3 6 1. 3 3 - 0 .0 2 Bie ne s inmue ble s - Otra s ga ra ntía s Otra s To ta l p o r G a ra n tí a 2 10 , 7 7 7 _ _ 2 8 / 0 2 / 2 0 13 3 1/ 0 1/ 2 0 14 - 1. 6 7 _ _ _ 2 8 / 0 2 / 2 0 13 3 1/ 0 1/ 2 0 14 P u n to s P o rc e n tu a le s 2.25 _ Tabla 4 Evolución cartera de créditos según tipo de garantía. Fuente: BANGUAT Plazo Otorgado P la z o O to rg a d o de 0 a 6 me s e s 2 8 / 0 2 / 2 0 13 3 1/ 0 1/ 2 0 14 Ab s o lu ta Re la tiva 2 8 / 0 2 / 2 0 13 3 1/ 0 1/ 2 0 14 Ab s o lu ta Re la tiva 2 8 / 0 2 / 2 0 13 3 1/ 0 1/ 2 0 14 P u n to s P o rc e n tu a le s Re la tiva Re la tiva 51,624 74,046 22,422 43.43 4,744,888,015 5,534,054,917 789,166,902 16.63 4.23 4.4 1.8 1.62 - 0.18 - 0.06 7.54 9.25 1.71 22.68 de 7 a 12 me s e s 450,940 400,116 - 50,824 - 11.27 3,851,528,406 5,202,450,249 1,350,921,843 35.07 3.44 4.14 1.84 1.33 - 0.51 - 0.13 16.51 13.99 - 2.52 - 15.26 de 13 a 24 me s e s 624,579 699,902 75,323 12.06 6,850,078,371 7,467,038,019 616,959,649 9.01 6.11 5.94 1.7 1.74 0.04 0 19.19 19.48 0.29 1.51 de 25 a 36 me s e s 262,481 268,329 5,848 2.23 8,745,111,967 9,260,419,799 515,307,832 5.89 7.8 7.37 1.55 1.82 0.27 0.11 13.96 13.8 - 0.16 - 1.15 de 37 a 48 me s e s 121,477 134,971 13,494 11.11 5,411,737,135 5,546,147,055 134,409,920 2.48 4.83 4.41 1.53 1.69 0.16 0.01 13.3 13.88 0.58 4.36 de 49 a 60 me s e s 207,133 214,691 7,558 3.65 19,786,094,728 20,417,943,911 631,849,183 3.19 17.65 16.25 1.21 1.04 - 0.17 - 0.21 10.96 10.87 - 0.09 - 0.82 42,386 52,299 9,913 23.39 4,492,423,953 5,346,588,553 854,164,600 19.01 4.01 4.25 0.76 0.86 0.1 0.2 13.68 14 0.32 2.34 100,226 110,691 10,465 10.44 52,179,214,157 59,410,347,309 7,231,133,152 13.86 46.54 47.28 1.01 0.98 - 0.03 - 0.02 8.96 8.85 - 0.11 - 1.23 de 61 a 72 me s e s Ma yor de 72 me s e s S FV To ta l p o r P la z o O to rg a d o 752,719 869,298 116,579 15.49 6,054,179,324 7,484,103,449 1,429,924,125 23.62 2 , 6 13 , 5 6 5 2 ,8 2 4 ,3 4 3 2 10 , 7 7 8 8 .0 6 112 , 115 , 2 5 6 , 0 5 5 12 5 , 6 6 9 , 0 9 3 , 2 6 1 13 , 5 5 3 , 8 3 7 , 2 0 6 12 . 0 9 5.4 _ 5.96 _ 3.78 3.82 0.04 1. 3 6 1. 3 3 - 0 .0 2 0.11 - 1. 6 7 45.8 _ 45.75 _ - 0.05 _ - 0.11 _ Tabla 5 Evolución cartera de crédito según plazo otorgado. Fuente: BANGUAT. Intermediación Financiera Página 9

