03 2014 - avaliação de empresas

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Finance

Published on February 23, 2014

Author: miltonh

Source: slideshare.net

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Estudo sobre Avaliação de Empresas (Valuation) ministrado aos alunos da disciplina de Gestão Financeira e Orçamentária 3

Avaliação de Empresas Prof. Milton Henrique mcouto@catolica-es.edu.br

Motivos para Avaliação • Entrada de um novo sócio • Fusão de duas empresas • Dissolução de empresa concordatária • Abertura de capital • etc

Dificuldade - Subjetividade • A dificuldade dá-se, principalmente, pelo fato do valor percebido de uma empresa para um indivíduo não necessariamente ser o mesmo para outro.

Objetivo • alcançar o valor justo de mercado, ou seja, aquele que representa, de modo equilibrado, a potencialidade econômica de determinada companhia

Valor Patrimonial • É medido pela diferença entre o valor de seus ativos e o montante de suas obrigações (passivo)

Avaliação de Ativos • • • • • • Valor Histórico Valor Histórico Corrigido Valor de Realização de Mercado Valor de Realizado Líquido Valor de Liquidação Valor de Reposição

Valor Histórico • Considera o valor registrado no momento de sua aquisição ou elaboração

Limitação do Valor Histórico • Baseado em valores passados e não em expectativas futuras de resultados

Valor Histórico Corrigido • Restabelece o poder aquisitivo dos desembolsos verificados no passado para determinada database, permitindo uma avaliação patrimonial com valores monetariamente comparáveis

Valor de Realização de Mercado • Determina o valor possível dos ativos da empresa de serem realizados individualmente em condições normais de transações dentro de um mercado organizado, ou seja, o preço razoável que se pode obter na alienação de cada um deles

Limitação do Valor de Realização • Não leva em consideração a possível sinergia dos ativos e possui dificuldades naturais de avaliação

Valor Realizado Líquido • É medido pela diferença entre o valor corrente de venda do ativo e todos os custos e despesas incrementais previstos relacionados com a transação de venda e entrega (comissões, fretes, produção, embalagens, etc. ), exceto os de natureza fiscal

Valor de Liquidação • Representa o resultado que se obteria de um eventual encerramento das atividades da empresa, e sujeitos os ativos aos preços de realização vigentes no mercado

Limitação do Valor de Liquidação • O custo de liquidação é estabelecido em condições desvantajosas de mercado, valorando os ativos a preços reduzidos e abaixo de seus custo

Valor de Reposição • Equivale ao preço corrente de repor todos os ativos em uso da empresa, ou seja, o custo baseado nos valores de mercado dos diversos ativos em avaliação, admitindo-se que se encontram em estado de novo

O real valor de um ativo • O valor de um ativo é função da sua capacidade futura de gerar riqueza, e não: – de seus resultados acumulados em exercícios anteriores – do custo de seus ativos

Empresa A Lucros normais e razoáveis para seu setor de atividade Empresa B Lucros classificados acima do normal Paga-se aproximadamente o valor necessário para monta-la Paga-se um valor bem acima do necessário para monta-la Goodwill A empresa vale mais que a soma de seus ativos

Goodwill • Quando uma empresa tem seu valor de mercado fixado acima do valor de reposição de seu patrimônio líquido

Métodos de Avaliação de Empresas

Modelo Baseado no Balanço Patrimonial • visa encontrar o valor da empresa a partir da estimativa do valor de seus ativos

Modelo Baseado no DRE • busca encontrar o valor da empresa por meio do volume de lucros existentes, vendas e outros indicadores de resultado

Modelo Goodwill • avalia o valor dos ativos da empresa e quantifica o potencial de geração de benefícios futuros

Modelo Baseado no Fluxo de Caixa • que busca determinar o valor da empresa pela estimativa do FCD a uma taxa de risco

Modelo de Criação de Valor • possibilita o conhecimento e mensuração do desempenho empresarial

Fluxo de Caixa Descontado • se baseia no desconto dos fluxos futuros de caixa para a obtenção do valor justo de uma empresa, partindo da premissa de que o valor da empresa deve ser obtido por meio de sua potencialidade em gerar caixas futuros

Fluxo de Caixa Descontado • Uma empresa é avaliada por sua riqueza econômica expressa a valor presente, dimensionada pelos benefícios de caixa esperados no futuro e descontados por uma taxa de atratividade que reflete o custo de oportunidade dos vários provedores de capital

Quem sou eu? Prof. Milton Henrique do Couto Neto mcouto@catolica-es.edu.br Engenheiro Mecânico, UFF MBA em Gestão Empresarial, UVV MBA em Marketing Empresarial, UVV Mestre em Administração, UFES Pós-MBA em Inteligência Empresarial, FGV http://lattes.cnpq.br/8394911895758599

Professor Universitário 2004 2011 2006 2007 2009 2011

Disciplinas Lecionadas Marketing Empreendedorismo Administração de Materiais Matemática Matemática Financeira Gestão Financeira Fundamentos da Administração Gestão de Processos e Empresas

miltonhenrique miltonhcouto miltonhcouto

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