Finantial Intermediation Monto Concedido Mo n to Co n c e d id o Ha s ta 50,000 2 8 / 0 2 / 2 0 13 3 1/ 0 1/ 2 0 14 Ab s o lu ta Re la tiva 2 8 / 0 2 / 2 0 13 3 1/ 0 1/ 2 0 14 Ab s o lu ta Re la tiva 2 8 / 0 2 / 2 0 13 3 1/ 0 1/ 2 0 14 2 8 / 0 2 / 2 0 13 P u n to s P o rc e n tu a le s 3 1/ 0 1/ 2 0 14 Re la tiva 2 8 / 0 2 / 2 0 13 3 1/ 0 1/ 2 0 14 P u n to s P o rc e n tu a le s Re la tiva 2,328,641 2,492,828 164,187 7.05 16,657,512,802 18,011,076,946 1,353,564,144 8.13 14.86 14.33 2.65 3.02 0.37 0.1 32.62 34.2 1.58 4.84 DE MAS DE 7,500,000 HAS TA 10,000,000 492 540 48 9.76 3,206,364,769 3,521,039,670 314,674,900 9.81 2.86 2.8 0.9 0.81 - 0.09 - 0.12 7.77 7.64 - 0.13 - 1.67 DE MAS DE 10,000,000 HAS TA 25,000,000 882 918 36 4.08 11,279,828,809 11,438,777,046 158,948,237 1.41 10.06 9.1 0.66 0.29 - 0.37 - 0.6 7.31 7.22 - 0.09 - 1.23 DE MAS DE 25,000,000 622 728 106 17.04 37,948,981,340 44,664,013,625 6,715,032,284 17.69 33.85 35.54 0.14 0.12 - 0.02 - 0.1 6.31 6.25 - 0.06 - 0.95 3.22 DE MAS DE 50,000 HAS TA 100,000 184,271 208,904 24,633 13.37 9,412,947,684 10,323,258,997 910,311,313 9.67 8.4 8.21 1.17 1.28 0.11 0.07 20.17 20.82 0.65 DE MAS DE 100,000 HAS TA 500,000 81,045 101,003 19,958 24.63 12,328,860,047 14,268,462,438 1,939,602,390 15.73 11 11.35 2.15 1.97 - 0.18 - 0.05 14.08 14.57 0.49 3.48 DE MAS DE 500,000 HAS TA 1,000,000 9,554 10,402 848 8.88 5,598,630,282 6,025,476,013 426,845,731 7.62 4.99 4.79 3.1 2.93 - 0.17 - 0.09 10.08 9.86 - 0.22 - 2.18 DE MAS DE 1,000,000 HAS TA 2,000,000 4,614 5,072 458 9.93 5,484,545,181 5,928,744,934 444,199,753 8.1 4.89 4.72 2.53 2.67 0.15 0.02 9.34 9.25 - 0.09 - 0.96 DE MAS DE 2,000,000 HAS TA 3,000,000 1,475 1,734 259 17.56 2,944,329,377 3,440,103,282 495,773,905 16.84 2.63 2.74 2.21 2 - 0.21 - 0.06 9.01 9.05 0.04 0.44 DE MAS DE 3,000,000 HAS TA 4,000,000 872 999 127 14.56 2,604,990,225 2,936,997,561 332,007,337 12.75 2.32 2.34 2.65 2.66 0.02 0.01 8.23 8.3 0.07 0.85 DE MAS DE 4,000,000 HAS TA 5,000,000 601 648 47 7.82 2,200,805,693 2,275,478,677 74,672,984 3.39 1.96 1.81 2.21 2.04 - 0.17 - 0.15 8.53 8.64 0.11 1.29 DE MAS DE 5,000,000 HAS TA 7,500,000 496 567 71 14.31 2,447,459,845 2,835,664,072 388,204,227 15.86 2.18 2.26 2.1 2.59 0.49 0.27 8 7.9 - 0.1 - 1.25 2 , 6 13 , 5 6 5 2 ,8 2 4 ,3 4 3 112 , 115 , 2 5 6 , 0 5 5 12 5 , 6 6 9 , 0 9 3 , 2 6 1 13 , 5 5 3 , 8 3 7 , 2 0 6 12 . 0 9 1. 3 3 - 0 .0 2 - 1. 6 7 To ta l p o r Mo n to Co n c e d id o 2 10 , 7 7 8 8 .0 6 _ _ 1. 3 6 _ _ _ _ Tabla 6 Evolución cartera de crédito según monto concedido. Fuente: BANGUAT. http://infopub.sib.gob.gt/infofinan/evolucion/ http://www.sib.gob.gt/web/sib/informacionfinanciera/analisisevolucioncreditos?p_p_id=86&p_p_action=1&p_p_state=normal&p_p_mode=vie w&p_p_col_id=&p_p_col_pos=1&p_p_col_count=5& Intermediación Financiera Página 10

Finantial Intermediation EN RESUMEN: ¿Qué función tienen los intermediarios financieros?: Los intermediarios financieros obtienen fondos emitiendo títulos financieros contra ellos mismos a los participantes del mercado e invistiendo después esos fondos. Así, las inversiones realizadas por los intermediarios financieros, sus activos, pueden ser prestados. En consecuencia, según (Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996) “a estas inversiones e les denomina inversiones directas. Por otro lado, los participantes del mercado que conservan los títulos financieros emitidos por los intermediarios financieros se dice que han realizado inversiones indirectas”. (pág. 21) Los intermediarios financieros desempeñan el papel básico de transformar activos financieros, que son menos deseables, en otros activos financieros, este proceso de transformación según (Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996, pág. 21) involucra al menos una de las siguientes funciones económicas: 1. Proporcionar intermediación al vencimiento 2. Reducción del riesgo por medio de la diversificación 3. Reducción del costo de contratación y del procesamiento de la información 4. Proporcionar un mecanismo de pago Cada función se describe a continuación: A. Intermediación al vencimiento: En el ejemplo de un banco comercial deben notarse dos situaciones: 1. El vencimiento de al menos una parte de los depósitos aceptados es muy común que sean de corto plazo. 2. El vencimiento de los prestamos hechos por un banco comercial pudiera ser más largo de dos años Por lo tanto, según (Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996, pág. 21) en ausencia de un banco comercial, el prestatario tendría que pedir prestado para un plazo más corto, o encontrar una entidad que estuviera dispuesta a invertir en la duración esperada del préstamo, y/o los inversionistas que hacen el depósito en el banco tendrían que

Finantial Intermediation comprometer sus fondos para un período más largo del deseado. Por lo tanto, según (Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996, pág. 21) el banco comercial, al emitir sus propias obligaciones financieras, transforma en esencia un activo a plazo más largo en uno a plazo más corto, dándole al prestatario un préstamo por el período solicitado y al inversionista/depositario un activo financiero para el horizonte de inversión deseado. A esta función de la intermediación financiera se denomina intermediación al vencimiento. Según (Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996) la intermediación al vencimiento tiene dos implicaciones importantes para los mercados financieros: 1. Proporciona a los inversionistas más alternativas con relación al vencimiento de sus inversiones y los prestatarios tienen más alternativas para la duración de sus obligaciones de deuda. 2. Debido a que los inversionistas son renuentes a comprometer fondos por un período largo, se requerirá que los prestatarios a largo plazo paguen una tasa de interés más alta que los prestatarios a corto plazo. Por lo tanto, un intermediario financiero prefiere hacer préstamos a largo plazo y a un costo menor para el prestatario, que como lo haría un inversionista individual, apoyándose en depósitos sucesivos que le proporcionarán los fondos hasta que llegue el vencimiento. Así, la segunda implicación posibilita la reducción de los préstamos a más largo plazo. B. Reducción del riesgo por medio de la diversificación Cuando un inversionista coloca fondos en una compañía de inversión y esta invierte los fondos que recibe en acciones de un gran número de compañías, esta compañía se dice que se ha diversificado y reducido los riesgos. A esta función económica de los intermediarios financieros según (Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996, pág. 22) en la cual se transforma un activo de riesgo en otro activo de riesgo menor se le llama diversificación. En consecuencia, al obtener un diversificación eficiente en costos se logra reducir el riesgo mediante la compra de activos financieros de intermediarios financieros, en donde según (Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996), “resulta un beneficio económico importante para los mercados capitalistas”. (pág. 23) Intermediación Financiera Página 12

Finantial Intermediation C. Reducción de costos por el proceso de contratación y el proceso informativo. Los inversionistas que compran activos financieros deben de realizar varias actividades que son indispensables y necesarias para comprender y evaluar la inversión, Dentro de ellas podemos mencionar las siguientes: 1. Análisis de los activos financieros específicos, sin son candidatos para la compra o para la venta subsecuente. 2. Redactar contratos. 3. Costo de oportunidad y tiempo para procesar las informaciones acercad el activo financiero y su emisor. 4. Costo de adquisición de esta información y fiabilidad de la misma. 5. Otros. En consecuencia, a todos estos costos, según (Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996) se les llama costos de procesamiento de la información. Por otro lado a los costos de escribir un contrato de préstamo es llamado costos de contratación. Tomando en cuenta todo lo anterior, (Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996) como primer punto, las personas que trabajan para los intermediarios financieros incluyen a profesionales de las inversiones, que están entrenados para analizar los activos financieros y administrarlos. Como segundo punto, los intermediarios financieros tienen contratados profesionales con amplia experiencia y usan contratos estandarizados, con amplia capacidad para monitorear que se cumplan los términos del préstamo y tomar cualquier acción necesaria para proteger los intereses del intermediario financiero. Según (Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996) “hay economías de escala en la contratación y procesamiento de información sobre activos financieros, debido a la cantidad de fondos administrados por los intermediarios financieros. Los costos menores aumentan los beneficios del inversionista que compra una obligación financiera del intermediario financiero y del de los emisores de activos financieros que se benefician de un menor costo del préstamo”. (pág. 23) Intermediación Financiera Página 13

Finantial Intermediation D. Estructuración de mecanismos de pagos. La mayoría de las transacciones que se realizan actualmente no son hechas en efectivo, en vez de ellos los pagos se realizan mediante el uso de cheques, tarjetas de crédito, tarjetas de débito y transferencia electrónica de fondos. Estos métodos para realizar pagos son proporcionados por determinados intermediarios financieros. Según (Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996) “la habilidad para hacer pagos sin usar efectivo es crítica para el funcionamiento del mercado financiero, en consecuencia, las instituciones de depósito transforman activos que no pueden ser usados para hacer pagos en otros activos que proporcionan esa propiedad” (pág. 23) 2 Sanciones no pecuniarias Como primer punto debemos definir ¿Qué significa una pena pecuniaria? Según (Wikipedia, 2014), “Consiste en la imposición de una sanción de carácter patrimonial que afecta al sujeto que en sentencia ha sido declarado responsable de la comisión de un delito, a favor del Estado, cantidad de dinero que el sujeto queda obligado a pagar al Estado como retribución por el mal causado, en concepto de multa, en nuestra legislación se establecen dos tipos de penas con este carácter, la multa y el comiso, siendo la multa pena principal y el comiso pena accesoria”. Según (INTERMEDIATION, GORDON, & WINTON, 2002), habla en su artículo que según la teoría de la intermediación financiera, los intermediarios financieros tienen ventajas competitivas de reunir dinero a un menor coste, además de ofrecer una gran cantidad de productos financieros, relaciones duraderas con las empresas, que les permite conocer las necesidades financieras, y cuentan con una gran información relevante. Y, que como consecuencia de ellos los inversores valoran positivamente que la empresa acuda al crédito bancario antes que al mercado de capitales para obtener financiación. Por lo tanto, los problemas de monitoreo concernientes entre prestatario y prestamista (lenders y borrowers), y que como consecuencia de sus altos costos son imposibles de solventar, reduciendo la rentabilidad y aumentando los riesgos, se podrían solucionar imponiendo penas no pecuniarias, pero serían muy costosas y según (INTERMEDIATION, GORDON, & WINTON, 2002) se realizan en equilibrio, realizando contratos de deuda en Intermediación Financiera Página 14

Finantial Intermediation donde ambos pagan los costos, y como consecuencia, se reducen las rentabilidades, lo que implica un aumento del riesgo y una reducción de la oferta. Solo imaginémonos que hay que realizar muchos contratos como tantos sean necesarios. Esto nos platea la solución de monitoreo de un solo agente. EN RESUMEN:  Según (INTERMEDIATION, GORDON, & WINTON, 2002), el contrato óptimo entre el prestatario y el prestamista es un contrato de deuda. 3 ¿Cómo resuelve el problema de monitoreo el documento? Según (INTERMEDIATION, GORDON, & WINTON, 2002), el problema del seguimiento del monitor se resuelve mediante la diversificación, pero añade que es más difícil el monitorear a un banco grande que a uno pequeño. 3.1 Como se monitorea el sistema financiero en Guatemala? La entidad encargada de fiscalizar el sistema financiero formal del país es la siguiente:  Superintendencia de Bancos (SIB) que según el sitio web de la (Superintendencia de bancos, 2014) define: “Es el órgano que ejercerá la vigilancia e inspección de bancos, instituciones de crédito, empresas financieras, entidades afianzadoras, de seguros y las demás que la ley disponga”. Así como también los bancos o las entidades financieras debe reparar en los movimientos financieros sospechosos que realizan sus cuentahabientes, cuando hacen movimientos de fondos que están fuera de sus posibilidades o fuera de lo que se puede considerar habitual y por éstos se genera un Reporte de Transacción Sospechosa (RTS) que es enviado a la Intendencia de Verificación Especial de la SIB. En consecuencia, la SIB, si lo considera oportuno, puede transmitir la información sospechosa a la Fiscalía contra el Lavado de Dinero u Otros Activos del Ministerio Público, que está a cargo de la investigación y la acción penal. 3.2 ¿Hay suficiente monitoreo en Guatemala? El sistema financiero de Guatemala ha venido desarrollándose a través del tiempo y se ha logrado gracias a las leyes que permiten el fortalecimiento del mismo. Hoy en día el Intermediación Financiera Página 15

Finantial Intermediation sistema financiero cuenta con un amplio sector de empresas y entidades que proveen variedad de servicios orientados en un marco financiero con vista al crecimiento. Sin embargo el sistema financiero posee grandes retos aun para el logro de la eficiencia y profundidad del monitoreo de las operaciones de cada entidad, si bien se ha podido observar en los últimos años, han existido fraudes de algunas entidades que han logrado evadir el sistema de supervisión que actualmente se ejecuta, por lo cual se debe esperar el fortalecimiento y el desarrollo de una planificación que se enfoque a los riegos y permita reportar operaciones que sean transparentes para las entidades financieras de Guatemala. 4 Describa el problema de la producción de información para la toma de decisiones Según (INTERMEDIATION, GORDON, & WINTON, 2002), “Si la información sobre las oportunidades de inversión no son accesibles, los agentes económicos pueden encontrar que la información no es lo suficientemente fiable”. Esto crea un mercado de información y desinformación muy peligroso, ya que mientras unos obtienen una información estratégica, de primera mano, los otros están en desventaja y la información que llega a sus manos es de dudosa fiabilidad, lo que según (INTERMEDIATION, GORDON, & WINTON, 2002) produce una selección adversa. En otras palabras, se refiere al proceso de mercado en el cual ocurren malos resultados debido a las información asimétrica1 entre vendedores y compradores. Por lo tanto, según George Akerlof, desarrollo el modelo del “mercado de limones”. Así, según Akerlof: En los mercados de automóviles de segunda mano, la gente que compra automóviles usados no sabe si son "limones" (automóviles malos) o "cerezas" (automóviles buenos). Los vendedores, por otra parte, sí tienen esta información. A un precio dado los vendedores estarán más dispuestos a vender "limones" que "cerezas", guardando los automóviles buenos para ellos. Así, los compradores aprenderán a suponer que todos o casi todos los automóviles usados son "limones". Esto deprime el precio de los automóviles usados, de tal forma que más "cerezas" se mantienen fuera del mercado. El mecanismo del precio falla en mantener los "limones" fuera 1 Se dice que existe información asimétrica en un mercado cuando una de las partes que intervienen en una compraventa no cuenta con la misma información que la otra sobre el producto, servicio o activo objeto de la compraventa. Esta teoría supone una ruptura de la teoría de los precios en un sistema de competencia perfecta. Esta información asimétrica conduce a un fallo de mercado, que proporciona un resultado económico ineficiente. Intermediación Financiera Página 16

Finantial Intermediation del mercado, incluso en un mercado competitivo. Por el contrario, ellos dominan el mercado. Aunque tengamos un coche de alta calidad, cuando lo ponemos en venta, las personas no van a estar dispuestas a pagar por él como un coche de alta calidad, porque se presume que si lo venden es porque tiene algún defecto. Por esto se dice, que todos los coches que se venden son de baja calidad. Por lo tanto, se llega a la conclusión de que en el mercado de segunda mano no existen coches buenos, lo que lleva a que el precio de todos los coches de segunda mano sean bastante bajo, sucesivamente, conforme pasen los periodos éste irá disminuyendo. (Wikipedia, 2014) 5 Que hace el sistema bancario para suavizar el consumo de los agentes económicos? Según (INTERMEDIATION, GORDON, & WINTON, 2002) los pasivos del banco no funcionan como un medio de transacciones sino son vehículos para suavizar el consumo. Según (Modigliani, 2014) “cada individuo cumple un ciclo de vida respecto a sus ingresos: cuando nace, no percibe ingresos, luego trabaja y finalmente se jubila. Así los individuos intentan suavizar su consumo, para lo cual ahorran y des ahorran durante su ciclo de vida para tener un consumo parejo (Co) a lo largo de su existencia. (Ver gráfica)”. (pág. 38-39) TEORIA CICLO DE VIDA Ilustración 6 Teoría ciclo de vida Modigliani. Fuente: Franco Modigliani En consecuencia, la trayectoria de ingresos del trabajo, descrita en el Gráfico, es creciente hasta alcanzar un máximo, luego desciende moderadamente hasta la jubilación, para caer a cero cuando el individuo se jubila. El área A corresponde a la acumulación de deuda, debido a que el ingreso está por debajo de su consumo promedio Co. La recta hacia abajo muestra el total de activos, que en este caso son pasivos. Cuando el individuo empieza a trabajar, recibe ingresos, paga deudas y ahorra, acumulando activos. Este ahorro se gasta después que se jubila. Esta teoría asume que al final de su existencia, el individuo Intermediación Financiera Página 17

Finantial Intermediation consume todos sus ahorros y termina sin activos. Si la tasa de interés es cero, el área B del gráfico (ahorro), debe ser igual a la suma de las áreas A y C. Si la tasa de interés es positiva, la suma de los valores presentes de ésas áreas debería ser cero. Donde, si el individuo quiere consumir Co igual a su restricción presupuestaria intertemporal, podemos encontrar ese valor: Co = r. At + r Σ (Yl,s – Ts)/ (1 + r ) s+1 Así, de esta manera, el individuo irá ajustando At en los períodos futuros, de tal forma de mantener constante el consumo. EN RESUMEN: Este análisis se puede utilizar para analizar el ahorro y el consumo agregado de la economía, y evaluar el impacto de los factores demográficos sobre el ahorro. Si la población no crece, la gente tiene el mismo perfil de ingresos y la cantidad en cada grupo de edad es la misma, la figura no solo representa la evolución del consumo en el tiempo, sino que además corresponde a una fotografía de la economía. En este caso, en el agregado, el ahorro es cero puesto que A + C = B. Lo que unos ahorran, otros lo des ahorran o se endeudan. 6 Como se resuelve el problema del suministro de liquidez ¿Qué es liquidez? Una forma de conceptualizar la liquidez y la falta de liquidez según el profesor James Tobin está dada en términos de qué tanto está dispuesta a perder los vendedores si quisieran vender inmediatamente en vez de realizar una búsqueda costosa y consumidora de tiempo. Por lo tanto, la liquidez puede depender no sólo del activo financiero, sino de la cantidad que uno desea vender o comprar. Mientras que una pequeña cantidad puede ser muy líquida, una gran cantidad puede caer un problemas de falta de liquidez, así como también la liquidez puede estar relacionada con si el mercado es amplio o reducido. (Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996, pág. 192) Intermediación Financiera Página 18

Finantial Intermediation Según (Ross, Westerfield, & Jaffe, 2010) “La liquidez se refiere a la facilidad y rapidez con que los activos se pueden convertir en dinero en efectivo sin pérdida significativa de valor”. (pág. 21) Según (INTERMEDIATION, GORDON, & WINTON, 2002), los problemas de iliquidez se pueden resolver manteniendo fuertes relaciones con los intermediarios financieros. Por lo tanto, la liquidez es la cualidad de los activos para ser convertidos en dinero efectivo de forma inmediata sin significativa pérdida de su valor, de tal manera que cuanto más fácil es convertir un activo en dinero se dice que es más líquido. Por el contrario, la iliquidez significa que la empresa no cuenta con suficientes activos líquidos para cubrir sus obligaciones de corto plazo. En consecuencia las deudas bancarias funcionan como un medio de intercambio. Esto según (INTERMEDIATION, GORDON, & WINTON, 2002), conduce a la idea de liquidez y como un medio para la estabilización del consumo. Según (INTERMEDIATION, GORDON, & WINTON, 2002) la creación de liquidez se puede solucionar mediante un modelo centralizado de transacciones, en donde los bancos provean de liquidez inmediata y en balance, en estos modelo los bancos emiten dinero privado para facilitar las operaciones de compensación. 7 Como se explica que coexistan los bonos y los préstamos bancarios? Como primer punto definiremos los siguientes conceptos: ¿Que son los bonos? Según (Block, Hirt, & Danielse, 2011) “Los bonos son instrumentos financieros de deuda que tienen un plazo fijo y deben ser pagados en su fecha de vencimiento. Cuando este llega y los bonos son liquidados, por lo general la empresa substituye esa deuda con la emisión de bonos nuevos”. (pág. 386) Por esta razón, son utilizados por entidades privadas y también por entidades gubernamentales y que sirven para financiar a las mismas empresas. Por lo tanto, el bono es una de las formas de materializarse los títulos de deuda, de renta fija o variable. Pueden ser emitidos por una institución pública, un Estado, un gobierno regional, un municipio o por una institución privada, empresa industrial, comercial o de servicios. También pueden ser emitidos por una institución supranacional Intermediación Financiera Página 19

Finantial Intermediation (BCIE) con el objetivo de obtener fondos directamente de los mercados financieros. Son títulos normalmente colocados al nombre del portador y que suelen ser negociados en algún mercado o bolsa de valores. El emisor se compromete a devolver el capital principal junto con los intereses, también llamados cupón. Este interés puede tener carácter fijo o variable, o como un índice de referencia como puede ser el Euribor. Como segundo punto, definiremos ¿Que son los préstamos bancarios? Un préstamo bancario consiste en pedir dinero a un banco para financiar algún proyecto personal o negocio, o para saldar deudas, dinero que luego deberá pagarse en cuotas mensuales con la correspondiente tasa de interés. Según (Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996, pág. 433) existen cinco alternativas de recursos para una corporación: 1. Un banco nacional en el país de origen de la corporación. 2. Una subsidiaria de un banco extranjero que esté establecida en el país de origen de la corporación. 3. Un banco extranjero domiciliado en un país donde la corporación haga negocios. 4. Una subsidiaria de un banco nacional que haya sido establecida en un país donde la organización haga negocios. 5. Un banco europeo o transnacional. Como tercer punto definiremos ¿Qué es la intermediación financiera? Sencillamente es una actividad que consiste en tomar fondos en préstamo de unos agentes económicos para prestarlos a otros agentes económicos que desean invertirlos. Según (Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996) incluyen instituciones de depósito como las siguientes:  Bancos comerciales  Asociaciones de ahorro y préstamo  Cajas de ahorro  Uniones de crédito. Intermediación Financiera Página 20

Finantial Intermediation En consecuencia, adquieren la mayor parte de sus fondos ofreciendo principalmente sus pasivos al público en las siguientes formas principalmente:  Depósitos  Compañías de seguros de visa y sobre propiedades y pérdidas  Fondos de pensión  Compañías de fianzas. Por lo tanto, son actividades que son de uso común en el sistema financiero, pero a la vez diferentes, los bonos teóricamente no tienen riesgo de que no sean pagados los intereses y capital, pero como hemos visto siempre existe la posibilidad de que no se paguen, debido a quiebra de la empresa, pero la ley da una preponderancia frente a otros pasivos. En el caso de los préstamos bancarios, es muy similar, pero pueden variar dependiendo de las condiciones pactadas en el contrato, si se paga mensual, o al final, y en el caso de no poder pagarlo, el riesgo es mayor. 7.1 Se da en Guatemala? En la actualidad, las empresas están descubriendo que la colocación de bonos en el extranjero es una forma viable de encontrar financiamiento más barato y de una mayor calidad y cantidad que el que se puede encontrar en el sistema financiero local. Como ejemplo tenemos a TIGO, que colocó US$. 800 millones de dólares en bonos en el mercado internacional con una tasa de interés de un 6.875% en donde en la venta resalta que el 52% de la deuda fue adquirida por inversionistas norteamericanos, el 38% por europeos y el 10% por centroamericanos y sudamericanos. 8 Qué diferencias existen entre deuda pública (Bonos) y privada (préstamos bancarios) Como primer punto: la deuda pública o deuda soberana según (Samuelson & Nordhaus, 1999, pág. 635) se entiende al conjunto de deudas que mantiene un Estado frente a los particulares u otro país. Por lo tanto, constituye una forma de obtener recursos financieros por el estado o cualquier poder público materializados normalmente mediante emisiones de títulos de valores. Intermediación Financiera Página 21

Finantial Intermediation Como segundo punto: Las deudas privadas según (Ross, Westerfield, & Jaffe, 2010, págs. 2-22) son las que contraen las empresas privadas. Si compran máquinas y piden un préstamo, esperan pagar este préstamo con los beneficios del equipo que están comprando. Las deudas públicas son las que contrae el estado y son las peores, porque el estado simplemente paga el préstamo cobrando impuestos a las empresas privadas, que terminan pagando sus deudas y las que hace el estado. Como no hay forma de vigilar a nuestros gobernantes estos por lo general sobrevaluan los costos (por una carreta que vale un millón cobran diez millones en impuestos) se pagan sueldos principescos o emprenden obras improductivas, como es la construcción de centros de salud que no funcionan. Por lo tanto, ¿cuál es la diferencia con la deuda pública y la privada? Muchas personas adquieren préstamos para comprar bienes de consumo o de equipo, o una vivienda. Los países también lo hacen. Toman dinero prestado en los mercados de capitales o lo piden a instituciones financieras internacionales para pagar infraestructuras: carreteras, servicios públicos y centros de salud. Al igual que las personas, los países tienen que devolver el principal y los intereses de los préstamos que reciben. No obstante, hay diferencias importantes. Si una persona contrae un préstamo, recibe el dinero directamente y cuando lo devuelve lo hace conforme a las condiciones de ese préstamo. Pero si es un país el que adquiere el préstamo, a los ciudadanos casi siempre la información acerca del uso del mismo ni de las condiciones de su devolución no está disponible. En Guatemala, muchos Gobiernos han utilizado préstamos para proyectos que no cumplen los requisitos mínimos de viabilidad social, ecológica o económica. Una segunda diferencia es que, cuando una empresa o persona no puede hacer frente a sus obligaciones financieras va a la quiebra. Entonces se nombra un tribunal encargado de evaluar la situación del deudor al que los bancos reconocen la incapacidad de pagar la totalidad de su deuda. Sin embargo, los países no pueden pedir que se les declare en quiebra: no existen procedimientos ni árbitros a tal efecto. En el ámbito internacional son los acreedores y no un tribunal, quienes deciden si pedirán o no al país deudor que pague su deuda. Intermediación Financiera Página 22

Finantial Intermediation 9 CONCLUSIONES: Un intermediario financiero busca agrupar sus empresas, según (Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996) con el fin de aprovechar economías de escala y de alcance en la interrelación de sus ventajas competitivas, alcanzando con ello, una reducción de costos, un incremento en el nivel de competencia, para que todo ello trascienda en beneficio para los clientes de la entidad. Por lo tanto, la importancia de los intermediarios financieros radica en que son un elemento fundamental en la estructura de los sistemas económicos de los países, dado que permiten incursionar en áreas en las que un inversionista por sí solo, cuenta con escasa o nula experiencia y que al integrarse adquiere la fortaleza de conocimientos y mercados de otras instituciones previamente establecidas. En consecuencia, con el afán de aprovechar las ventajas que ofrecen las economías de escala, mediante la agrupación de empresas, pueden lograr con ello una reducción de costos y un incremento en el nivel de competencia, además de una mejor calidad de servicios integrados, eficientes y respondiendo a las necesidades de los clientes. Por otro lado, el surgimiento de los intermediarios financieros ha generado múltiples beneficios sociales y empresariales producto de la necesidad de aprovechar las economías de escala y de alcance; sin embargo, también ha generado problemas desde el punto de vista del regulador, como son: la falta de transparencia de la información, los riesgos de potenciales conflictos de interés y garantías estatales involucradas, la asimetría de la información, entre otras. En consecuencia, es importante que la supervisión financiera aborde a los intermediarios financieros como grupos financieros integrados, analizando la posición consolidada de éstos, aplicando las medidas correctivas necesarias a los intermediarios supervisados si esto fuera necesario. Por último, es indudable que siempre existen riesgos en los intermediarios financieros, es por esa razón que se reconoce la importancia de contar con una información clara, fiable, y accesible para todos de los intermediarios financieros. Intermediación Financiera Página 23

Finantial Intermediation 10 BIBLIOGRAFÍA BANGUAT. (14 de Ferbero de 2014). Banguat. Recuperado el 14 de Febrero de 2014, de Google: http://www.banguat.gob.gt/inc/ver.asp?id=/publica/doctos/bgdoc005/2 Block, S. B., Hirt, G. A., & Danielse, B. R. (2011). Fundamentos administracion financiera. México D. F.: McGraww HillmInteramericana Editorres S. A. de C. V. Fabozzi, F. J., Modigliani, F., & Ferri, M. G. (1996). Mercados e Instituciones Financieras. Mexico: PRENTICE-HALL HISPANOAMERICANA, S.A. INTERMEDIATION, F., GORDON, G., & WINTON, A. (01 de MARZO de 2002). GOOGLE. Recuperado el 1 de FEBRERO de 2014, de C:UsersCOUTIÑODesktop19 intermediarios financieros000.19. 1 investigacion martes 181 finantial intermediationINTERMEDIARIOS FINANCIEROS IMGLESVersion Traducida de Financial_Intermediation.pdf.htm Kozikowski, Z. (2007). Finanzas internacionlaes. México. D. F.: McGraw-Hill/Interamericana Editorres, S. A. de C. V. Ross, S. A., Westerfield, R. W., & Jaffe, J. F. (2010). Finanzas corporativas. México: Edamsa Impresiones, S. A. de C. V. Samuelson, P. A., & Nordhaus, W. D. (1999). Economía. España: McGRAW-HILL/INTERAMERICANA DE ESPAÑA, S. A. U. Superintendencia de bancos. (14 de Febrero de 2014). SIB. Recuperado el 14 de Ferbrero de 2014, de http://infopub.sib.gob.gt/infofinan/evolucion/ Wikipedia. (14 de Ferbrero de 20014). Wikipedia. Recuperado el 14 de Febrero de 2014, de Google: http://es.wikipedia.org/wiki/Selecci%C3%B3n_adversa Wikipedia. (14 de Febrero de 2014). Google. Recuperado el 14 de Febrero de 2014, de Wikipedia: http://es.wikipedia.org/wiki/Pena_pecuniaria Intermediación Financiera Página 24

Finantial Intermediation 11 ANEXOS 11.1 MAPA ESTRATÉGICO Intermediación Financiera Página 25

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